四川
2026 年上半年國內汽車零售量同比下降 20%，燃油車零售量下降 26%，面對銷量下滑和新車持續虧損的壓力，不少汽車經銷商選擇關閉虧損門店，試圖通過減少虧損新車銷售來改善利潤表。
短期來看，這種做法似乎讓利潤表有所好轉，但摩根士丹利的報告指出，利潤改善可能只是規模縮小的結果，并非經營質量的拐點，反而可能帶來售后客戶流失的長期風險。
經銷商關店的短期效果直接可見，少賣虧損新車意味著減少直接虧損，同時降低固定成本支出。例如中升集團的新車毛利率從 2025 年的 - 2.9% 改善到 2026 年的 - 1.0%，但這并不代表單車真正盈利。
虧損縮窄可能來自銷量減少、折扣收窄或廠商返利等因素，不能直接作為需求恢復的信號。美東汽車的新車毛利率即使逐步改善，2027 年仍為 - 3.8%，說明行業整體仍未擺脫新車虧損的困境。
長期風險在于售后客戶的流失，門店不僅是銷售渠道，更是連接新車客戶與長期售后的入口，隨著新能源車滲透率提高，燃油車保有量增長放緩，消費者開始轉向獨立維修機構。
關閉門店后，原有客戶可能因距離或服務便利性流失，無法繼續享受售后，中升集團因擁有獨立維修中心，能服務跨品牌客戶，售后收入仍增長 4%。
而永達汽車和美東汽車因網絡結構問題，售后收入隨門店減少而下降，尤其是美東的一城一店模式導致客戶難以導流，售后收入降幅顯著。
新能源轉型進一步加劇了售后模式的挑戰，燃油車的售后需求依賴保有量和門店擴張，而新能源車的維修需求更集中于電池、電機等核心部件，傳統 4S 店的優勢減弱。
經銷商需要調整網絡結構，增強跨品牌獲客能力。摩根士丹利預測，2026-2028 年，中升的售后增速相對穩定，而永達和美東的售后增速持續下滑，凈利潤下調幅度也更大，說明關店后的售后流失比銷量下降更值得警惕。
判斷經營質量的可持續拐點需要 3 個關鍵指標。首先，新車端要實現銷量與毛利率同步改善，而非僅靠少賣虧損車。
售后端要保持同店收入和維修訂單穩定，提高關店客戶的承接率；最后，網絡端要具備跨品牌獲客能力，形成獨立的客戶獲取渠道。
摩根士丹利預計 2027 年行業盈利可能恢復，但這依賴新車虧損縮窄、客戶留存和新能源業務貢獻利潤等條件，并非確定的時間表。
關閉虧損門店是短期止血措施，但不是經營修復的根本。少賣少虧是簡單的算術結果，而新車單車盈利改善、客戶留存、跨品牌獲客才是質量性修復的關鍵。
門店整合的核心問題在于如何在降成本的同時留住客戶，這需要經銷商在網絡結構和服務模式上做出適應性調整。
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