最會投AI的醫療公司，半年凈賺34億！收獲三個漲停板！

撰稿 | 楊雪

2022年，當接到美國政府新冠抗原試劑采購訂單，賺了200億后，九安醫療董事長劉毅曾說覺得自己做了一場夢，好像帶領公司把一輩子的錢都賺完了。

或許他當時也沒有預料到下一個100億會來得這么快。而這次財富爆發則是因為九安醫療的投資業務。

7月15日，九安醫療公布2026半年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為28億元~34億元，同比增長204.29%～269.50%。業績預告以來，九安醫療收獲多個漲停板。

九安醫療表示，本報告期內，公司凈利潤較去年同期大幅增長，主要系公司在科創投資領域的布局收益顯現，報告期內底層標的估值上漲，對公司業績有積極影響。公司始終致力于實現資產保值增值，并持續提升風險抵御能力。

在新冠疫情期間，九安醫療以新冠試劑盒一戰成名，但并非是唯一一家在在海外大賺的企業。4年后再看，能交出穿越兩個周期答卷的醫療公司屈指可數。九安醫療靠哪些關鍵決策實現穿越周期？

01

九安醫療的投資布局是怎么長出來的?

時間倒回2022年。

抗原試劑的紅利兌現期剛開始，九安醫療的管理層已經在思考一個問題：百億現金，該怎么花？

一位熟悉九安醫療的業內人士告訴動脈網，劉毅董事長很有前瞻性和非共識的思考。不局限于自己的領域，視野很廣。 而且也是很有理想主義。

在醫療行業，疫情暴富的試劑、疫苗企業，選擇大多一致——擴產、并購，兩條路。但九安醫療董事長劉毅的想法卻不同。他根本沒想過并購。在他看來，并購并不一定就能產生價值。

九安醫療熟悉并購業務。早在2016年，九安醫療為了拓展互聯網醫療業務，花了7億元購了法國的eDevice公司，這家公司主要是為心臟起搏器患者提供遠程監控服務。這起跨國并購經歷讓九安醫療對于并購整合難度有著清晰，也讓九安醫療對并購決策更謹慎。

擴產呢？糖尿病診斷業務曾是九安醫療的重點布局方向，但劉毅明確表示，這項業務并不需要大規模資金投入。

并購不必做，擴產投入不大。那么，抗原試劑賺到的錢，怎么穩健增值？

九安醫療的選擇是分兩步走：一部分資金，投向風險較低、收益穩定的固定收益類資產，守住本金；另一部分現金流，則轉入科技投資賽道，博取長期增長。

這個決定，在當時看來并不起眼。但幾年后，九安醫療在科創投資上下注的密度和精準度，足以讓市場側目。那種在搶新冠抗原試劑業務時展現出的勇往直前與志在必得，原封不動地復制到了科創投資中。

在方向上，九安醫療鎖定的賽道包括硬科技、醫療大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿領域。其中，AI是重中之重。

公司曾在投資者交流中解釋這一選擇的邏輯：ChatGPT的出現引發了全球震動，市場開始關注大模型這一新范式，認為其對科技變革具有積極推動作用，相關趨勢已經比較明確。九安醫療希望深度理解這一趨勢，積極布局中國工程師紅利，抓住AI浪潮。

在具體打法上，九安醫療采用了"直投+間接"雙輪驅動。對于真正看好的公司，不僅通過母基金、子基金間接出資，更選擇直接打錢。

月之暗面（Moonshot AI）、沐曦股份（MetaX）、階躍星辰（StepFun）、正行創新（Striding AI）——這些AI賽道的明星項目，九安醫療均為直接股權投資。

九安醫療部分投資企業

以月之暗面為例。2023年8月，公司成立初期，九安香港便與相關主體簽署投資協議，成為其早期投資者，首筆金額即達1000萬美元。2024年3月，九安醫療再度加碼，通過天津九尚一號管理咨詢合伙企業（九安香港間接持有98.68%出資份額）追加投資2000萬美元。

九安醫療入股時，月之暗面估值僅6億美元；而截至目前，其估值已超過300億美元。僅此一項，便將為九安醫療帶來豐厚回報。

2025年初，九安醫療通過科創母基金完成對沐曦股份1億元投資；同年12月，沐曦股份登陸科創板，九安醫療浮盈超過6倍。這成為其首個直投IPO項目。

九安醫療對外投資基金

直投之外，九安醫療做LP的布局同樣收獲頗豐。九安醫療參與了濟峰資本、元生創投、鼎暉資本、清智資本、耀途資本、奇績創壇、礪思投資、九合創投、英諾鼎鑫基金等國內優質創投基金，以更廣的觸角覆蓋科創生態。

據公司透露，目前有部分被投項目在籌備IPO中。

02

九安醫療的投資邏輯

九安醫療對科創投資的理解，經歷了一個從"門外漢"到"內行人"的漸進過程。公司管理層很早就意識到：科創投資不是賺快錢的生意，而是需要穿越周期的長期主義，需要摸索學習才能產生收益。

基于這一認知，九安醫療選擇了一條更務實的路徑——專業的事交給專業的人。公司組建了資產管理團隊，聘請了在資產管理領域從業經驗豐富的專業人員，先建體系，再小步試錯，而非一上來就All in某個賽道或標的。

在賽道選擇上，九安醫療重倉AI，但拒絕"追熱點"式的投機。ChatGPT的問世讓公司看到了AI賽道的爆發力，但它的布局并非簡單跟風，而是構建了一個覆蓋算法、算力、應用數據的全產業鏈矩陣。公司在投資者交流中解釋過這一邏輯：通過基金出資與直接投資相結合的方式，在賽道內分散化配置于不同主體，在趨勢早期便批量布局，而非押注單一標的。

在對創業者的偏好上，九安醫療偏好科學家。對于科學家和企業家的選擇，九安醫療有著自己獨特的價值判斷。九安醫療欣賞于深入了解這個領域的專業化“科學家”人才。

月之暗面在早期打動九安醫療正是憑借創始人楊植麟的科學家特質，劉毅提到和楊植麟溝通時感知到其對大模型行業趨勢的通透認知。

盡管九安醫療在AI投資上動作頻頻，但其資產管理的核心底色仍是"穩健"二字。

公司組建了專業的資產管理團隊，并明確對標耶魯大學捐贈基金的配置模式：以固定收益為壓艙石，輔以權益類和另類資產，通過多資產、多策略、低相關性的組合，分散風險并優化風險收益比。

九安醫療大類資產配置的核心，是通過低相關性的資產組合，分散風險并提高風險調整后的收益率，降低整體資產波動率，優化組合的風險收益特征，從而提升投資組合的抗風險沖擊能力，從而更好地實現資產保值增值。

從投資的門外漢到最會投AI的醫療公司，九安醫療始終對投資風險保持敬畏，在變革中尋找確定性趨勢，在創新中錨定本質。

企業的邊界，不取決于經營范圍，而是能力的邊界。 對醫療企業來說，九安醫療最重要的啟示不是“投AI賺錢”，而是用投資重構企業的戰略邊界——在認清自身能力邊界的前提下，以務實的體系、穩健的配置、長期的視角，將偶然獲得的資本轉化為可持續的戰略資產。

*封面圖片來源：123rf

秒追醫療健康產業創新

聲明：動脈網所刊載內容之知識產權為動脈網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。文中如果涉及企業信息和數據，均由受訪者向分析師提供并確認。

點喜歡