上海
【招商證券：市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“成長(zhǎng)擠泡沫、價(jià)值穩(wěn)底盤(pán)”的分化筑底格局】財(cái)聯(lián)社7月20日電，招商證券研究發(fā)展中心表示，本輪調(diào)整是科技單一主線過(guò)度擁擠后的結(jié)構(gòu)性去杠桿，絕非全市場(chǎng)系統(tǒng)性杠桿危機(jī)，中期修復(fù)基礎(chǔ)已逐步夯實(shí)。一方面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清具備結(jié)構(gòu)性特征。當(dāng)前市場(chǎng)無(wú)大規(guī)模場(chǎng)外高杠桿配資，風(fēng)險(xiǎn)僅集中于AI、半導(dǎo)體等科技賽道，價(jià)值板塊具備較強(qiáng)托底作用，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“成長(zhǎng)擠泡沫、價(jià)值穩(wěn)底盤(pán)”的分化筑底格局。另一方面，調(diào)整出清已步入后半段。場(chǎng)內(nèi)融資余額連續(xù)11個(gè)交易日回落，邊際拋壓持續(xù)遞減；同時(shí)股票型ETF單周凈流入創(chuàng)歷史新高，光模塊等前期強(qiáng)勢(shì)賽道出現(xiàn)補(bǔ)跌，符合市場(chǎng)調(diào)整末期恐慌盤(pán)集中釋放的特征，指數(shù)進(jìn)一步下行的系統(tǒng)性空間有限。
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