天馬科技：半年報(bào)預(yù)計(jì)盈利1,050萬元到1,550萬元，特水飼料量質(zhì)齊升顯韌性

7月14日，天馬科技（603668.SH）披露2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1050萬元到1550萬元；扣非凈利潤(rùn)680萬元到1180萬元。

天馬科技在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)周期性調(diào)整及日本鰻苗豐產(chǎn)等階段性因素疊加影響，鰻魚價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，公司整體經(jīng)營(yíng)及盈利階段承壓。但通過飼料主業(yè)提質(zhì)增效及養(yǎng)殖食品雙軌布局多點(diǎn)發(fā)力，經(jīng)營(yíng)韌性持續(xù)顯現(xiàn)。

2026年上半年，公司特水飼料業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，主要得益于市場(chǎng)渠道的持續(xù)創(chuàng)新開拓，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的同步優(yōu)化調(diào)整。為進(jìn)一步增強(qiáng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，公司通過搭建供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，為經(jīng)銷商與養(yǎng)殖戶提供配套金融服務(wù)，助力特水飼料板塊鞏固市場(chǎng)粘性。畜禽飼料業(yè)務(wù)方面，公司保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，為整體收入規(guī)模提供了壓艙石式支撐。

養(yǎng)殖端，天馬科技以自用為主，盡管行業(yè)仍處周期底部，價(jià)格已呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、國(guó)際魚粉貿(mào)易格局變化及鰻魚綜合養(yǎng)殖成本攀升等多重因素疊加影響，活鰻價(jià)格自低位有所回暖，但漲幅仍難以完全覆蓋持續(xù)走高的原料成本，烤鰻等出口產(chǎn)品售價(jià)波動(dòng)也較為明顯。

據(jù)了解，中國(guó)漁業(yè)協(xié)會(huì)鰻業(yè)工作委員會(huì)已回應(yīng)行業(yè)呼聲，在此前提出提高鰻魚最低收購(gòu)價(jià)、協(xié)助加強(qiáng)鰻苗管控與產(chǎn)能調(diào)控等一攬子穩(wěn)市措施；日本鰻業(yè)界亦分析認(rèn)為，隨著當(dāng)?shù)伥狋~消費(fèi)旺季臨近，疊加中國(guó)國(guó)內(nèi)加工廠訂單集中、產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)等因素，國(guó)內(nèi)活鰻價(jià)格有望觸底回升。

近段時(shí)間以來，隨著日本鰻魚節(jié)臨近，公司活鰻出口訂單持續(xù)增加。食品端，盡管原料價(jià)格波動(dòng)、終端消費(fèi)尚待提振對(duì)毛利率形成一定壓力，公司烤鰻加工訂單仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，帶動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)健提升。中國(guó)漁業(yè)協(xié)會(huì)鰻業(yè)工作委員會(huì)在此前的穩(wěn)市措施中也提出，要拓展消費(fèi)新場(chǎng)景，建立長(zhǎng)效化內(nèi)銷開拓機(jī)制，與天馬科技國(guó)內(nèi)國(guó)外雙軌制經(jīng)營(yíng)的布局思路不謀而合。目前，公司食品板塊正加速推進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙軌布局，在日新品牌鰻魚產(chǎn)品也持續(xù)熱銷，為公司整體經(jīng)營(yíng)韌性提供了額外支撐。

展望后續(xù)，隨著日本鰻魚消費(fèi)旺季持續(xù)帶動(dòng)出口訂單修復(fù)、行業(yè)穩(wěn)市措施逐步落地見效，活鰻價(jià)格企穩(wěn)回升，疊加特水飼料多元渠道布局與食品雙軌經(jīng)營(yíng)持續(xù)深化，天馬科技有望逐步走出周期底部壓力，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)韌性也將進(jìn)一步凸顯，為公司穿越周期、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供有力支撐。