明明承擔了風險，為什么卻不賺錢？

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：不在此山中

來源：雪球

沒有人會無緣無故給你發錢 ， 投資中的大部分回報 ， 都來自投資者對風險的承擔 。

但是 ， 很多人會覺得 ： 我投資的錢每天上下大幅波動 ， 風險這么大 ， 怎么沒什么回報 ， 甚至還要賠錢呢 ？

先看一個大家都能理解的例子 。

一、你會為“作死”多付運費嗎？

假設你有一批貨物要從A城運到B城 ， 你找到了一位貨車司機小王 。 小王在出發前 ， 研究了路線 ， 有兩條路 ：

選擇一 ： 國道 。 這條路可能有些紅綠燈 ， 偶爾有些擁堵 ， 但路況整體良好 ， 安全系數高 ， 是大部分貨車通行的常規選擇 。 按時送達的概率很高 。

選擇二 ： 一條偏僻的 、 年久失修的山路 。 地圖上顯示這條路里程可能短一些 ， 但路上遍布坑洼 ， 部分路段甚至有塌方和落石的風險 。

如果運氣好 ， 可能能早到一點 ； 但如果運氣不好 ， 車子壞在半路 ， 或者貨物受損 ， 甚至發生安全事故 ， 后果不堪設想 。

現在問大家一個問題 ： 如果小王選擇了那條危險的山路 ， 并且 “ 幸運地 ” 比走國道早到了半小時 ， 但也可能晚到 ， 或者根本到不了 ， 你會因為他走了那條 “ 險路 ” ， 就心甘情愿地多付給他一筆 “ 冒險獎金 ” 或 “ 辛苦費 ” 嗎 ？

作為貨主 ， 你關心的是貨物能否安全 、 準時 、 完好無損地送達 。 你支付的運費 ， 是基于市場公允的 、 正常運輸方式的價格 。

小王選擇走險路 ， 是他個人的決策 ， 這個決策帶來了巨大的不確定性和潛在損失 ， 這種不必要的 、 本可以避免的風險 ， 并不能為貨物運輸這件事本身創造額外的價值 ， 反而可能損害價值 。

正常人都不會為這種 “ 瞎折騰 ” 式的冒險買單 ！

這個常識 ， 其實揭示了一個投資中非常重要的道理 ：不是所有的風險 ， 都值得我們去冒 ； 有些風險 ， 市場并不會給予補償 。

二、投資中的“山路”與“國道”

投資中 ， 我們同樣會遇到兩種性質不同的風險 ：

1. “ 山路 ” —— 非系統性風險

這種風險 ， 就像小王可能選擇的那條危險山路 。 它特指投資于單個公司 、 單個項目或高度集中于少數幾只股票所面臨的獨特風險 。

比如 ： 你把所有的積蓄都買了A公司的股票 ， 結果A公司突然爆出重大利空 ， 如核心技術被淘汰 、 創始人突發意外等 ， 股價一落千丈 。

再如 ： 你聽說某個新興概念特別火 ， 就把所有資金都砸向了這個概念下的幾家小型初創公司 ， 結果風口過去 ， 這些公司大多經營困難 ， 你的投資也打了水漂 。

非系統風險具有以下特點 ：

高度不確定 ， 后果嚴重 ： 可能讓你一夜暴富 ， 但更大概率是讓你損失慘重 ， 甚至血本無歸 。

可以避免或大幅降低 ： 就像小王可以選擇走國道一樣 ， 你也可以通過不把所有雞蛋放在一個籃子里 ， 用分散投資來有效規避這種風險 。

市場通常不為此提供額外補償 ： 就像你不會給冒險走山路的小王額外的 “ 冒險獎金 ” 一樣 ， 從長期看 ， 資本市場并不會因為你 “ 勇敢地 ” 把所有錢押寶在一只股票上 （ 走山路 ） ， 就給你一個比分散投資 （ 走國道 ） 更高的穩定回報 。

因為理性的投資者都會通過分散來規避這種風險 。 你選擇了冒險 ， 那是你自己的決策 ， 市場不會為你的冒險行為買單 。

2.“國道”——系統性風險

這種風險 ， 更像是即便是走國道也會遇到的一些普遍性問題 。

比如 ， 全國性的燃油價格上漲導致運輸成本增加 （ 通貨膨脹影響整體市場 ） ， 或者因為重大節假日 ， 所有國道都出現大面積擁堵 （ 整體股市集體下跌 ） ， 甚至遇到極端天氣導致道路臨時封閉 （ 宏觀經濟重大利空 ） 。

系統性風險的特點包括 ：

影響廣泛 。它影響的是整個運輸行業 （ 整體市場 ） 或大部分地區 ， 幾乎所有在路上行駛的 “ 貨車 ” （ 股票 、 基金 ） 都會受到影響 。

難以完全避免 。只要你選擇公路運輸 （ 參與市場投資 ） ， 就或多或少要承擔這類風險 。 你無法通過簡單地換一輛更好的車 （ 換一只更 “ 牛 ” 的股票 ） 來完全消除油價上漲或大面積擁堵帶來的影響 。

市場通常會為此提供補償 。因為這是所有市場參與者都必須共同面對的風險 ， 為了鼓勵資金參與經濟活動 、 支持實體經濟發展 ， 長期來看 ， 承擔這種 “ 與市場同呼吸共命運 ” 的風險 ， 投資者有望獲得超越無風險投資 ， 如銀行存款 、 國債的平均回報 。

三、對策：只承擔“有補償”的風險

理解了這兩種風險 ， 投資策略就清晰了 ：

1.走 “ 國道 ” 不走 “ 山路 ” ， 分散非系統性風險

即避免資金高度集中在少數股票或個別行業板塊上 ， 尤其是高風險小公司和那些熱門賽道 。

對于普通人來說 ， 最簡單方法就算選寬基指數基金 ， 如滬深300 ETF 、 標普500等 。

別信那些鼓吹走山路能抄近道發大財的 “ 老司機 ” ， 那些宣稱能幫你抓住下一只暴漲股的大師 ， 往往是在引誘你承擔不必要的巨大風險

2.理性面對 “ 國道 ” 行駛 ， 管理好系統性風險

國道車流時暢時堵 ， 股市也非一帆風順 。 做好規劃 ， 堅持長期投資 ， 不因短期不順而放棄 。 試圖精準預測市場短期漲跌 ， 往往只是增加成本 。

堅持多元化配置 ， 股 、 債 、 商品 、 現金都配一些 ， 東方不亮西方亮 ， 降低組合波動 ， 只承擔自己能夠承擔的風險 。