重藥控股財(cái)務(wù)三重壓力：補(bǔ)稅7600萬(wàn) 訴訟超11億 壞賬激增至7.86億

2026年6月28日，軍隊(duì)采購(gòu)網(wǎng)集中發(fā)布一批供應(yīng)商違規(guī)處理公告，國(guó)藥控股、上海醫(yī)藥、康德萊等多家上市公司旗下子公司因招投標(biāo)違法違規(guī)行為被暫停全軍采購(gòu)資格。其中，重藥控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重藥控股”，000950.SZ）全資子公司——重慶醫(yī)藥集團(tuán)四川醫(yī)藥有限公司因“圍標(biāo)串標(biāo)”被暫停全軍采購(gòu)資格。

根據(jù)軍隊(duì)采購(gòu)網(wǎng)暫停處理公告，重慶醫(yī)藥集團(tuán)四川醫(yī)藥有限公司的主要違規(guī)行為為“圍標(biāo)串標(biāo)”，暫停生效范圍為全軍范圍，暫停開(kāi)始日期為2026年6月28日，違規(guī)處理編號(hào)為ZT2026134573。處罰不僅針對(duì)企業(yè)本身，該公司法定代表人王磊、授權(quán)代表吳林斌被同步納入暫停范圍。自暫停發(fā)布之日起，暫停供應(yīng)商法定代表人、自然人控股股東和其他關(guān)聯(lián)人員控股或管理的其他企業(yè)參加相應(yīng)范圍軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)的資格，暫停授權(quán)代表代理其他供應(yīng)商參加相應(yīng)范圍軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)的資格。公開(kāi)資料顯示，重慶醫(yī)藥集團(tuán)四川醫(yī)藥有限公司成立于2005年9月，注冊(cè)資本1.5億元，由重慶醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司全資持股，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋藥品、醫(yī)療器械等醫(yī)療物資的批發(fā)、零售、配送及供應(yīng)鏈管理服務(wù)。

軍采合規(guī)：近兩年七次違規(guī)，多區(qū)域頻繁"觸雷"

這并非重藥控股集團(tuán)第一次在軍隊(duì)采購(gòu)領(lǐng)域曝出違規(guī)記錄。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，這已是該集團(tuán)近兩年內(nèi)第七次在軍采領(lǐng)域出現(xiàn)違規(guī)記錄，涉及廣東、天津、陜西、新疆、四川等多地子公司，處罰事由涵蓋串通投標(biāo)、提供虛假材料等。僅2026年，該集團(tuán)旗下至少4家子公司先后被罰：1月，重慶醫(yī)藥集團(tuán)四川生物制品有限公司因“未按投標(biāo)文件簽訂合同，且實(shí)際交付產(chǎn)品與合同約定不一致”被武警部隊(duì)采購(gòu)管理部門(mén)暫停全軍采購(gòu)資格；3月，重慶醫(yī)藥（集團(tuán)）新疆有限公司因“投標(biāo)提供虛假材料”被陸軍采購(gòu)管理部門(mén)暫停全軍采購(gòu)資格；4月，重慶醫(yī)藥集團(tuán)四川醫(yī)療器械有限公司因同樣事由被暫停聯(lián)勤保障部隊(duì)采購(gòu)資格。進(jìn)入2026年，違規(guī)頻率明顯加快，僅四川區(qū)域就有三家主體相繼因違規(guī)失信或提供虛假材料被處罰。

而早在2024年8月，重慶醫(yī)藥集團(tuán)（天津）有限公司就因“串通投標(biāo)”被武警部隊(duì)采購(gòu)管理部門(mén)列入軍隊(duì)采購(gòu)失信名單，被禁止參加軍隊(duì)采購(gòu)。重藥控股旗下子公司軍采違規(guī)區(qū)域不斷擴(kuò)大，覆蓋天津、新疆、四川等地；涉及失信、提供虛假材料、串通投標(biāo)等多種違規(guī)類型。

亂象背后，是重藥控股全國(guó)化布局與管控能力的嚴(yán)重錯(cuò)配。面對(duì)2024年的違規(guī)事件，重藥控股證券部曾回應(yīng)稱系“標(biāo)書(shū)制作失誤，非主觀故意”，但隨后一年多內(nèi)違規(guī)行為在地域和數(shù)量上的持續(xù)擴(kuò)展，使得這一解釋面臨更多疑問(wèn)。多地、多批次、同區(qū)域集中的違規(guī)特征，反映出企業(yè)在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)中對(duì)子公司的合規(guī)管理覆蓋存在不足，內(nèi)部審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制未能有效發(fā)揮預(yù)警和干預(yù)作用。

截至目前，重藥控股未通過(guò)深交所公告、官方公開(kāi)平臺(tái)披露針對(duì)多起軍采違規(guī)事件的專項(xiàng)自查、整改說(shuō)明，暫無(wú)公開(kāi)信息可佐證集團(tuán)層面已完成系統(tǒng)性整改。

財(cái)務(wù)合規(guī)：補(bǔ)稅逾7600萬(wàn)、訴訟超11億、信披遭監(jiān)管警示

軍采合規(guī)漏洞之外，重藥控股在財(cái)務(wù)與稅務(wù)合規(guī)層面同樣暴露出系統(tǒng)性問(wèn)題。

2025年11月，重藥控股發(fā)布《關(guān)于補(bǔ)繳稅款的公告》（公告編號(hào)：2025-082），旗下22家子公司因西部大開(kāi)發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠適用問(wèn)題，需補(bǔ)繳稅款及滯納金總計(jì)4430.26萬(wàn)元。截至公告披露日，上述稅款及滯納金已全部繳納完畢，主管稅務(wù)部門(mén)未對(duì)該事項(xiàng)予以處罰。

