【財經早餐】2026.07.13星期一

每日金曲： 陳綺貞-旅行的意義

? 21世紀經濟報道：截至一季度，國內量化私募管理的資金已經超過1.8萬億元，百億級量化私募超過60家。這些機構只占了A股流通市值的3%左右，卻貢獻了每天30%到40%的交易額。在小盤股里，量化的交易占比更是超過了一半。2025年，45家百億量化私募全部賺錢，平均收益率37.6%，最高收益率超70%。而同期，據不完全統計，散戶人均虧損2.1萬元。

? 每日經濟新聞：算力產業不同節點的悲喜并不相同。與上游企業的高歌猛進不同，下游算力服務商正在艱難越冬。AI算力“軍備競賽”逼迫中下游企業持續投入巨資擴容算力、迭代模型，剛性資本開支持續侵蝕利潤。疊加美國高利率環境，企業融資成本大幅攀升，甲骨文等廠商高度依靠持續發債維持經營。

? 國際足聯主席因凡蒂諾：國際足聯將在2026美加墨世界杯結束后，正式研究討論世界杯進一步擴軍至64支球隊的議題。佛得角這樣看似小的球隊已經證明，世界杯并沒有被稀釋。48支球隊參賽的模式取得了巨大成功，每支球隊都踢出了高水平，每個國家都應該有機會參加世界杯。

宏觀經濟

1、央視新聞：伊朗波斯灣海峽管理局7月12日在社交媒體發布公告稱，霍爾木茲海峽目前無法通行。待局勢平靜后，將恢復審核海峽通行申請，并按計劃發放必要的許可證。

2、央視財經：有機構預測，到2029年，中國國內算力卡采購額將達到1.44萬億元。龐大的算力需求讓投資機構相信，中國將誕生多家市值萬億甚至十萬億的上市企業。

3、央視新聞：面對用電需求快速增長態勢，我國電源裝機、輸電通道、電網調度保障能力全面升級，全方位筑牢迎峰度夏電力保供堅實底氣。新型電網建設也為今年迎峰度夏電力保供提供了有力支撐。目前，我國已建成投運47條特高壓通道，國家電網區域168項迎峰度夏重點工程全部按期投產，有效增強了跨省跨區輸電能力，提升了省間電力互濟和應急支援水平。

4、廈門邊檢總站：上半年，福建口岸累計查驗出入境人員476萬余人次，同比上升約8.6%；查驗出入境交通運輸工具近4萬架（艘）次，同比上升約1.34%。上半年，廈金、泉金“小三通”客運航線分別迎來通航25周年、20周年，疊加海峽論壇舉辦等契機，閩臺人員往來持續升溫。

地產動態

1、中房報：上半年房地產市場在政策驅動之下，局部地區需求階段性地得到釋放，但內生動力并未全面激活。居民收入預期偏弱、加杠桿意愿不足，制約剛需集中釋放；人口城鎮化拐點顯現，中長期新房需求中樞下移；三四線城市高庫存、人口流出問題突出，區域供需結構性分化特征凸顯；行業供求結構在調整過程中逐步向著平衡的方向發展，行業尾部風險仍有待出清。

2、中指院：居民購房信心修復節奏放緩，入市節奏出現下降。6月底居民購房意愿強于上月占比約為16%，環比基本持平，二季度以來保持相對平穩態勢；購房意愿弱于上月占比出現小幅上升，6月底占比約為29%，環比上升0.9個百分點；購房意愿穩定占比略有下降，環比下降0.6個百分點。

3、URI城市租住：上半年，百強國企租賃住房企業管理總規模達201.1萬套，較2025年末凈增23.9萬套，環比增長13.45%。行業馬太效應凸顯，TOP10企業合計管理116.5萬套，占百強總量的57.9%，頭部集中度進一步提升。

股市盤點

1、上周五，上證指數收跌1.00%，報3996.16點，周跌1.17%；深證成指收跌2.29%，報15046.67點，周跌3.53%；創業板指收跌4.37%，報3842.73點，周跌4.41%。

2、上周五，恒生指數收漲0.60%，報24175.12點，周漲3.53%；恒生科技指數收跌0.21%，報4721.66點，周漲4.95%；國企指數收漲0.52%，報8039.19點，周漲4.41%。

3、財經頭條APP：上周（7.6-7.10），A股共有154家上市公司披露機構投資者調研紀要。從賺錢效應看，周內不到兩成機構調研股股價實現正收益。

4、中信建投：半導體設備零部件板塊正處于雙重自主可控趨勢疊加的背景下。一方面AI驅動下游擴產景氣周期開啟，中國大陸半導體設備整機端要求自主可控，設備端國產化率提升背景下，零部件市場整體空間打開；另一方面，關鍵零部件整體國產化率偏低，高端產品國產替代尚處于早期。

