四川
很多人還在盯著茅臺的增值空間，卻沒發現 AI 時代已經冒出了新的硬通貨，它的邏輯和十幾年前囤飛天茅臺一模一樣，那就是內存芯片 —— 尤其是高端 HBM、企業級 SSD 這類核心產品。
過去十年，茅臺是中國資產圈最穩的硬通貨，經銷商要拿貨必須先打款，囤貨等漲價成了常態。現在 AI 賽道的內存芯片，已經走上了同一條路。
美光最新財報披露，已簽署 16 份戰略客戶協議，覆蓋 2020 到 2030 年，累計最低收入約 1000 億美元，保證金高達 220 億美元，其中 180 億是現金保證金，覆蓋了 20% 的 DRAM 產量和三分之一的 NAND 產量。
閃迪也在走同樣的路線，2026 年第三季度簽署 3 份長期協議，四季度新增 2 份，僅三季度簽訂的三份合同，最低收入就達 420 億美元，協議期限長達五年。
這種模式早已不是傳統的現貨交易，客戶提前繳納保證金鎖定未來供應，和大宗商品的遠期合約沒區別。
過去茅臺經銷商手握貨源就有利潤，現在內存廠商拿下 HBM 產能，就握住了 AI 產業鏈的定價權。酒桌上的飛天茅臺是硬通貨，數據中心里的 HBM，現在也是一樣的地位。
最新數據顯示，2026 年 5 月傳統 DRAM 合約價格較二季度環比上漲 60%，一季度漲幅更是達到 90%；閃存合約價格二季度預計上漲 70%。
閃迪 2026 年出貨量同比增長 23%，售價上漲 77%，收入預計增長 100% 以上，達到 157 億美元。
更關鍵的是，漲價已經從 HBM 擴散到 DDR5 服務器 DRAM、企業級 SSD、高端 NAND，甚至消費級內存和 SSD。
這是因為 HBM 產能擠占了其他 DRAM 的供應，就像飛天茅臺漲價，會帶動全系列茅臺酒利潤上漲一樣。
全球龍頭企業都在搶抓產能：韓國公布近 5200 億美元的半導體投資計劃，三星、SK 海力士都在新建 HBM 工廠；美光砸下超 1500 億美元，聚焦美國本土產能，擴建愛達華州和紐約州的超級工廠。
閃迪還和鎧俠合作，把日本工廠協議從 2029 年延長到 2034 年。他們不是在等周期結束，而是在搶 AI 時代的戰略入口。
很多人擔心漲價太快會馬上反轉，但實際上，這一輪的內存周期遠未到頭。
HBM 產能釋放速度極慢，需要先進制程、先進封裝、良率爬坡和客戶驗證，即使現在開始擴產，真正形成有效供應也需要好幾年時間。
更關鍵的是，企業級 SSD 的周期正在變強，過去市場只關注 HBM，但 AI 推理時代，企業級 SSD 會成為核心 —— 模型權重、訓練數據日志、推理緩存都需要高性能存儲，這類產品已經從配角變成了下一階段的主線之一。
現在的內存芯片，已經不是普通的電子零部件，而是 AI 世界里的硬通貨茅臺。這一輪的內存周期，遠沒有結束。
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