廣東
【導讀】恒尚節能回應收購存儲相關標的估值合理性事宜
見習記者 劉墨
恒尚節能（603137）因收購存儲相關標的而備受市場關注，本報曾報道該公司的收購估值合理性問題。7月13日晚間，該公司披露上交所重大資產重組問詢函回復，針對市場核心關切的6億元收購金勝電子估值合理性問題作出解釋。
公司表示，標的公司成立于2007年，多年來主要依靠經營產生的現金流實現內生增長。2025年以來，存儲行業景氣度進入新一輪上行周期，標的公司亟需引入資金取得支持。2025年11月，標的公司與專業投資人青島鼎量金勝創業投資基金合伙企業、海松領航私募基金管理有限公司接洽融資事宜，經投資人盡職調查、商業談判等多輪環節，標的公司于2026年5月完成本輪融資，合計融資規模為1.21億元，對應投后標的公司100%股權估值為5.21億元。標的公司估值系專業投資人結合標的公司2025年全年經營業績、未來業務發展及行業前景等因素，與標的公司綜合協商確定，未聘請評估機構出具評估報告。
截至2026年7月14日，標的資產的審計和評估工作尚未完成，本次交易標的資產評估值及交易作價均尚未確定，交易價格預計高于前次融資投后的估值5.21億元，但不超過6億元。考慮到標的公司2026年上半年實現的經營積累，恒尚節能預計本次估值與標的公司最近一次融資后估值不存在明顯差異。
就此，恒尚節能還修改了收購報告書的相關內容。
圖：原預案內容
圖：預案修改后的內容
在此次回復中，恒尚節能還披露了一項重要信息，即本次交易停牌前的主要籌劃過程，其初步接洽的時間是2026年5月28日，參與機構和人員包括上市公司、標的公司主要股東及相關人員，商議及決策內容包括溝通交易各方的基本情況，交換訴求及交易意向。
而青島鼎量、海松領航對標的公司的增資，完成工商登記變更的時間恰好在2026年5月27日。增資落地次日，上市公司便與標的方啟動并購洽談，時間線高度重合引發市場對于估值、增資與并購聯動性的關注。
根據《重組管理辦法》，若交易對方取得本次發行的對價股份時，對其用于認購對價股份的標的資產持續擁有權益的時間不足12個月，則相應交易對方承諾自本次發行的股份上市之日起36個月內不轉讓其因本次交易獲得的任何上市公司股份。
恒尚節能還就標的公司業務進行了風險提示。恒尚節能表示目前標的公司業務環節未涉足高附加值領域，其主要業務模式是從供應商采購存儲芯片/晶圓、PCB板及其他電子元器件，經芯片檢測、分選、SMT貼片、模組測試等環節生產內存條、固態硬盤等存儲器產品，并銷售給下游客戶，標的公司營業收入主要來源于毛利率相對較低的消費級存儲產品；標的公司核心原材料為存儲芯片，產能集中于少數國內外芯片廠商，標的公司無研發、生產和制造存儲芯片的能力，獲取存儲芯片的唯一途徑為向上游供應商采購。
由于這次是跨界收購，對于未來上市公司實控人、標的公司實控人在上市公司及標的公司經營方面的分工考慮，恒尚節能表示，上市公司原有幕墻裝飾業務將保持穩定運營，仍由上市公司實控人、現有管理團隊負責經營管理。標的公司將納入上市公司管理體系，保證其在整體戰略框架內自主經營，具體經營管理將繼續由標的公司現核心管理團隊負責。
編輯：憶山
校對：王玥
制作：小茉
審核：陳墨
注：本文封面圖由AI生成
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