怡園“染醬”王德芳，楊陵江劈下“第二江湖”

怡園買下王德芳，楊陵江的衡昌劇本迎來了2.0版本。

7月8日，怡園酒業官宣，通過全資子公司成都怡釀酒業有限公司，戰略投資貴州老字號品牌“王德芳酒”，交易金額與持股比例一概未披露。怡園是一家精品葡萄酒港股上市公司，但真正掌舵的人，是1919創始人楊陵江。

從流通渠道起家，到借葡萄酒上市公司怡園酒業落子醬酒，楊陵江正在把酒業資本運作推向一個新的維度。

王德芳品牌得名于榮和燒坊（又稱王茅）核心創始人王德芳。據《仁懷縣志》《茅臺酒廠志》等史料記載，1879年石榮霄、孫全太和王立夫合股開設“榮太和燒房”，后更名榮和燒坊，石榮霄還宗復姓王，至其長孫王少章（即王德芳）掌權時，燒坊已歸王家獨攬。1951年，榮和燒坊與成義燒坊（華茅）、恒興酒廠（賴茅）被國有化，合并為后來的茅臺酒廠。也就是說，王德芳與茅臺曾經站在同一條起跑線上。

如今品牌接續榮和燒坊衣缽，在線上跑出了銷量，“貴州老字號”招牌在身。有歷史、有動銷，老字號的底氣擺在這里。

楊陵江為什么選它？對比衡昌燒坊的1.0版，答案更清楚：

從表格中呈現的兩種不同的打法，我們可以發現，衡昌燒坊對老品牌進行IP化復原與市場化再造，成功將一個沉寂的品牌重新激活，為行業提供了一個可參照的樣本。王德芳則走了一條不同的路徑，品牌直接得名于創始人本人，榮和燒坊的歷史脈絡清晰可考，“貴州老字號”的官方認證和實打實的產能底盤，讓這張牌的核心價值在于“可延續性”。兩種路徑各有邏輯，無所謂優劣，關鍵在于哪一種能真正穿越周期、形成品牌資產的長期積累。這也是怡園這步棋值得關注的原因。

在知酒君看來，楊陵江選中王德芳，賭的是“歷史牌”的厚度。品牌與創始人的直接關聯、官方認證的加持，共同構成了這張牌的核心價值。怡園這步棋值得行業關注，在于它提供了一種不同的“接法”：不是簡單地買一個商標講故事，而是讓歷史敘事真正有根可尋、有產可依。這也是入股王德芳這步棋的核心看點，歷史敘事與產能底盤之間能否真正打通？打通了，故事就是品牌。

2025年12月15日，楊陵江以個人身份拿下怡園酒業73.63%股份，成為實際控制人。怡園復牌后股價飆升160%，較收購前低點累計漲幅超過220%。過去做1919賺的是差價，現在有了上市公司平臺，賺的是溢價。

有了平臺就得裝資產。怡園原來的主業是精品葡萄酒，營收體量偏小。要撐起更高的市值，需要一個更有想象空間的品類。2026年5月，怡園在成都注冊6家子公司，涵蓋品牌運營、生產加工、供應鏈平臺、電商業務、門店渠道、數智營銷等領域。這套架構對應楊陵江的“CBF模式”——C端（消費者）、B端（渠道）、F端（工廠）三端閉環。成都怡釀酒業承擔F端釀造與品牌孵化功能。王德芳的加入，讓F端第一次有了真正意義上的自有品牌資產，從“整合別人的酒”升級到“擁有自己的牌”。

這筆投資金額不大，但信號明確：楊陵江正在把1919積累的渠道能力，通過怡園這個上市公司平臺，反向整合上游生產端資產。王德芳就是第一塊落下的拼圖。

怡園戰略投資王德芳的落子，意味著楊陵江“另起爐灶”新開始，他的中國版“帝亞吉歐”緩緩鋪開。

●左手1919，右手怡園CBF。

過去十幾年，楊陵江的核心標簽是“流通大佬”。但流通生意的本質是“賺差價”，品牌是別人的，溢價是別人的，自己賺的只是一道差價。

怡園改變了這個底層邏輯。楊陵江手起刀落，劈下又一個江湖，左手1919，是3000家門店的渠道網絡，解決的是“怎么賣”；右手怡園CBF，是港股資本平臺+品牌孵化體系，解決的是“賣誰的”。一邊是流通能力，一邊是品牌能力。這不是簡單的兩條腿走路，而是一次商業模式的根本性重構：從“幫別人賣酒”到“為自己造牌”。

●王德芳只是第一塊拼圖。

CBF要跑通，要做大規模，一個王德芳遠遠不夠。必然還有第二次、第三次……持續的品牌整合。

這套模式真正的價值，不在于“擁有一個品牌”，而在于“能不能復制”。每一次整合都可以復用同一套架構：1919做市場驗證，怡園資本做資產放大，6家子公司做品牌孵化。這套“流水線”跑通了，楊陵江將成為一個手握整套品牌孵化系統的操盤手。

●上市公司才是最大底牌。

有了怡園這個港股平臺，楊陵江的“另起爐灶”打開了多重可能：資本優勢、融資渠道、商業模式升級、產業鏈整合……這些在過去想都不敢想的事，現在都變成了可能。

楊陵江手里第一次同時握住了渠道、品牌和資本三張牌。從1919到怡園CBF，從流通差價到品牌溢價……楊陵江的第二曲線，正式開啟。

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