5、中金公司：近年來，中國創新藥BD交易數量和金額呈現跳躍增長，生物醫藥行業逐漸成為雙循環下未來經濟增長的潛在新興支柱。中國創新藥的發展得益于內外雙循環的良性互動。一方面，跨國藥企面臨研發效率降低和專利懸崖的雙重壓力，迫切需要新管線補充。另一方面，以藥品審評審批制度改革為代表的一系列制度優化提升了監管效率，激發了人才回流和企業創新。

6、開源證券：年初至今，AI行情三分天下，AI材料、AI硬件、國產半導體三條主線并駕齊驅。其中，AI材料鏈共識度高，并伴隨著漲價潮，正在被市場重新定價；背后的本質是AI產業鏈的利潤持續向上游擴散，當未來的終端需求增速成為行業共識，相較中游，供給約束較強的上游材料往往壁壘更高、漲價彈性更大

7、星網宇達（2連板）：衛星通信業務與長征十號乙運載火箭海上回收技術突破不存在業務關聯。

8、中國衛星：預計上半年凈利潤3050萬元-3650萬元，同比扭虧為盈，衛星應用業務保持平穩發展。

9、賽力斯：預計2026年半年度凈虧損15億元-18億元，同比轉虧。

10、本周，共有3只新股申購，分別為科創板的長鑫科技，創業板的欣興工具，北交所維琪科技。

11、限售解禁：本周，共有56只限售股解禁，解禁數量共計83.73億股，解禁市值達到542.52億元。其中，華電新能以351.63億元排名解禁榜第一，長芯博創和賽維時代分別以48.79億元、37.61億元排名第二和第三。

財富聚焦

1、21世紀經濟報道：傳統燃油車平均車齡高達8.2年，超六成車輛服役超過7年；而新能源車平均車齡僅1.8年——比很多人的換手機周期都短。迭代過快最直接的代價，就是保值率持續下滑，新能源車三年保值率僅43.35%，而燃油車三年保值率普遍在50%以上，中大型轎車和SUV甚至能維持在55%以上。

2、財聯社：證券經紀人的出清或有開快之勢。2025年以來券商行業經紀人已減少近1.2萬，目前部分頭部券商基本完成清零，中小券商仍存較大規模經紀人。有券商表示，將加快清退步伐，但采用平穩方式推進，如合同到期不續約、考核淘汰等，清退過程中，符合條件的經紀人可轉為財富經理、投顧等正式崗位。

3、第一財經：7月以來，國際金價開啟震蕩修復模式。市場人士認為，當前金價處于震蕩磨底階段，三季度或仍有補漲預期，政策轉向仍是關鍵變量。

4、燈塔專業版：截至7月12日16時8分，影片《功夫女足》票房突破4億。

行業觀察

1、第一財經：上半年，中國共計獲批38個創新藥，11個新靶點、新機制藥物均為國產，國產首創新藥（新靶點、新機制藥品）獲批數量已超過去年全年，并有望再創新高。與此同時，中國創新藥同期對外授權的交易總額接近1100億美元，對外授權規模已接近去年全年（1356.55億美元）。

2、DigiTimes：受AI需求激增、產能結構性瓶頸影響，下一代HBM4價格2026年下半年或從2美元/千比特漲至4-5美元及以上。這一方面是因為HBM4制造過程的極端復雜性，其生產周期長達四到六個月，且初始良率顯著偏低；另一方面，HBM的生產耗用的晶圓容量約為標準DDR5 DRAM的三倍，嚴重限制了制造商在現有設施中可生產的總內存量。

3、央視財經：隨著大型數據中心加速建設，燃氣輪機這一傳統設備也迎來了新的發展機遇。過去三年，燃氣輪機的價格累計上漲了約300%。多位專家表示，燃氣輪機并不足以滿足AI時代的全部能源需求，未來數據中心仍需要多種能源方案來一同支撐。

4、央視財經：3D打印時材料“用多少鋪多少”，幾乎不產生廢料，尤其對鈦合金等昂貴材料，利用率可穩定保持在90%以上。如今，這項技術已廣泛應用在航天器材上，同時也滲透到醫療、新能源汽車、半導體、消費電子甚至建筑領域。在一些特殊場景中，3D打印正從“替代方案”變成“唯一方案”。

5、每日經濟新聞：截至2025年底，大理全州共有正常經營的民宿7007家，房間6.83萬間，床位10.32萬張。洱海邊新開民宿層出不窮，民宿總量的暴增直接引發了行業同質化與惡性“內卷”。激烈的價格戰拉開了民宿行業淘汰賽的序幕。大理古城里，不帶空調、含早餐的大床房最低能賣到50元一晚。

6、央視財經：體育產業規模預計2030年突破7萬億元，賽事經濟正是其中核心增長引擎。每年，超過1500萬根登山杖從浙江寧海走向全球，一根登山杖帶來近10億元的年產值，占據國際市場六成份額。據測算，浙江寧海越野挑戰賽外地參賽選手人均消費達到5700元。賽事影響力的持續提升，帶動了當地戶外運動裝備制造業發展。

