北京
一家韓國存儲芯片公司，最近一個季度營收暴增198%，凈利潤飆了398%，營業(yè)利潤率沖到72%。7月10日，它把美國存托憑證搬上納斯達(dá)克，首日漲了13%，收在168美元出頭。這家公司叫SK海力士，三星之外的韓國第二大企業(yè)。
先說一個扎心的事實：你每天用的手機(jī)、電腦里，大概率裝著他家的存儲芯片。但真正讓SK海力士吃到AI紅利的，不是普通內(nèi)存條，而是一種叫高帶寬內(nèi)存的東西。這東西把多層內(nèi)存堆疊在處理器旁邊，AI芯片對它胃口極大。Counterpoint Research的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，SK海力士在全球高帶寬內(nèi)存市場拿了58%的份額。
58%什么概念？就是每賣出去十顆AI用的高帶寬內(nèi)存，將近六顆姓SK。
這就不得不提它跟英偉達(dá)的關(guān)系。SK海力士是英偉達(dá)最主要的存儲合作伙伴。英偉達(dá)在AI芯片市場的地位不用多說，而AI芯片離了高帶寬內(nèi)存轉(zhuǎn)不起來。兩家最近還簽了一份多年技術(shù)合作協(xié)議，覆蓋的領(lǐng)域從AI基礎(chǔ)設(shè)施到個人AI再到機(jī)器人，范圍拉得很寬。
當(dāng)然，高帶寬內(nèi)存這塊肥肉不止SK海力士盯著。美光、閃迪這些老牌存儲廠商也在猛攻這個方向，各家業(yè)績都不差。AI帶動的存儲需求是全面開花，不是只養(yǎng)肥一家。但SK海力士現(xiàn)在卡住的位子，是高帶寬內(nèi)存這個細(xì)分賽道的頭把交椅。
回顧一下時間線：2023年開始，AI訓(xùn)練和推理對高帶寬內(nèi)存的需求爆炸，SK海力士的財務(wù)數(shù)據(jù)直接坐火箭。剛過去的這個季度，營收沖到折合350億美元左右的紀(jì)錄水平。凈利潤增幅接近四倍，運(yùn)營利潤率72%——這個利潤率水平在半導(dǎo)體行業(yè)屬于什么段位，搞芯片的讀者心里有數(shù)。
再補(bǔ)一個背景：SK海力士不是今天才冒出來的新玩家。它在韓國的體量僅次于三星，業(yè)務(wù)覆蓋多種存儲類型，產(chǎn)品滲透到消費(fèi)電子、工業(yè)設(shè)備等一堆行業(yè)。但之前幾年存儲行業(yè)周期波動，日子并不好過。AI爆發(fā)才讓高帶寬內(nèi)存這個產(chǎn)品線從配角變成印鈔機(jī)。
英偉達(dá)那邊也缺不了SK海力士。英偉達(dá)的AI芯片需要海量高帶寬內(nèi)存來喂飽算力，而SK海力士目前是它的主要供貨方。這份合作關(guān)系不是臨時抱佛腳——兩邊剛簽完多年協(xié)議，把綁定的繩子又緊了緊。對于想評估SK海力士前景的人來說，這個信號比季度財報還值得掂量。
SK海力士現(xiàn)在踩著的浪頭，本質(zhì)上是AI算力競賽往上游傳導(dǎo)的結(jié)果。芯片公司搶英偉達(dá)的GPU，英偉達(dá)搶臺積電的產(chǎn)能，臺積電搶高帶寬內(nèi)存的供應(yīng)。這條鏈上誰稀缺誰賺錢。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)看，高帶寬內(nèi)存的缺口還沒填平。
不過也別把競爭格局想成SK海力士一家獨(dú)大。美光的高帶寬內(nèi)存產(chǎn)品已經(jīng)在送樣，閃迪也在擴(kuò)產(chǎn)。存儲行業(yè)歷來是周期游戲，產(chǎn)能一擁而上之后價格怎么走，歷史上演過不止一輪。只是眼下這個窗口期，SK海力士的確跑在最前面，手里還握著英偉達(dá)這張王牌。
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