河南
比亞迪股份（1211.HK）連續兩個交易日強勢上行，7月2日股價高開高走，盤中漲幅接近10%，領漲恒生科技指數成分股；7月3日漲勢延續，日內一路走高，收盤漲幅超過7%。投資者用真金白銀，為比亞迪剛剛交出的6月銷量“成績單”投下信心票。
數據顯示，比亞迪6月實現銷量40.35萬輛，環比持續攀升，創下年內月度新高，穩居國內車企銷量榜首，這也標志著王傳福在股東大會上“銷量穩步攀升”的承諾如期兌現。今年上半年，比亞迪累計銷量已達180.85萬輛，行業領跑者的核心地位再度強化。
規模增長之外，結構優化成為更大看點。高端化方面，6月方程豹、騰勢（參數丨圖片）、仰望三大高端品牌合計銷售超5.64萬輛，同比增長62%，在總銷量中占比提升至14%。其中，方程豹單月銷量3.56萬輛，同比暴增188%；騰勢品牌首次突破2萬輛關口，同比增幅達29%。高端產品矩陣的放量，不僅提升了品牌溢價能力，也直接拉動了單車均價的上行。
國際化進程同樣明顯提速。6月比亞迪海外銷量達17.5萬輛，同比大增95%，再創年內新高；上半年海外累計銷量近79萬輛，同比增長68%，占總銷量比重已突破四成。瑞銀最新研報指出，海外市場是比亞迪當前最確定的增長引擎，全年150萬輛的海外銷量目標有望超額完成。
銷量規模與產品結構的雙重改善，正轉化為盈利指標的實質性提升。今年一季度，比亞迪單車均價已達16萬元，同比顯著提升，在主流車企中位居前列；汽車業務毛利率（剔除比亞迪電子）錄得23%，創近一年新高。多家國際投行預計，隨著二季度高端車型占比進一步提升、海外高毛利訂單持續釋放，公司單車均價有望繼續走高，毛利率具備再創歷史新高的潛力，經營拐點信號日趨明確。
瑞銀預測，受海外銷量提升拉高均價、國內閃充及高端車型占比大幅增加等因素驅動，比亞迪二季度單車利潤有望從一季度的5831元顯著提升至8728元，未來盈利確定性與成長性將同步增強。該行維持比亞迪港股“買入”評級，并將目標價由128港元上調至135港元。
從銷量登頂到結構升級，從出海提速到盈利提升，比亞迪正逐步完成從“規模領先”向“質量領先”的關鍵跨越。市場對其半年報的預期，也因此多了一份樂觀的底氣。
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