丁彥皓：A股行情依然在高科技板塊，主要看行業(yè)空間與基本面

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高科技是個籠統(tǒng)的概念，A股行情依然在高科技板塊，就看行業(yè)空間與基本面

文\丁彥皓-可信財商

一、目前中國經(jīng)濟(jì)的增量創(chuàng)造早已從傳統(tǒng)行業(yè)的要素增量投入轉(zhuǎn)入高科技行業(yè)的超額附加值

表面看，股價的走勢受兩方面決定，即

1、基本面的提升

2、資金的炒作

但是，扣除無腦硬拉的坐莊，一般的資本都會選擇低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)買入，確保未來行業(yè)空間無限，且所選標(biāo)的的基本面能夠持續(xù)穩(wěn)步的提升，至少在高位時要有概念與故事可講，忽悠散戶高位接盤，實現(xiàn)財富的收割

其實，一直以來，A股的資本通過抱團(tuán)極限拉高，致使所選行業(yè)或標(biāo)的嚴(yán)重高估后高位變現(xiàn)，再選擇其他行業(yè)或標(biāo)的周而復(fù)始的實施財富收割

但是，自2021年新能源行情之后，國家隊通過反向交易平抑了資本抱團(tuán)拉高收割市場的行為，致使市場一度長達(dá)三年的時間平淡無奇，半死不活的

2024年，國家隊為推高核心資產(chǎn)的估值，大幅買入指數(shù)權(quán)重股，人為拉高指數(shù)，最終讓上證指數(shù)從3000點上漲至4000點，在這一過程中，科技股也順勢上漲

但是，高科技是個很籠統(tǒng)的概念，沒有確定性，理論上，高科技具有技術(shù)的獨有性，能夠創(chuàng)造超額附加值，實現(xiàn)基本面的大幅提升

確實，目前中國經(jīng)濟(jì)的增量創(chuàng)造早已從傳統(tǒng)行業(yè)的要素增量投入轉(zhuǎn)入高科技行業(yè)的超額附加值

二、A股不可能形成暴跌，但是上證指數(shù)也斷然無法形成不切實際的暴漲，更多是在3900至4200之間橫盤

其實，股市的投資就是基于基本面的提升空間，這取決于三點，即

1、 所在行業(yè)的潛在空間

2、 所選標(biāo)的的行業(yè)地位

3、 估值

如果一個行業(yè)的潛在空間無限導(dǎo)致所選標(biāo)的能夠維持基本面的持續(xù)穩(wěn)步大幅提升，股價上漲就是水漲船高的事，毫無懸念

目前A股面臨國家隊的高位變現(xiàn)退出、韓國股市的崩盤以及中東戰(zhàn)爭的風(fēng)云詭譎，呈現(xiàn)暴跌模式

其實，在這一表現(xiàn)之下有三大支撐，即

1、 國家隊必然會全力穩(wěn)指數(shù)，杜絕市場形成恐慌性的踩踏式拋售

2、 中國高科技行業(yè)體系化井噴

3、 包括中國與美國在內(nèi)的全球主流經(jīng)濟(jì)體集體貨幣寬松

這就意味著，A股不可能形成暴跌，但是上證指數(shù)也斷然無法形成不切實際的暴漲，更多是在3900至4200之間橫盤

資本只會追隨持續(xù)創(chuàng)造超額附加值的行業(yè)，斷然不會炒作一個毫無未來的老登行業(yè)

這就意味著，對個股而言，需權(quán)衡三點，即

1、 所在行業(yè)的潛在空間

2、 所選標(biāo)的的市場競爭力

3、 估值，更多看市值，而非PE

可以肯定的是A股的行情依然在高科技板塊內(nèi)部輪動，斷然不會在基建、房地產(chǎn)開發(fā)等發(fā)展早已飽和的傳統(tǒng)行業(yè)