2026年1月，重藥控股再次發(fā)布補(bǔ)繳稅款公告，旗下7家子公司——青海省醫(yī)藥有限責(zé)任公司、重藥控股哲里木盟醫(yī)藥（內(nèi)蒙古）有限公司、貴州省醫(yī)藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、貴州省醫(yī)藥（集團(tuán)）和平醫(yī)藥有限公司、陜西華氏醫(yī)藥有限公司、重藥控股陜西醫(yī)藥有限公司、重慶醫(yī)藥集團(tuán)（甘肅）有限公司，需補(bǔ)繳西部大開(kāi)發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅款及滯納金合計(jì)3221.03萬(wàn)元，其中2025年補(bǔ)繳金額745.80萬(wàn)元，2026年補(bǔ)繳金額2475.23萬(wàn)元。上述款項(xiàng)已全部繳納完畢，主管稅務(wù)部門(mén)未予以處罰。兩次補(bǔ)繳合計(jì)超過(guò)7600萬(wàn)元。

訴訟仲裁涉案金額同樣規(guī)模可觀。2025年7月，重藥控股披露，公司及控股子公司連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)新增尚未披露的訴訟、仲裁事項(xiàng)涉案金額共計(jì)11.64億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的10.28%；其中公司及控股子公司作為原告的案件金額共計(jì)9.58億元。截至2026年4月，前期已披露的356件累計(jì)訴訟、仲裁案件中，已有335件結(jié)案，涉及金額8.70億元；尚有21件處于法院審理中，涉及金額2.94億元。

財(cái)務(wù)核算與信息披露不規(guī)范也被監(jiān)管點(diǎn)名。2025年4月，重慶證監(jiān)局出具《關(guān)于對(duì)重藥控股股份有限公司采取責(zé)令改正并出具警示函措施的決定》（〔2025〕26號(hào)），指出重藥控股2023年部分收入未實(shí)質(zhì)取得貨物控制權(quán)，錯(cuò)誤適用總額法進(jìn)行確認(rèn)；部分收入在期后大額退貨，且無(wú)有效證明材料、無(wú)合理退貨理由；部分收入無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)；部分收入實(shí)際確認(rèn)時(shí)點(diǎn)與公司已披露會(huì)計(jì)政策不符。上述問(wèn)題導(dǎo)致公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露不準(zhǔn)確。重慶證監(jiān)局決定對(duì)公司采取責(zé)令改正并出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將相關(guān)情況記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。同月，公司董事長(zhǎng)袁泉、總經(jīng)理劉偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)邱天因此被要求接受監(jiān)管談話。深交所同步出具監(jiān)管函（公司部監(jiān)管函〔2025〕第60號(hào)）。2025年5月，重藥控股發(fā)布整改報(bào)告。

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量：低毛利、高應(yīng)收、流動(dòng)性持續(xù)承壓

經(jīng)營(yíng)層面的壓力同樣突出。根據(jù)重藥控股2025年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入824.47億元，同比增長(zhǎng)2.34%；歸母凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)36.65%；扣非凈利潤(rùn)3.58億元，同比增長(zhǎng)77.03%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7.55億元，上年同期為-1.87億元。但銷售凈利率僅約0.47%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)占營(yíng)收94.45%，毛利率僅為6.76%；醫(yī)療器械類毛利率從11.26%驟降至5.52%。整體毛利偏低，盈利能力薄弱。

截至2025年末，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值360.54億元，占總資產(chǎn)54.43%；較年初增長(zhǎng)9.43%，而同期營(yíng)收增速僅為2.34%，應(yīng)收增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。伴隨應(yīng)收規(guī)模一同走高的還有壞賬風(fēng)險(xiǎn)，2025年信用減值損失達(dá)7.86億元，同比增長(zhǎng)50%，其中應(yīng)收賬款壞賬損失較上年增加1.3億元。

流動(dòng)性壓力同步加大。截至2025年末，短期借款高達(dá)194.76億元，較上年末的153.76億元激增26.66%；而同期貨幣資金為66.84億元，較上年末的93.92億元大幅下降28.83%。短期借款規(guī)模遠(yuǎn)超貨幣資金。進(jìn)入2026年一季度，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款較上年末繼續(xù)增加10.62%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.56個(gè)百分點(diǎn)；貨幣資金較上年末再減少26.8%，占公司總資產(chǎn)比重下降2.98個(gè)百分點(diǎn)。

從區(qū)域龍頭到央企子公司，重藥控股在完成股權(quán)層面跨越的同時(shí)，合規(guī)管理與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正面臨持續(xù)檢驗(yàn)。軍采違規(guī)多區(qū)域頻發(fā)、稅務(wù)補(bǔ)繳接連發(fā)生、訴訟仲裁規(guī)模超11億元、財(cái)務(wù)信披遭監(jiān)管警示、三百億應(yīng)收賬款壓頂、短期借款激增而貨幣資金持續(xù)縮水——多重問(wèn)題疊加之下，重藥控股央企改制后的治理短板、內(nèi)控漏洞與經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)性缺陷正全面顯性化。股權(quán)變更并未自動(dòng)帶來(lái)治理能力的同步提升，合規(guī)漏洞與經(jīng)營(yíng)壓力仍是其面臨的現(xiàn)實(shí)課題。