廣東
【導讀】頭部公募密集調研、舉牌創新藥企業
中國基金報記者 含章
在經歷較長時間的沉寂后，創新藥板塊迎來“破冰”！
近日，易方達、華夏、富國、匯添富等多家頭部公募密集舉牌創新藥企業，與此同時，機構調研熱度悄然升溫，具備核心臨床數據與出海兌現能力的企業成為機構追逐的焦點。
業內人士認為，這輪反彈并非單純的估值修復，而是在“業績驗證”與“全球化兌現”雙輪驅動下，創新藥產業正從“產品出海”邁向“產業出海”的新階段，板塊估值體系有望重塑。
頭部公募密集調研舉牌創新藥企業
近日，香港聯交所披露信息顯示，6月10日至7月11日，易方達、華夏、富國、匯添富等多家頭部公募出手增持創新藥公司，并已構成舉牌。
7月7日，富國基金以每股48.17港元的均價增持了百奧賽圖31.1萬股，涉及資金約1498萬港元，增持后持股總數達到775.95萬股，持股比例突破7%。
7月2日，易方達基金以每股46.9港元完成了9.15萬股的增持，持股比例同樣超過7%。
匯添富在6月10日增持三生制藥，持股總數升至1.78億股，占比達7%，觸及舉牌線；7月6日，匯添富再度加倉石藥集團，增持后持股比例達到5%，同樣觸發舉牌。
不僅舉牌，基金公司對創新藥板塊的調研熱度也在悄然升溫。業內人士表示，今年1—5月，在AI“硬科技”賽道“吸金”效應下，創新藥企的機構調研相對冷清。步入6月后，公募調研風向發生明顯切換，機構頻頻組團走訪生物醫藥企業。
具備核心臨床數據與出海兌現能力的企業受到機構青睞。以澤璟制藥為例，5月吸引了大成、南方、博時、華安、鵬揚等數十家機構密集調研，機構重點關注其核心管線臨床數據讀出及與艾伯維的海外合作進展。
進入6月下旬，醫藥研發服務龍頭美迪西更是吸引了華夏、易方達等16家公募扎堆調研，顯示出機構對創新藥產業鏈上游的挖掘。
7月以來，調研熱度進一步向細分賽道擴散，南方、長盛基金走訪了亞虹醫藥，中歐基金等調研了派林生物，前海開源、鵬華基金等則扎堆調研了萬邦醫藥等。
創新藥或迎來“業績與全球化”雙輪驅動新階段
自2025年9月起，創新藥板塊經歷深度調整，相關指數震蕩中下行。直到今年6月9日，創新藥指數開啟強勢反彈；截至7月14日，區間累計漲幅近20%。
易方達基金表示，近期在多重因素催化下，創新藥板塊快速修復，本輪快速修復主要來自低估值水平的均值回歸。中報窗口臨近，若頭部創新藥企的業績兌現延續一季度的高增長趨勢，市場對板塊的關注點，或逐漸從“預期修復”轉向“業績驗證”。當然，創新藥板塊本身的波動性較高，其行情受研發突破、數據讀出、監管審批等事件驅動，從來不是線性向上的。在經歷此前單周超過20%的快速拉升后，指數近期已進入高位震蕩。但問題的關鍵在于，如果產業趨勢向上，估值又在合理區間，那么短期的波動，可能是市場在找新的平衡點。
中歐基金表示，未來三年，中國創新藥企成為全球創新產業不可或缺的“玩家”。一是國內產業鏈成本優勢突出，實現低成本研發、全球高定價變現。依托完整生物醫藥產業鏈、工程師紅利與豐富的臨床實踐基礎，國內企業可大幅壓縮新藥研發成本，產出具備全球同類最優潛力的創新資產。二是隨著國內創新研發平臺價值持續獲得跨國藥企認可，出海合作邏輯被持續強化。僅2026年5月就有三筆行業標志性的平臺授權交易，金額總包在30億—150億美元量級。這一系列合作印證了行業底層邏輯的轉變——跨國藥企正在進一步深度布局國內早期靶點、共建聯合研發平臺，依托中國研發體系分攤臨床失敗風險，實現雙向互利。
泓德基金認為，這一輪反彈的背后，是中國創新藥從“產品出海”邁向“產業出海”的全球化邏輯，正在重塑整個板塊的估值體系。未來全球創新藥市場中國“血統”的占比將繼續提升，當前板塊經歷了前期的充分回調，基本面持續向上而估值仍處于歷史低位，對反彈剛剛起步的創新藥行業保持非常強的信心。創新藥板塊正由“估值驅動”轉向“業績加全球化兌現驅動”，海外三期推進、上市確定性提升及商業化分成將成為已BD品種的后續催化。
編輯：格林
校對：紀元
制作：鹿米
審核：陳墨
注：本文封面圖由AI生成
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