不買設備，不擴產線，這家原料藥廠先把3400萬“塞”給了96個人

CXO的兩大支柱，一技術，二人才。

技術在手，現在開始比拼誰更能吸引、留下、長期綁定核心骨干人才。

圖源：企業官網

原料藥龍頭3400萬期權激勵96人，撬動CDMO業務

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根據普洛藥業2026年股票期權激勵計劃（草案），其擬向96名CDMO核心管理人員與技術骨干人員首次授予608.40萬份股票期權，行權價格為13.38元/份，預留151.30萬份，3,468萬元費用，合計占公司總股本的0.66%。

這家原料藥龍頭，正在用一份精準的期權方案為CDMO轉型押注：

1、這不是全公司雨露均沾、高管分蛋糕的激勵，而是精準鎖定CDMO核心團隊，且為首次。

2、三層考核，四期行權，層層推進，深度捆綁：設置公司層面、事業部層面及個人層面業績考核要求，四期行權比例分別為15%、20%、30%、35%。同時給96人的期權，不是"獎金"那么簡單，而是用5年等待期鎖住CDMO最不能流失的人，期權的價值不在于今天值多少，而在于CDMO業務越成功、期權越值錢——利益徹底綁定。

3、五年增長為戰略導向目標，撬動業績長線、持續高增：激勵計劃有效期最長不超過60個月，公司層面考核以2025年凈利潤為基數，2026年至2029年凈利潤增長率分別不低于10%、20%、35%、50%。

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為什么只激勵CDMO？

投研界分析指出，普洛藥業正站在戰略轉型的十字路口。2025年原料藥主業營收61.65億（-28.74%），利潤率僅13.53%，行業周期底部掙扎；而CDMO業務21.98億（+16.66%），毛利率高達45.24%，在手訂單超60億元，項目數1,311個（+32%），其中商業化階段398個，這條線正在從"培育期"進入"收獲期"。精準激勵CDMO的本質是告訴市場和團隊，"這條線是公司未來的命脈，我們愿意為它單獨下注"。這是一份用激勵方案宣告戰略方向的方案。

普洛藥業方面也表示，激勵計劃緊扣公司CDMO業務2030戰略目標，聚焦核心人才隊伍建設，充分彰顯了公司深耕CDMO賽道、堅定推動業務高質量發展的決心。

拆分業務來看，原料藥團隊的KPI是"降本增效、守住份額"，用年終獎和績效工資激勵即可；而CDMO團隊的KPI是"拿新項目、推商業化、建新平臺"，需要的是與長期業績掛鉤的激勵工具。投研人士認為，不同業務、不同階段、不同激勵——這是成熟企業的"分層激勵"思維。全公司一碗水端平反而是"低效激勵"——分層精準比雨露均沾更能激發戰略業務的動力。

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類似激勵大招，藥明康德、睿智醫藥都在用

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CXO的兩大支柱，一技術，二人才。技術在手，現在開始比拼誰更能吸引、留下、長期綁定核心骨干人才。將企業增長戰略與核心骨干團隊長期緊密捆綁成為一種有效的策略。普洛藥業之前，藥明康德、睿智醫藥都在落地。

睿智醫藥在經歷管理層動蕩、戰略搖擺的“失速”階段后，在新任董事長胡瑞連主導下完成治理重塑，一是戰略聚焦，快速執行“收縮低毛利化學業務、聚焦高增長（ADC/XDC、小核酸、CRO/CDMO整包服務）”的戰略。二是股權激勵與人才綁定，通過高額股權激勵費用（2025年前三季度新增3563.69萬元）綁定核心團隊，代價是短期賬面利潤承壓，但換來骨干穩定與戰略執行力。

“剔除股權激勵費用后，去年Q3歸母凈利潤同比增長1299.46%”的數據，以及2026年Q1剔除股權激勵費用攤銷后，歸母凈利潤為1058.35萬元（同比+59.34%），扣非凈利潤同比增長672.24%，證明了這套“以短期讓利換長期增長”的策略已初顯成效。

睿智醫藥設定了2026年營收同比增長15%-35%的目標，通過高股權激勵綁定核心人才，正試圖從“藥明康德”們身后重新切回CXO頭部牌桌。

而作為全球CXO行業的絕對龍頭，藥明康德在2025年實現營收454.56億元、歸母凈利潤191.51億元的強勁業績后，也正通過大手筆的激勵計劃將核心團隊與公司的增長目標深度綁定。

公司于2026年6月完成25億港元H股獎勵信托計劃的股份購回，該計劃直接錨定2026年營收目標：若達到513億元，核心員工可獲最多15億港元對應股票獎勵；若進一步達到530億元，則可解鎖全部25億港元獎勵。這一機制將管理層的利益與公司業績強掛鉤，體現了龍頭對增長確定性的信心。

行業在進化，CXO用人也在迭代

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CXO行業的競爭邏輯已經變了。過去，行業黃金發展期，各方野蠻生長、擴大規模，有實驗室產能就有訂單，用標準化薪酬換取標準化執行，人員流動率高、忠誠度低，但問題不大。

現在不一樣了，CXO進入分化發展階段，行業從“訂單與產能紅利”轉向“技術與效率紅利”，比的是誰能留住核心技術人員、誰能更快跑通新賽道（ADC、小核酸、多肽）、誰能深度綁定客戶。

用人邏輯也必然隨之變化，靠年終獎留不住能幫公司不斷成長發展的核心人才，需要的是真正能與長期利益綁定的激勵工具。

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用人迭代的信號已經很明顯了。 普洛藥業為96人設五年期權，鎖定CDMO轉型的核心力量；睿智醫藥用高額股權激勵費用換回骨干穩定和戰略執行力；藥明康德用25億港元H股獎勵計劃錨定營收目標。頭部及中堅CXO公司都在做同一件事：從“花錢買人”轉向“用股權留人”。

這不是巧合，是行業走到分化期后，用人邏輯自然迭代的結果——人才和戰略執行力正成為決定誰能留在牌桌上的一張牌。用人邏輯變了，是因為行業的玩法不一樣了。而這也是CXO公司正在走向成熟和差異化發展的標志之一。

參考來源：

[1] 蓋德視界

[2] 寒冰股權實戰

[3] 企業官網

制作策劃

策劃：May / 審核校對：Jeff

撰寫編輯：May / 封面圖來源：網絡

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