助貸，“生死劫”

近期，多位業(yè)內(nèi)人士透露，多地針對(duì)屬地中小銀行及持牌消費(fèi)金融公司出臺(tái)窗口指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)助貸渠道貸款規(guī)模增速以及業(yè)務(wù)邊界提出明確量化指標(biāo)，同時(shí)重申融擔(dān)類業(yè)務(wù)占比不得超過(guò)25%。此舉旨在推動(dòng)持牌機(jī)構(gòu)回歸自營(yíng)，壓實(shí)自主風(fēng)控責(zé)任，并降低對(duì)外部平臺(tái)的依賴。

這一導(dǎo)向延續(xù)了2025年以來(lái)金融監(jiān)管部門(mén)密集出臺(tái)的政策脈絡(luò)。其中，央行等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷管理辦法》（下稱《辦法》）從營(yíng)銷端收緊了助貸行業(yè)的生存空間，意味著助貸平臺(tái)過(guò)去靠API直連包辦一切的模式宣告終結(jié)。《辦法》將于9月30日實(shí)施，整改窗口期已不足3個(gè)月。另一道監(jiān)管鐵閘——《個(gè)人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）將于8月1日率先落地，要求產(chǎn)品息費(fèi)透明化，使得24%的貸款利率成為剛性紅線。

一場(chǎng)“合規(guī)風(fēng)暴”正以超預(yù)期力度席卷消費(fèi)金融生態(tài)，助貸行業(yè)或迎來(lái)空前的深度洗牌。

24%紅線擠壓生存空間

所謂“助貸”，是消費(fèi)金融生態(tài)中的一環(huán)，指商業(yè)銀行借助外部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)，部分銀行曾借助該業(yè)務(wù)快速做大貸款規(guī)模。此前，部分平臺(tái)收取超高利息，加上隱性費(fèi)用，使得助貸業(yè)務(wù)實(shí)際利率超過(guò)36%。

2025年10月生效的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（下稱“助貸新規(guī)”）明確，借款人綜合融資成本需包含增信服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等所有費(fèi)用，且不得超過(guò)年化利率24%的司法保護(hù)上限。而《規(guī)定》強(qiáng)制要求以“明示表”逐項(xiàng)列清全部息費(fèi)，將這一上限落地為剛性約束。

“此前助貸行業(yè)大量業(yè)務(wù)集中在年化利率24%至36%客群區(qū)間。”華東地區(qū)某助貸機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)理凌辰（化名）向上海證券報(bào)記者坦言，監(jiān)管部門(mén)合力將直接壓縮非息收入，擠壓盈利空間，大批小助貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)恐怕難以為繼。

這是由于助貸行業(yè)的商業(yè)模式建立在三大核心成本之上：流量成本、資金成本、風(fēng)險(xiǎn)損失，成本結(jié)構(gòu)決定其難以適應(yīng)24%紅線。

“助貸平臺(tái)獲客流量須從外部獲取，再輸入給持牌金融機(jī)構(gòu)。”凌辰說(shuō)，流量成本通常占到用戶借款額的6至8個(gè)百分點(diǎn)，不同規(guī)模的助貸機(jī)構(gòu)資金成本占4至6個(gè)百分點(diǎn)和6至8個(gè)百分點(diǎn)不等。

凌辰稱，當(dāng)前行業(yè)實(shí)際逾期率在15%以上，僅風(fēng)險(xiǎn)損失一項(xiàng)已是“高企的硬性支出”。上述三塊成本疊加，使得絕大多數(shù)助貸平臺(tái)在24%的綜合融資成本上限內(nèi)，很難找到持續(xù)的盈利空間。

這也意味著，能夠持續(xù)盈利的助貸平臺(tái)將極少，合規(guī)成本高、客群運(yùn)營(yíng)欠佳的中小助貸機(jī)構(gòu)，將受到更大的沖擊，退出市場(chǎng)。

監(jiān)管政策收緊還在持續(xù)。據(jù)記者多方獲悉，目前上海部分支付機(jī)構(gòu)已關(guān)停小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行等（即“7+4”類地方金融組織）的支付賬戶自動(dòng)劃扣及還款代扣服務(wù)，清退工作已于5月31日前完成。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)記者表示，上海此舉意在構(gòu)建助貸新規(guī)加支付嚴(yán)管的治理閉環(huán)，重點(diǎn)打擊行業(yè)通過(guò)多層嵌套、費(fèi)用拆分規(guī)避綜合融資成本上限的問(wèn)題。

