廣東
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，泰國旅游業增長動能持續修復，2026年入境游客預計達3300萬人次，核心驅動為中東局勢緩和提振全球出行意愿、中國游客復蘇快于預期以及歐洲客源需求堅挺。航空運力擴容有望打破核心樞紐瓶頸，油價邊際回落亦將釋放出行需求，形成內外聯動的修復格局。
中國銀河證券主要觀點如下：
客流回暖趨勢明確，行業最承壓階段已過
泰國旅游業增長動能持續修復，客流回暖趨勢明確。2026年前5個月泰國累計入境游客1,400萬人次(同比下降2%)，但趨勢層面客流修復態勢持續向好。受中東沖突沖擊最明顯的4月入境游客同比下滑7%，5月單月增速已明顯回升，同比增速達+4%。歐洲、中東客源同步回暖，4月兩地入境客流分別同比下滑17%、57%，5月已基本與去年同期持平。同時，中國游客復蘇亦釋放積極企穩信號。2026年前5個月單月中國游客到訪量均保持在40萬人次以上，顯著高于2025年3月29.7萬人次的階段低點，截至26年5月累計到訪量同比增長18%。盡管復蘇仍呈漸進特征，但該行認為行業最承壓階段已過，后續數月客流預計將延續改善態勢。
航空運力擴容，打破核心樞紐瓶頸
2026年起泰國機場集團(AOT)將持續加碼機場基建投資，該行認為此舉有望打破核心入境樞紐運力瓶頸，長期利好泰國旅游業發展。當前AOT正推進素萬那普機場地勤運營升級以提升航班周轉效率和承接更多航線，普吉機場則啟動儀表著陸系統(ILS)改造以強化高峰時段航班起降保障能力。此外，泰國國際航空(THAI)正推進機隊擴容以加密熱門航線班次和新開國際航線。
油價回落釋放出行需求，中泰市場共振修復
上半年地緣因素推升燃油成本，對全球航空出行形成短期擾動，該行此前判斷油價具備回落潛力，對旅游板塊整體影響有限。隨著國際油價邊際回落，泰國入境客流持續回暖;國內市場同步受益，7月國內航線燃油附加費下調后，暑運旅客吞吐量穩步回升，境內游基本面支撐穩固。同時出行成本下降也將進一步釋放中國赴東南亞出境游需求，形成內外聯動的修復格局。
行業展望：多重催化疊加，修復邏輯同步利好國內旅游板塊
該行看好泰國旅游業的邊際修復趨勢，同時認為這一修復邏輯將同步利好國內旅游板塊。下半年曼谷IMF與世界銀行年會將進一步催化當地旅游景氣度上行;國內維度來看，油價較年內高點回落疊加暑運需求釋放，境內游需求韌性凸顯，赴東南亞或其他地區出境游也有望同步改善。
風險提示
中東沖突長期化的風險;中國游客復蘇不及預期的風險。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
