北京
周三下午三點,一個持有Palantir股票的朋友發(fā)來消息：“要不要割肉？”他今年虧了四分之一,心態(tài)有點崩。我看了一眼最新的財報,回了一句：“先別急,這家公司剛交出了它有史以來最快的季度增長。”數(shù)據(jù)確實有點反直覺——股價在跌,業(yè)務(wù)卻在加速狂奔。
先看股價這頭。Palantir Technologies今年已經(jīng)跌了25.6%,比大盤慘得多。拿52周高點207.52美元來比,現(xiàn)在的價格低了36.3%。跌成這樣,主要是因為市場覺得它之前的估值太貴了,加上AI賽道里新對手越來越多,投資人開始重新算賬。但有意思的事情來了——這波下跌反而讓它的估值沒那么扎眼了。
再翻翻業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),你會發(fā)現(xiàn)這家公司油門踩得越來越狠。營收增速的爬坡軌跡很清楚：2025年第一季度39%,第二季度48%,第三季度63%,第四季度直接干到70%。2025年已經(jīng)夠猛了吧？2026年第一季度直接交出85%的同比增長,單季收入16.3億美元,環(huán)比還漲了16%。美國市場更是成了主引擎,營收同比翻了一倍多,漲了104%。
拆開看兩個板塊的增速更有意思。美國商業(yè)業(yè)務(wù)收入飆升133%,達(dá)到5.95億美元。企業(yè)對AI方案的需求正在爆發(fā),都想要能提升生產(chǎn)效率、輔助決策的工具。政府業(yè)務(wù)這塊老本行也沒閑著,美國政府部門收入漲了84%,達(dá)到6.87億美元,背后有合同續(xù)約、更大規(guī)模的部署,還有新項目的斬獲。商業(yè)和政府兩條線都在全速跑,這就不是單點爆發(fā)的邏輯了。
客戶層面的指標(biāo)同樣在強化。截至季度末,Palantir總客戶數(shù)突破1000家,達(dá)到1007家,同比增長31%。美國商業(yè)客戶增長更快,漲了42%,達(dá)到615家。不光是數(shù)量在漲,收入質(zhì)量也在提升——前20大客戶過去12個月的平均貢獻(xiàn)達(dá)到1.08億美元,同比增長55%。這說明它不是只在拉新,老客戶的關(guān)系也在加深。
回到開頭那個問題：股價跌了36%,業(yè)務(wù)增速飆到85%,這筆賬到底該怎么算？加速增長正在改善它的風(fēng)險回報比。2026年開年的勢頭比2025年更猛,而且從客戶基數(shù)擴(kuò)張和既有客戶支出增長兩個維度來看,接下來幾個季度的增速可能還會繼續(xù)往上推。股價承壓是事實,但基本面給出的信號完全不同。
商業(yè)需求已經(jīng)成為和傳統(tǒng)政府業(yè)務(wù)并行的增長引擎。AI平臺需求的爆發(fā)不是某一個季度的偶然事件,而是連續(xù)四個季度增速爬坡形成的趨勢。當(dāng)營收增速從39%一路走到85%,客戶數(shù)從幾百家漲到破千,同期的股價卻在打折——市場給了它一個更合理的入場位置。
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