王蓬博表示，斷支付比查產(chǎn)品更直接有效。無(wú)論產(chǎn)品如何包裝、費(fèi)用如何拆分，只要走代扣通道即被阻斷，違規(guī)業(yè)務(wù)的資金閉環(huán)就無(wú)處遁形。同時(shí)依附這類機(jī)構(gòu)做費(fèi)用拆分的助貸平臺(tái)等，營(yíng)收預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)較大幅度下滑。

據(jù)記者了解，目前這一監(jiān)管導(dǎo)向未引發(fā)全國(guó)性跟進(jìn)，僅北京召開(kāi)相關(guān)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)對(duì)小貸支付通道直連的審慎態(tài)度。此外，廣州則以開(kāi)具小貸合規(guī)證明函為突破口，允許支付機(jī)構(gòu)據(jù)此開(kāi)展合作。

虧損壓頂唯有“斷臂”

監(jiān)管高壓下，行業(yè)已進(jìn)入深度盤(pán)整期。部分在美股上市的助貸機(jī)構(gòu)近期披露的一季報(bào)顯示，頭部機(jī)構(gòu)雖仍能盈利，但業(yè)績(jī)普遍承壓，部分機(jī)構(gòu)已出現(xiàn)單季虧損。

一季度，奇富科技、信也科技、樂(lè)信的凈利潤(rùn)降幅均超過(guò)四成。小贏科技凈利潤(rùn)降幅超過(guò)90%，逼近盈虧線，嘉銀科技、宜人智科已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧。從助貸新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，奇富科技美股股價(jià)幾乎腰斬，監(jiān)管層對(duì)助貸全鏈條風(fēng)控的持續(xù)收緊，預(yù)示著行業(yè)低迷或?qū)⒇灤┱麄€(gè)財(cái)年。

縮編成為行業(yè)過(guò)冬的普遍選擇。從去年四季度起，助貸行業(yè)已啟動(dòng)按比例縮編，涉及多類崗位。某頭部助貸機(jī)構(gòu)資深人士辛可（化名）稱，各業(yè)務(wù)部門(mén)縮編裁員指標(biāo)部分達(dá)20%至30%。有業(yè)內(nèi)人士透露，此輪縮編已覆蓋頭部機(jī)構(gòu)奇富科技。

為數(shù)不多逆勢(shì)擴(kuò)編的則是貸后催收崗位。“去年四季度以來(lái)貸后壓力明顯加劇。”辛可表示，催收崗不裁反增，同時(shí)加速引入外部催收機(jī)構(gòu)，其原因在于風(fēng)險(xiǎn)上行階段逾期規(guī)模快速膨脹。

助貸新規(guī)首提銀行對(duì)助貸平臺(tái)實(shí)行名單制管理，也成為加速行業(yè)分流的制度推手。名單制管理要求銀行對(duì)合作平臺(tái)實(shí)行總行級(jí)準(zhǔn)入審批，涉及風(fēng)控能力、數(shù)據(jù)質(zhì)量等綜合評(píng)估，區(qū)域性中小機(jī)構(gòu)因資質(zhì)不足面臨淘汰。

此前部分中小銀行及消金公司憑借助貸資金“批發(fā)”坐享固定收益，但合作方合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。同時(shí)，助貸新規(guī)雖未對(duì)銀行與平臺(tái)的分成比例設(shè)限，但銀行資金供給已明顯收緊，部分中小銀行明確暫停助貸資金投放。合作銀行減少、資金成本抬升，壓力正加速向平臺(tái)端傳導(dǎo)。

“現(xiàn)在助貸的合作機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)宏觀量級(jí)縮減態(tài)勢(shì)。”辛可說(shuō)，合規(guī)性較差、客戶投訴量級(jí)較大、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的下沉助貸平臺(tái)更容易被砍。

營(yíng)銷端告別層層“套娃”

盈利承壓只是行業(yè)寒冬的一面，另一面則是獲客端的監(jiān)管收緊。《辦法》對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)賴以生存的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷端作出清晰規(guī)定。

華南地區(qū)某助貸機(jī)構(gòu)金科風(fēng)控負(fù)責(zé)人劉寧（化名）告訴記者，過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)憑借自身的核心流量入口，以“場(chǎng)景嵌入式”引導(dǎo)用戶跳轉(zhuǎn)貸款頁(yè)面，是消金生態(tài)主流獲客手段。

