浙江
伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）才是市場里真正的“做多先生”，油價在70美元附近感覺讓“將軍們”很沒有安全感！奈何華爾街在紐約，不在德黑蘭，雖然很努力，但油價還是字70-75美元間波動，多頭并不敢在局勢未定，伊朗內部反復之時全力做多，現在主旋律還是在原60天談判期，現 10 天收尾窗口期內雙方極限施壓！
并且，歐洲能源儲備還能撐，美國財政部當下也依然還有充足的彈藥壓價，更關鍵的是，最近海上浮油和LNG畢竟還是被搶運出來了一批，特朗普短期在價格上的壓力沒那么大，而且俄烏這面態勢利美，在北約峰會上又簽署了一票大單！
但是，這周有3個關鍵的變盤信號出來，或許：
一是以色列沒有跟隨美國在本周參與打擊伊朗，不是他不愿意，他很積極想上場，但美國有更長遠的規劃，目前還不想恢復到3月時的焦灼，美伊的文官政府依然還是希望和平；
二是以色列摩薩德精準通報給了特朗普一起針對他的，據稱來自伊朗的“暗殺”計劃，特朗普隨即表示，一旦他遇襲，美國將放手進攻伊朗，1000枚導彈的“梗”就來自這里，而特朗普在知道計劃后，就表示《和平備忘錄》在他這兒已經終結了。
三是周末雙方談判關鍵之時，伊朗最高領袖“網絡”發聲了，時間選在了伊朗外長阿拉格齊訪問阿曼，雙方就霍爾木茲海峽航運安全等議題舉行會談之時（阿曼使用美國自由通航方案），其在聲稱誓言“復仇”后，IRGC就在海峽入口處炮擊了其認為的“南部非法航道”船只，這導致美國本周內第三次空襲伊朗，截至當下，雙方依然在互刷導彈。
此外，伊朗最高領袖的發言稿在語氣上和IRGC的總司令的口吻越來越像了，雙方交火后，阿曼方面通知美國，德黑蘭方面拒絕接受美方提出的霍爾木茲海峽相關條款。
所以，一切的一切都表明了3件事：
（1）美伊圍繞 "船只自由通行" 的博弈正在再次升級，且美國反擊烈度上升明顯，攻擊呈現擴大態勢，過去一小時里伊朗布什爾省各地發生 12 起爆炸，賈斯克地區也傳出十余聲爆炸，而伊朗南部霍爾木茲甘省的格什姆島、阿巴斯港、錫里克，以及布什爾省的布什爾市、阿薩盧耶等多地也均傳出爆炸聲！
（2）伊朗內部文官政府和IRGC強硬派之間矛盾或也在上升，已經多次出現外長、總統在外談判、出訪時，前腳剛到，后腳海峽就交火事件。
（3）霍爾木茲海峽的沖突可能會長期延續，畢竟戰場上得不到的，市場上去爭的周期會很漫長，且雙向受損！如果一直開開、關關那最晚到2027年第一季度，國際油價很可能會跳出當前每桶70至100美元的波動區間，國際油輪也會很謹慎的進入波斯灣地區，那全球油價依然會上漲，并會進一步推高全球通脹水平，對此特朗普已經多次前后矛盾談話了，一會兒高油價有利美國，一會油價會大幅下跌，這反映了白宮內部也存在伊朗類似的兩派針鋒相對的勢力。
因此，只要市場的預期是矛盾的，那就注定，目前市場的反彈和下跌都很難走向單邊，也盤跌日盤漲，或者今天漲，明天跌，都很正常！
或者說，即便現在地緣情緒升溫，但不到全面沖突、且海峽沒有封閉超1個月以上的話，能源市場的底層供需邏輯并不支持持續強反彈，但對黃金而言，因為支撐力更弱了，或許短期還是要進4000~4100區間，那這個位置積累的籌碼盤就又夠平臺挪位了。
而反觀石油市場方面，其實現在市場供應是過剩的，一下子出來太多原油了，畢竟在這周封閉前，霍爾木茲海峽航運量已恢復至沖突前八成左右。
尤其是阿聯酋脫離 OPEC + 后，日產已突破 380 萬桶，創歷史新高！沙特也大幅下調 8 月亞洲官價以搶占市場份額。
且OPEC + 已連續五個月增產，自 4 月以來累計釋放近 80 萬桶 / 日產能。與此同時，非 OPEC + 供應增長強勁，巴西、圭亞那、阿根廷也在開足馬力增產，已經貢獻全球近半數的增量份額，這導致整個OPEC + 的全球供應占比已跌破 46%，減產托價效力持續弱化。
所以，反彈后回落是很正常的，至少8月前很難看到供需逆轉的跡象。
此外，上游成本高漲，尤其是芯片虹吸潮導致的集成電路相關的產業成本都在上漲，這實際上已經引發全球制造業復蘇緩慢！
目前，歐洲煉廠開工率低于預期，我們的煉廠在油價反彈后，采購節奏也明顯放緩。
EIA 在 7 月 8 日最新發布的短期能源展望中大幅下調油價預測，預計 2026 年三季度布倫特均價僅 74 美元 / 桶，2027 年進一步降至 65 美元，核心邏輯就是全球供應增加將持續壓制價格。
這導致沖突爆發前，布倫特原油已回落至 70 美元附近，基本回吐全部戰爭溢價，或許這個價格讓IRGC的投資頭寸受到了不小的沖擊。
至于天然氣市場，其彈性相對更大，而且也缺乏暴漲基礎。歐洲 TTF 天然氣價格雖因卡塔爾 LNG 船遇襲單日跳漲 5.87%，但當前約 48 歐元 / MWh 的價格仍處于近兩個月低位區間。
目前歐洲儲氣庫當前填充率約 49%，雖低于去年同期的 60%，但距離冬季補庫窗口期仍有三個月時間，且美國 LNG 出口、北非管道氣供應穩定。
除非霍爾木茲海峽再次長期封鎖，導致卡塔爾出口中斷，否則天然氣很難走單邊。
加上，當前美聯儲政策利率維持在 3.50%-3.75% 高位，市場對 9 月加息的預期已升至約 50%，美元指數保持強勢，在高利率環境下，持有大宗商品的機會成本顯著上升，投機資金難以大規模涌入商品市場形成趨勢性多頭行情。
所以，不管是供需、還是金融環境都對大宗商品強反彈構成結構性制約，此前市場普遍認為和平協議將順利推進，風險溢價過度消退。如今隨著制裁豁免取消，美伊再次互相定期互相刷火箭，市場其實只是不確定性回歸，但價格目前還是回到更合理的風險定價區間而已。
除非。霍爾木茲海峽再次無期限地全面關閉！
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