動力源六年虧12億實控人質押70%股份 陳志茂2.29億入主明確三年不注入資產

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

連續多年業績虧損的動力源（600405.SH）即將迎來新的實控人。

7月13日晚間，動力源披露股東權益變動。公司控股股東何振亞擬作價2.29億元向深圳灣紅棉科創有限公司（以下簡稱“紅棉科創” ）轉讓所持公司5515.47萬股，占公司總股本的9%。

交易完成之后，紅棉科創將持有動力源9%股份，成為動力源控股股東，公司實際控制人將由何振亞變更為陳志茂。

不過，長江商報記者注意到，當前何振亞所持動力源10.58%股份中，已有4512.22萬股處于質押狀態，質押率69.58%，紅棉科創首期股份支付款將用于清償相關股份質押對應的融資借款本金。

據動力源介紹，即將入主動力源的陳志茂具備豐富的產業運營及投資管理經驗，投資領域涉及服裝紡織、股權投資、商業地產等多個領域。但目前陳志茂、紅棉科創方面明確，其在未來36個月內沒有向動力源注入資產和業務的計劃，未來12個月內將保持動力源的主業不變。

數據顯示，自2020年以來，動力源已連續六年業績虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）和扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）累計虧損12.1億元、12.33億元。

紅棉科創擬受讓9%股份

根據交易方案，動力源的控股股東何振亞將持有的公司5515.47萬股無限售條件流通股（占公司總股本的9%），轉讓給紅棉科創，轉讓價格為4.1490元/股，對應交易價款合計約為2.29億元。

本次交易前，何振亞直接持有動力源10.58%股份，紅棉科創未持有上市公司股份。本次協議轉讓完成后，紅棉科創將持有動力源9%股份，何振亞的持股比例將下降至1.58%，成為動力源第二大股東。上市公司的控股股東將由何振亞變更為紅棉科創，公司實際控制人將由何振亞變更為陳志茂。

詳式權益變動報告書顯示，紅棉科創由自然人陳夢琦和陳志暢于2024年6月共同出資成立。2024年7月，陳夢琦和陳志暢分別將紅棉科創65%、35%股權轉讓給紅棉集團。此次轉讓至今，紅棉集團一直持有紅棉科創100%股權。陳志茂通過紅棉集團間接持有紅棉科創69%的股權，為紅棉科創的實際控制人。

除了擬持有動力源股份外，目前紅棉科創不存在其他投資或其他經營活動，而紅棉集團的主營業務為股權投資和資產管理。

據介紹，即將入主動力源的陳志茂具備豐富的產業運營及投資管理經驗，投資領域涉及服裝紡織、股權投資、商業地產等多個領域。

對于此次入主動力源的目的，紅棉科創方面表示，主要是基于對上市公司主營業務及內在價值的認可，看好上市公司所處行業及未來發展前景，擬通過本次權益變動取得上市公司的控制權。本次權益變動完成后，紅棉科創將致力于優化上市公司管理及資源配置，促進其健康穩定發展，提高上市公司的資產質量，為上市公司全體股東帶來良好回報。

不過，長江商報記者注意到，當前何振亞持有的4512.22萬股動力源無限售條件流通股處于質押狀態，占上市公司總股本的7.36%，占其持有公司股份的69.58%。何振亞將向紅棉科創轉讓的5515.47萬股中，3542.8萬股處于質押狀態。

交易雙方約定，紅棉科創將分四期完成股份轉讓價款的支付。其中首期款項專項用于清償標的股份質押對應的融資借款本金，第二期款項專項用于清償標的股份質押對應的融資利息及甲方因本次股份轉讓所涉稅費，專款專用。

此外，紅棉科創還承諾，通過本次協議轉讓取得的上市公司股份自過戶登記完成之日起36個月內不進行質押。

持續虧損負債率超98%

一直以來，動力源主要依托電力電子平臺化技術優勢，持續深耕數據通信、綠色出行、新能源三大賽道。

不過，動力源已連續多年業績虧損。同花順數據顯示，2020年至2025年，動力源已連續六年業績虧損，各期公司分別實現營業收入12.16億元、10.42億元、13.56億元、8.5億元、5.84億元、4.31億元，歸母凈利潤分別虧損4191.57萬元、1.42億元、1661.26萬元、2.76億元、4.15億元、3.18億元，扣非凈利潤分別虧損4816.25萬元、1.42億元、1956.32萬元、2.8億元、4.18億元、3.25億元。

六年間，公司歸母凈利潤和扣非凈利潤累計虧損金額約為12.1億元、12.33億元。

對于2025年業績再次虧損，動力源稱，主要是由于受到國際貿易摩擦影響，公司的直接出口業務受阻，公司短期現金流出現階段性緊缺，在資金調配和資源整合方面面臨困難，進而導致上半年在手訂單交付情況未達預期；國內通信電源整體需求不及預期，公司通信電源業務新增訂單量減少，因此全年營業收入較上年減少。同時，公司積極調整業務結構，優化人員配置，致使管理費用中的辭退福利增加，融資受限導致融資成本上升以及資產減值損失，均對公司利潤造成影響。

2026年一季度，動力源實現營業收入7961.91萬元，同比下降10.96%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別繼續虧損3519.98萬元、3746.63萬元，同比減虧28.88%、28.73%。

截至2026年3月末，動力源資產總額13.3億元，資產負債率高達98.47%。

不過，盡管動力源稱新主陳志茂在多個領域具有豐富的投資經驗，但紅棉科創方面也明確，本次協議轉讓完成后36個月內，紅棉科創及陳志茂沒有向動力源注入紅棉科創及其股東、實際控制人及關聯方所持有的資產和業務的計劃，也沒有與上市公司及其子公司展開業務合作的計劃。本次協議轉讓完成后12個月內，紅棉科創及陳志茂將保持上市公司原有主營業務不變。

目前，紅棉科創及陳志茂沒有在未來12個月內對上市公司及其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買或置換資產的明確計劃，也未與任何其他方開展過任何相關磋商。