公司要聞

1、韓聯社：行業消息人士透露，三星電子正著手將其龍仁芯片集群首座半導體工廠的投產時間提前至2029年，比原計劃提早一至兩年。三星上月表示，根據其超級項目投資計劃，計劃在平澤和龍仁半導體集群投資2030萬億韓元（約合1.35萬億美元）。

2、日本共同社：上半年，日本三大車商在中國市場的新車銷量均同比下滑。具體來看，豐田汽車銷量69.47萬輛，同比減少17.1%；日產汽車23.70萬輛，下滑15.0%；本田20.58萬輛，減少34.7%。

3、泡泡瑪特：7月12日，北京最大門店——合生匯店開啟新店試營業。與此同時，品牌在零售之外的多業態拓展也在同步推進。泡泡瑪特城市樂園持續更新區域設施，在今年完成新區域開放。popop珠寶品牌已在多個城市落地門店，多個跨界業態進入常態化運營階段。

環球視野

1、美國聯邦儲備委員會：美國5月消費信貸出現自2024年以來的首次月度下降，表明在通脹壓力下美國消費者借貸趨于謹慎，折射經濟隱憂。

2、央視新聞：當地時間7月12日，烏克蘭總統澤連斯基宣布全面調整國家政治戰略，將通過改組政府與執法機構、優化外交布局、強化防務建設與民生保障等一系列舉措，提升國家治理能力與安全韌性。

3、卡塔爾交通部：7月12日發布公告，建議公民即日起暫停所有海上活動。為保障公眾安全，建議包括休閑游艇、漁船、摩托艇等在內所有海上船舶的所有者和使用者，自即日起暫停航行等一切相關海上活動，直至另行通知。

金融數據

1、上周五，在岸人民幣兌美元16:30收盤，報6.7784，漲0.2223%，周漲0.0295%；人民幣中間價報6.7989，漲0.0691%，周漲0.0852%。

2、新三板：上周，新增7家掛牌公司，成交金額11.17億，環比增加2.50%。截至目前，新三板掛牌公司總數達5855家。今年以來新三板掛牌公司累計成交金額達77.65億元。

3、美股：上周五，道指漲幅0.29%，報52637.01點，周跌0.50%；標普500指數漲幅0.42%，報7575.39點，周漲1.23%；納指漲幅0.29%，報26281.61點，周漲1.74%。

4、歐洲：上周五，德國DAX30指數跌0.20%，報25067.09點，周跌2.79%；法國CAC40指數漲0.15%，報8338.97點，周跌1.99%；英國富時100指數漲0.24%，報10497.29點，周跌1.70%。

5、黃金：上周五，COMEX黃金期貨收跌0.29%，報4128.90美元/盎司，周漲0.08%。

6、原油：上周五，WTI原油期貨結算價收跌0.93%，報71.41美元/桶，周漲4.11%；布倫特原油期貨結算價收跌0.38%，報76.01美元/桶，周漲4.30%。

· 長鑫科技即將上市，意味著什么？·

A股年內最大IPO：擬融資金額高達295億元，將成為今年A股市場規模最大的IPO，也是科創板史上僅次于中芯國際532億元的第二大IPO。網上發行申購上限為167.2萬股，頂格申購需配滬市市值1672萬元。為今年以來發行股票數量最多的新股，同時也是科創板歷史上發行股票數量最多的新股。這意味著，長鑫科技的中簽率預計較高。

板塊內部虹吸：半導體ETF、科創50ETF等被動指數基金為匹配權重，需減持原有成分股騰挪資金配置長鑫科技，形成行業內部強制調倉。主動資金也有可能從高位AI算力、光模塊及中小市值半導體標的撤出，扎堆入駐存儲核心龍頭。無業績支撐的題材小票調整壓力顯著放大，板塊內“強者恒強”的分化格局或將進一步加劇。

估值錨點重塑：長期來看，長鑫科技上市最核心的價值在于定價體系重構。此前科創板半導體板塊始終缺乏具備全球地位的存儲制造龍頭，估值參照體系缺失。作為全球第四大DRAM廠商，長鑫科技采用IDM全產業鏈模式，上半年預盈500-570億元，盈利體量躋身A股非金融企業第一梯隊。其上市后將為上游設備、材料、封測等環節上市公司提供全新估值參照，夯實硬科技板塊的價值底座。

國產替代產業鏈受益：295億募資中75%投向產線升級與高端存儲研發，將直接帶動上游半導體設備、核心材料、封測配套的訂單增量。長鑫科技已明確將國產設備、材料采購比例提升至45%以上，為國內廠商提供穩定的驗證與放量渠道。不同于短期資金博弈，產業鏈受益具備可持續性，從設備采購到工藝驗證再到規模量產，紅利將沿產業傳導鏈條逐步釋放，推動存儲自主可控進程加速落地。

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反者道之動，弱者道之用。—— 老子《道德經》