廣東
7月12日，賽力斯發布2026年半年度業績預告，徹底打破市場預期。公告顯示，公司歸母凈利潤預計虧損15億至18億元，業績大幅承壓。但矛盾的是，今年上半年問界新車交付量同比增長10.2%，M9上市三周交付破萬臺，高端車型矩陣持續擴容。一邊是銷量穩步攀升，一邊是巨額業績虧損，賽力斯的“增收不增利”困境，真的只是原材料漲價導致的嗎？答案遠比表面更復雜。
表層誘因：原材料漲價+行業價格戰擠壓利潤
賽力斯官方給出的虧損核心原因之一，就是大眾熟知的原材料漲價。今年上半年，新能源汽車核心原材料迎來普漲行情，碳酸鋰價格較去年同期大幅翻倍，工業金屬、車規級存儲芯片價格持續走高。對于造車企業而言，原材料成本占據整車造價的七成以上，核心物料漲價直接大幅抬升了賽力斯的整車生產成本。
與此同時，國內新能源汽車行業價格戰持續白熱化。各大車企為搶占市場份額不斷降價、推出置換補貼、金融免息等優惠政策，賽力斯也無法獨善其身。終端售價難以同步上調，上漲的生產成本無法轉嫁至消費者，單車利潤被持續壓縮，這是企業業績承壓的重要外部原因。
核心隱情：并非經營虧損，而是資產迭代的戰略陣痛
但原材料漲價只是表層誘因，真正造成巨額虧損的核心隱情是存量資產賬面價值調整，這也是市場大多數投資者和讀者容易忽略的關鍵細節。隨著問界車型全面迭代升級，全新M9、M6等高端車型陸續上市，老舊車型、配套產線、專用模具以及適配舊技術的庫存資產，已無法匹配全新產品體系和智能造車技術標準。
基于財務審慎原則，賽力斯對這類適配性不足的存量資產進行賬面價值調整，集中計提資產減值，這部分賬面損失是本次半年度巨虧的主要推手。這種虧損并非經營性持續虧損，不存在賣車不賺錢、市場滯銷的問題，而是企業產品升級、技術迭代過程中的一次性戰略陣痛，是車企沖刺高端化必須付出的轉型成本。
深層邏輯：高端化布局投入，短期讓利長期發展
除此之外，高端化布局的持續前期投入，進一步稀釋了企業短期利潤。目前賽力斯全力沖刺高端新能源市場，持續擴容高端產品矩陣，問界M9 Ultimate領世加長版也即將開啟交付。高端車型的核心技術研發、智能產線升級、高端供應鏈搭建與優化，均需要高額、持續性的資金投入。這類投入短期會拉高企業運營成本、壓制利潤，但長期來看，將助力品牌徹底擺脫中低端市場內卷，搭建高溢價產品體系，打開全新的利潤增長空間。
基本面穩固：虧損是階段性調整，非經營危機
值得注意的是，看似慘烈的賬面虧損，并未動搖賽力斯的核心經營根基。官方明確表示，公司現金儲備充裕，資產負債結構穩健，具備極強的風險抵御能力和穩定的持續經營能力。這也直接印證，本次巨額虧損是階段性、結構性的戰略調整導致，并非產品滯銷、經營不善、市場失勢等核心經營問題造成。
縱觀新能源行業發展歷程，特斯拉、比亞迪等頭部車企，在關鍵產品迭代、品牌高端升級階段，均出現過階段性利潤承壓的情況，賽力斯的現狀正是行業高端轉型的典型縮影。短期賬面虧損，換來了銷量穩步正增長、高端產品順利落地、品牌價值持續攀升。隨著老舊資產逐步出清完畢、高端車型產能持續釋放、規模化效應逐步凸顯，企業的盈利拐點有望快速到來。
總結：短期陣痛，換取長期成長紅利
總而言之，原材料漲價只是本次業績承壓的導火索，存量資產減值、高端轉型大額投入才是巨虧的核心原因。拋開短期賬面波動來看，賽力斯銷量韌性十足，高端化戰略穩步落地、節奏清晰。這場看似糟糕的業績虧損，本質是用短期利潤換長期成長。對于深耕高端智能新能源賽道的賽力斯而言，當下的轉型陣痛，終將成為未來盈利爆發的堅實鋪墊。
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