北京
美國最大的那些公司，內部正發生一場多數人毫無察覺的轉變。覆蓋數百萬工人的養老金計劃和401(k)賬戶，正被越來越多地交到華爾街精英機構的手里。一個甩不掉的趨勢是：這些雇主似乎不再相信自己能干好這件事了。
高盛在7月9日確認的數字把這股潮流推向臺前。它一口氣拿下兩家標志性企業——威瑞森通信和洛克希德·馬丁——合計700億美元的退休資產委托管理權。按照高盛的披露，其中包含兩家公司各自約300億美元的養老金資產，以及威瑞森約400億美元的固定繳款型退休資產，通常指401(k)計劃。這不是一樁尋常的資產組合外包，而是近年企業投資外包領域最大的單筆勝利之一，也清楚標記出整個資管行業的方向。
先看高盛自身的體量。該公司7月9日確認這項委托的同時，披露其“外包首席投資官”業務截至3月31日已管理約4800億美元資產。這個數字本身就說明，大型企業把退休錢袋子交給華爾街，并非一時興起。
驅動美國企業界走向外包投資管理的力量是結構性的，不是周期性的。首要原因很直接：企業養老金組合已經變得異常復雜，內部團隊根本管不過來。另類資產——包括私募股權、私人信貸和基礎設施——在機構組合中的占比，已從以往的約5%猛增到許多情況下30%至50%。這一數據來自2026年4月的Praxis Rock報告。而一家典型的企業福利團隊可能只有寥寥幾名內部員工。這樣一支精瘦隊伍，無法同時完成私募股權交易尋源、追蹤資本調款、監控復雜的分層收益分配，或是對數十家另類資產管理人開展有意義的盡職調查。
另一重壓力，高盛在其2025年退休調查與洞察報告中稱為“財務漩渦”。一部分員工群體正面對住房、債務、照護等互相競爭的財務優先事項，也因此對退休方案提出了越來越精細的要求。這種來自終端的期待，又倒逼著計劃發起方尋求更專業的投資管理能力。
把700億美元交給一家歷史悠久但以交易聞名的機構，這個決定本身就包含著某種困惑：一家通信巨頭和一家軍工巨頭，為何同時判定自己不再適合打理自家員工的養老錢？答案或許就藏在上述兩股力量中。當組合里另類資產的比重已經從不起眼的個位數攀升到三成甚至一半，投資管理就不再是設好股債配比即可的輕松活，而更像是在復雜生態里運營一支多策略基金。而多數企業的財務部門，本就不是為這種任務搭建的。
于是，高盛的OCIO業務成了承接這種“結構性甩鍋”的容器。對威瑞森和洛克希德·馬丁來說，這次移交的不只是資產賬簿，更是一種曾被視為核心內部職能的東西。而當其他大型雇主看到同行這么做，一個無法忽視的信號就出現了：如果連這些擁有龐大資源的公司都承認自己做不好，還有多少企業能扛得住？
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