上海
財聯社7月16日訊（編輯 黃君芝）法國外貿銀行（Natixis）美國首席經濟學家Christopher Hodge最新指出，通脹將是美聯儲在2026年剩余時間里的主要關注點，但這并不意味著要加息，更有可能的情況是繼續按兵不動。
與此同時，美國采取的各種制裁和貿易政策將繼續刺激主權國家對黃金的需求。
美聯儲利率路徑
Hodge曾任?紐約聯儲首席經濟學家?及美國財政部歐洲和歐亞事務副主任。他在接受最新采訪時承認，在可預見的未來，美聯儲可能會傾向于其雙重使命中的價格穩定部分。
“我認為很明顯，美聯儲的反應機制，至少在短期內，可能在長期內也是如此，都過度關注通脹，”他說道：“這不難理解。美聯儲已經五年多沒有達到目標通脹水平了，而過去兩年我們看到的價格壓力沖擊，無論是關稅還是現在的能源沖擊，都讓價格朝著一個方向發展，那就是上漲。”
“從美聯儲的角度來看，他們必須區分哪些是不太可能持續存在的一次性/外生沖擊，哪些是潛在的、國內產生的通脹動力。而這些外生沖擊非常不確定。我認為相對而言，國內潛在的通脹動力更確定一些。而且在我看來，這些通脹動力似乎并沒有升溫。”他補充道。
Hodge指出，住房在消費者物價指數（CPI）中權重約為35%。
他表示：“實時數據顯示，住房價格漲幅將相當溫和，未來幾個月可能會進一步放緩。工資壓力在核心服務業（剔除住房）指數中占比很大，而且工資壓力對核心服務業的影響相當顯著。目前工資漲幅約為3%至3.5%，與2%左右的通脹率基本持平。”
Hodge表示，法國外貿銀行認為，沃什領導的美聯儲將維持利率不變，因為他們正在觀察外部價格壓力的影響是否逐漸減弱。
“我認為，美聯儲在采取行動之前，最好先更好地了解這些外生沖擊如何滲透到核心經濟中，這或許才是審慎的做法，”他說：“正因如此，我才不認為2026年會加息。”
沃什：“一貫的鷹”
關于美聯儲新主席沃什是否可能因為擔心自己是特朗普的選擇而過度補償，以及總統堅決支持降息的問題，Hodge表示這有可能，但他指出，沃什總體上一直持鷹派立場。
“我當然沒想到他會上任就進行降息，部分原因就是這個，”他說：“我認為這其中既有A方面的因素，也有B方面的因素。”
Hodge解釋說：“沃什在其政治生涯中曾兩次公開表達鴿派立場。第一次是在2017年他競選美聯儲主席時，第二次是在2025年他再次競選美聯儲主席時。所以我認為這其中確實存在一種迎合受眾的策略。尤其是特朗普總統，他非常關注股市，且支持低利率。”
但他同時認為，沃什最近的言論更多地體現了他一貫的為人，而不是為了表明自己與總統保持獨立性而采取的策略。
“我不是說他（美聯儲）在粉飾太平，”他補充道。“我只是說，當我需要預測未來時，自6月份FOMC會議以來，我們看到了好于預期的核心個人消費支出（PCE）數據，油價下跌，核心GDP數據被下調，而且非農就業數據遠弱于預期。因此，如果美聯儲不在6月份加息，那么7月份加息的可能性并不大。”
美國政策推動主權黃金需求
談到黃金及其在世界各國央行儲備中不斷變化的作用時，Hodge表示，雖然俄烏沖突爆發是催化劑，但各國有很多理由在接下來的幾年里繼續并加快黃金購買，而美國一直是推動者。
他表示：“2022年發生的一系列事件確實促使各國開始分散投資，擺脫對美元的依賴，但此后美國政策的反復無常也加劇了這一趨勢。美國是一個更難以預測的國際伙伴，尤其是在貿易方面，因此，各國央行盡可能減少對美元的敞口也就不足為奇了。”
“我們并未觀察到太多公開拋售，更多的是美元頭寸缺乏再投資——更像是‘悄悄退出’。”他補充道。
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