一旦所選標(biāo)的符合上述條件，應(yīng)對這一輪A下跌就不用理會，繼續(xù)持有即可

三、高科技行業(yè)將是未來A股永遠(yuǎn)的熱點，只是隨著技術(shù)的演變，對高科技的定位也會相應(yīng)的變化

目前A股指數(shù)上漲已到位的現(xiàn)實決定未來投資的貝塔（β）收益有限，更多需要基于個股的阿爾法（α）收益

另外，指數(shù)受內(nèi)外因素的沖擊波動加大沖擊賬面收益已是投資人必須面臨的尷尬，這需要絕對的認(rèn)知與定力

目前A股最大的特征是在國家全力支持產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的背景下，高科技板塊必將持續(xù)井噴式爆發(fā)，疊加中國龐大的市場規(guī)模與完整的產(chǎn)業(yè)鏈，只要引領(lǐng)所在的細(xì)分領(lǐng)域，對國際競爭者形成國產(chǎn)替代，必然能夠創(chuàng)造超額附加值

中國龐大的市場規(guī)模與完整的產(chǎn)業(yè)鏈決定很多行業(yè)一旦中國介入，其他國家就斷然無法再插手，最終形成中國引領(lǐng)就意味著獨攬世界的悖論，這將會是中國諸多高科技標(biāo)的被嚴(yán)重高估的關(guān)鍵

目前在高科技領(lǐng)域相對歐美日韓最大的優(yōu)勢就是市場規(guī)模與產(chǎn)業(yè)鏈完整，任何企業(yè)但凡做到能夠國產(chǎn)替代，為了確保產(chǎn)業(yè)鏈安全中國的企業(yè)都會接受國產(chǎn)，加速國產(chǎn)替代的進(jìn)程，最終必然加速中國高科技企業(yè)基本面的提升，具有極大的投資價值

事實中國已經(jīng)開始全面引領(lǐng)第四次工業(yè)革命，產(chǎn)業(yè)升級的飛輪正在加速，將會衍生極大地基本面提升空間，且持久化

這就意味著，高科技行業(yè)將是未來A股永遠(yuǎn)的熱點，只是隨著技術(shù)的演變，對高科技的定位也會相應(yīng)的變化

四、中國必然引領(lǐng)第四次工業(yè)革命，獲取更大比例的第四次工業(yè)革命紅利，最終紅利的獲取不但巨大，而且還能夠持續(xù)，這是目前重倉高科技的關(guān)鍵

目前中國在諸多領(lǐng)域相對歐美日韓依然具有差距，追趕就意味著提升，這是另一加速中國高科技崛起的動因

對企業(yè)而言，基于自身的比較優(yōu)勢，鎖定細(xì)分領(lǐng)域，全力投科研，彌補(bǔ)與歐美日韓的差距，最終形成引領(lǐng)就成了發(fā)展的必然選擇

在布局高科技領(lǐng)域的投資時，必須重點關(guān)注其在行業(yè)中的技術(shù)優(yōu)勢與提升潛力，這是高科技企業(yè)最終獲得資金青睞，被高估的關(guān)鍵

這一輪中國的高科技崛起是個體系化井噴的過程，各行業(yè)相輔相成，不是簡單的單一行業(yè)崛起，一旦中國引領(lǐng)，其他競爭者將永遠(yuǎn)無力撼動，相對其他競爭者呈碾壓態(tài)勢，是整個市場規(guī)模與產(chǎn)業(yè)鏈支撐下的綜合性優(yōu)勢

這個星球根本無力再支撐一家與中國同一體量的高科技產(chǎn)業(yè)體系

中國唯一的競爭者美國已經(jīng)在諸多領(lǐng)域呈現(xiàn)頹勢，且這一趨勢正在加劇，而中國相對美國具有根本性的制度優(yōu)勢，這種優(yōu)勢美國根本沒法彌補(bǔ)，最終決定中國必然引領(lǐng)第四次工業(yè)革命，獲取更大比例的第四次工業(yè)革命紅利，最終紅利的獲取不但巨大，而且還能夠持續(xù)，這是目前重倉高科技的關(guān)鍵

只是需要持續(xù)評估所選行業(yè)的高附加值可持續(xù)性，能否支撐當(dāng)前的市值，否則股價則會逆轉(zhuǎn)下行

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作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（投資學(xué)）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運(yùn)作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學(xué)與宗教