而這也正是金融產(chǎn)品信息不透明的重災(zāi)區(qū)。過(guò)往用戶在第三方場(chǎng)景彈出的貸款頁(yè)面，即可完成額度測(cè)評(píng)甚至遠(yuǎn)程簽約，往往難以辨識(shí)資金方究竟是哪個(gè)機(jī)構(gòu)。層層導(dǎo)流之下，資金經(jīng)多方轉(zhuǎn)手形成復(fù)雜鏈條，各方風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任邊界也模糊不清。

《辦法》明確提出，第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)接渠道的，應(yīng)當(dāng)跳轉(zhuǎn)至金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)平臺(tái)，不得跳轉(zhuǎn)至其他第三方平臺(tái)。同時(shí)，《辦法》還要求第三方平臺(tái)不得介入合同簽訂、資金劃轉(zhuǎn)、貸款額度測(cè)評(píng)等銷售環(huán)節(jié)，須醒目展示實(shí)際提供產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)名稱。

“跳轉(zhuǎn)前后頁(yè)面還不得使用‘合作方推薦機(jī)構(gòu)’等模糊表述。”劉寧表示，合同簽訂、人臉識(shí)別等環(huán)節(jié)，須在金融機(jī)構(gòu)官方域名或App內(nèi)完成，第三方平臺(tái)僅提供跳轉(zhuǎn)鏈接，不得嵌入代碼或截取、處理用戶敏感信息，以保障信息流轉(zhuǎn)的安全合規(guī)。

劉寧表示，入口收緊后，用戶最直觀的感受是流程變復(fù)雜，需要明確地“跳出去”。這意味著，利用用戶在場(chǎng)景中的“沖動(dòng)”或“慣性”完成借貸轉(zhuǎn)化的模式被終結(jié)。

針對(duì)《辦法》中“不得二次跳轉(zhuǎn)”的規(guī)定，業(yè)內(nèi)仍存爭(zhēng)議。行業(yè)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上展示的貸款廣告，若僅引導(dǎo)用戶跳轉(zhuǎn)下載助貸機(jī)構(gòu)App，未涉及授權(quán)或購(gòu)買金融產(chǎn)品，則即便放款機(jī)構(gòu)另有主體，也不構(gòu)成二次跳轉(zhuǎn)。但也有專家認(rèn)為，凡在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)看到的金融產(chǎn)品廣告，必須跳轉(zhuǎn)至放款機(jī)構(gòu)的自營(yíng)頁(yè)面。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層意在讓金融產(chǎn)品的隨意展示受限，減少誘導(dǎo)與沖動(dòng)借貸。行業(yè)普遍認(rèn)為，如此一來(lái)，用戶轉(zhuǎn)化率短期將面臨較明顯下跌。劉寧認(rèn)為，失去無(wú)感跳轉(zhuǎn)后，“場(chǎng)景獲客”被重新定義為引導(dǎo)基于用戶主動(dòng)、明確需求的金融服務(wù)觸達(dá)方式。

此外，《辦法》劍指營(yíng)銷環(huán)節(jié)長(zhǎng)期存在的誘導(dǎo)性話術(shù)等問(wèn)題，明確貸款產(chǎn)品禁止使用“低門(mén)檻”“低利率”等話術(shù)，要求利率費(fèi)率、風(fēng)險(xiǎn)提示等關(guān)鍵信息須與合同一致，并醒目展示。

深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院研究員陳陽(yáng)告訴記者，過(guò)去“萬(wàn)元日息低至Ⅹ元”等表述，混淆年化利率與日利率，將真實(shí)年化利率藏在合同角落，其本質(zhì)是利用信息不對(duì)稱收割用戶。

《辦法》并非“一刀切”，頁(yè)面仍可使用“日息Ⅹ元”等表述，但須同等醒目、同步展示對(duì)應(yīng)年化利率。據(jù)陳陽(yáng)觀察，已有平臺(tái)著手整改，例如以“年化利率4.9%—24%，具體以審批為準(zhǔn)”替代“低利率”，并將還款方式、逾期責(zé)任等關(guān)鍵信息前置。

本文轉(zhuǎn)載自：上海證券報(bào) 作者：張驕 溫婷 徐瀟瀟

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