受國際金價、油價回落影響，CPI同比漲幅回落、PPI環比轉跌 ；下半年CPI同比增幅可能回落至1%以下

國家統計局7月9日最新發布的數據顯示：6月，居民消費價格指數（CPI）環比下降0.3%，同比上漲1%，同比漲幅較5月回落0.2個百分點；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比由漲轉降，同比漲幅擴大。受訪專家分析稱，受國際金價、油價回落影響，CPI同比漲幅回落、PPI環比轉跌。

扣除食品和能源價格的核心CPI同比也僅上漲1.0%，與上月基本持平，連續兩個月未有明顯改善。這表明當前物價上漲主要依靠國際大宗商品價格波動和基數效應支撐，而內需復蘇的動能依然不足，經濟基本面仍面臨一定壓力。

▲圖/unsplash

上半年，整體物價運行走出底部區間，顯示出溫和通脹特征；下半年，擴內需政策預計將會加碼，物價走勢有望整體向好。

有分析認為，全球AI投資熱潮提振相關產品價格及高科技行業利潤，但對整體經濟并未形成真正的驅動力，消費仍舊疲軟，供需矛盾加深，下半年CPI同比增幅可能回落至1%以下。

CPI分項解析：結構性拖累明顯

1.食品價格持續走低

6月食品價格同比下降1.6%，降幅比5月收窄0.1個百分點。其中，豬肉價格同比下降15.9%，降幅比5月收窄0.2個百分點，但仍是主要拖累項。豬肉價格已從2024年的上漲7.7%轉為2025年下降6.1%，再到2026年6月大幅下降15.9%，呈現明顯的下行趨勢。

鮮菜、鮮果和糧食價格也都在下降。環比來看，鮮菜和鮮果價格分別下降1.0%和2.0%，合計影響CPI環比下降約0.06個百分點。值得注意的是，雞蛋價格同比上漲20%，環比上漲7.0%，成為食品分項中為數不多的亮點，影響CPI環比上漲約0.03個百分點。

2.工業消費品價格漲幅顯著回落

6月工業消費品價格同比上漲2.9%，漲幅比5月回落1.0個百分點，對CPI的上拉影響比上月減少約0.28個百分點。這主要受國際油價和金價回落影響，國內黃金飾品和汽油價格降幅擴大。

具體來看，黃金飾品和汽油價格分別下降8.7%和4.9%，降幅比上月分別擴大5.9個和4.6個百分點，合計影響CPI環比下降約0.22個百分點。這意味著能源與貴金屬價格下行對CPI的拖累作用顯著，占CPI環比降幅的70%以上。

3.服務價格基本穩定

6月服務價格同比上漲0.8%，漲幅與上月持平，環比持平。董莉娟分析指出，服務價格保持穩定主要受兩方面因素影響：一方面，受航空公司下調燃油附加費、淡季出行需求回落影響，賓館住宿、飛機票和旅行社收費價格分別下降5.3%、4.0%和0.7%；另一方面，醫療服務價格因公共服務價格改革上漲0.3%，影響CPI環比上漲約0.02個百分點。

PPI環比轉跌

6月PPI環比下跌0.3%，上月為上漲0.5%，這是自去年8月PPI環比止跌后首度轉為下跌。由于去年同期基數進一步下沉，6月PPI同比漲幅仍較上月小幅加快0.2個百分點至4.1%，但上行過程明顯放緩。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，本月PPI環比運行的幾個主要特點：

1.國際原油價格下行，影響國內相關行業價格下降

6月布倫特原油均價從5月的103.7美元/桶大幅回落至84.4美元/桶，石油開采價格環比驟降16.0%，精煉石油產品制造價格下降3.1%，降幅比上月分別擴大14.2個和2.8個百分點。僅石油化工相關行業，就影響6月PPI環比下降約0.3個百分點。

2.是受季節性因素影響，部分行業價格走勢分化

夏季"迎峰度夏"備煤及制冷產品需求增加，煤炭開采和洗選業價格環比上漲5.6%，同比漲幅高達20.6%，成為支撐PPI同比的重要力量。然而，夏季降水、光照及風力充足，水力發電、太陽能發電、風力發電價格分別下降9.1%、2.5%和2.2%，對PPI環比形成拖累。

3.是產業升級加快帶動部分行業需求增加，價格上行

人工智能覆蓋場景不斷拓展，新原料新材料廣泛應用，綠色化轉型持續推進，帶動虛擬現實設備制造價格環比上漲8.4%，可穿戴智能設備制造價格上漲3.4%，工業控制計算機及系統制造價格上漲3.3%，工業機器人制造價格上漲0.5%。

中國信用評級機構東方金誠發布報告預計，隨著7月國際油價降幅進一步擴大，CPI同比可能進一步降至0.7%左右，下半年CPI總體處于1.0%以下的偏低水平，為促消費政策加碼提供了空間。

7月8日公布的2026年第二季度貨幣政策委員會例會公報中，央行強調要繼續實施適度寬松的貨幣政策，進一步做強國內大循環，用好各類結構性貨幣政策工具，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。市場預計，下半年宏觀政策有望在促消費、擴投資方向進一步加力。

編輯 | 王雅穎

終審 | 楊曉