分析師放話：存儲(chǔ)芯片“缺貨劇本”2026年演完，2028年產(chǎn)能直接溢出

咱就是說(shuō)，今天刷到一份研究分析師出的報(bào)告，看完讓我這個(gè)每天都在跟顯卡和SSD斗智斗勇的裝機(jī)廢物愣住了。不是在聊什么新游優(yōu)化，也不是哪家廠商畫(huà)餅，而是直指咱電腦里那些存儲(chǔ)芯片——DRAM、NAND Flash、HBM這些東西——的產(chǎn)能大戲，很可能正在上演一集“高潮過(guò)后就爛尾”的標(biāo)準(zhǔn)劇本。

研究分析師Shuli Ren最近發(fā)了份報(bào)告，把時(shí)間線都給我掐明白了：全球存儲(chǔ)芯片的短缺，峰值就在2026年第二季度。過(guò)了這個(gè)點(diǎn)，2027年第一季度開(kāi)始就慢慢穩(wěn)住，然后最快2028年，直接給你來(lái)一波產(chǎn)能過(guò)剩。

說(shuō)真的，我看到這個(gè)預(yù)測(cè)的第一反應(yīng)是：又來(lái)？芯片這玩意兒怎么老在“缺貨——擴(kuò)產(chǎn)——過(guò)剩”這個(gè)三角循環(huán)里來(lái)回撞墻。

報(bào)告里頭把邏輯說(shuō)白了，她強(qiáng)調(diào)這個(gè)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上還是典型的“豬裝三角桌”在推動(dòng)，別扯什么AI改變了游戲規(guī)則。就是說(shuō)這行業(yè)的底層規(guī)律根本沒(méi)被人工智能需求給改掉。現(xiàn)在DRAM、NAND Flash和HBM同時(shí)缺貨，價(jià)格跟著一路往上爬，供應(yīng)緊張的狀態(tài)會(huì)在2026年第二季度觸頂。聽(tīng)著像不像那種“所有人都在搶?zhuān)瑩尩阶詈蟀l(fā)現(xiàn)囤多了”的經(jīng)典場(chǎng)面？

她把這個(gè)節(jié)奏拆得挺清楚：2026年上半年到2027年上半年，新產(chǎn)能會(huì)慢慢落地到位，市場(chǎng)供需關(guān)系就會(huì)快速緩和下來(lái)。預(yù)計(jì)到2027年第四季度，供需基本能打個(gè)平手，恢復(fù)到平衡狀態(tài)。然后，重點(diǎn)來(lái)了，到了2028年，直接反轉(zhuǎn)成供應(yīng)大于需求。也就是說(shuō)，現(xiàn)在大家覺(jué)得金貴得不行的存儲(chǔ)顆粒，到那會(huì)兒可能就堆在那兒等人買(mǎi)了。

這份報(bào)告有個(gè)細(xì)節(jié)讓人沒(méi)法不留意：它發(fā)布的時(shí)點(diǎn)特別巧合。就在7月初，“大空頭”那個(gè)知名的Michael Burry公開(kāi)做空美股科技，他的核心理由就是這個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)的周期性規(guī)律沒(méi)法打破。Shuli Ren在報(bào)告里直接引用了這個(gè)觀點(diǎn)，把話挑得更明：她認(rèn)為存儲(chǔ)行業(yè)向來(lái)就是“山尖上被追過(guò)頭，谷底里被放棄得太過(guò)”這種體質(zhì)，這輪行情大概率還是會(huì)重新上演一遍老劇本。

但是，好玩的地方來(lái)了。頭部原廠的高管們，態(tài)度完全是另一個(gè)世界。

美光CEO Sanjay Mehrotra放出來(lái)的風(fēng)聲是，HBM的產(chǎn)能幾乎全部被訂完了，存儲(chǔ)供應(yīng)緊張的狀態(tài)至少延續(xù)到2027年之后。而SK海力士的崔泰源更直接，他說(shuō)全球存儲(chǔ)芯片的短缺可能持續(xù)到2030年。

你看，一邊是分析師拿著周期規(guī)律說(shuō)“2028年就過(guò)剩”，一邊是廠子老板們說(shuō)“2030年之前都缺”。這兩邊的預(yù)測(cè)差了兩三年，中間誰(shuí)信誰(shuí)、誰(shuí)押錯(cuò)注，那可能就是幾千億的買(mǎi)賣(mài)。我這種臭打游戲的只能搬個(gè)板凳看戲——畢竟不管他們?cè)趺创蚣埽詈蟮搅嗽弁婕沂掷铮鸵粋€(gè)樸素的問(wèn)題：SSD還能不能降回兩三年前那個(gè)白菜價(jià)？DD5內(nèi)存條什么時(shí)候能不讓我裝機(jī)預(yù)算直接破防？

這份報(bào)告基本就是把存儲(chǔ)行業(yè)那套“缺貨—擴(kuò)產(chǎn)—過(guò)剩—縮減—再缺貨”的經(jīng)典循環(huán)，用具體的時(shí)間點(diǎn)重新描了一遍。分析師這邊說(shuō)劇本照舊，廠子那邊說(shuō)這次不一樣，至于最終誰(shuí)對(duì)——咱也不知道。但有一點(diǎn)可以肯定：如果2028年真如她所說(shuō)過(guò)剩了，那會(huì)兒今天我們?cè)跀€機(jī)群里天天罵貴的這些條子和固態(tài)，估計(jì)又得像當(dāng)年一樣，價(jià)格香到讓人想屯一箱。