四川
最近恒生科技突然大漲，不少投資者懵了：這波上漲到底為啥？后市還能不能追？今天就掰開揉碎講透，幫你理清邏輯。
先看最直接的刺激因素：盤中傳出阿里相關(guān)財報預(yù)期不錯，減虧超預(yù)期、云業(yè)務(wù)加速。
其實這并不是新鮮事，只是港股科技此前跌得太久，稍微有點利好消息就容易刺激敏感的市場情緒。
再就是國產(chǎn)大模型的性價比優(yōu)勢爆發(fā)。
最近海外大廠比如 Meta、亞馬遜開始限制員工的算力調(diào)用量，本質(zhì)是算力成本在漲，包括芯片、存儲都在漲價。
但咱們國內(nèi)的大模型在同等性能下，算力調(diào)用量只有海外的 20%-30%，成本優(yōu)勢明顯。在算力持續(xù)漲價的當(dāng)下，這種性價比優(yōu)勢會越來越突出，這也是外資和內(nèi)資都在關(guān)注的點。
另外還有資金的蹺蹺板效應(yīng)。
最近韓國存儲股、美股半導(dǎo)體指數(shù)都偏弱，硬件賽道的資金開始流出，而恒生科技屬于軟件、生態(tài)類的賽道，自然就成了資金的新方向。
第一個核心邏輯是 AI 占比的提升。
港股互聯(lián)網(wǎng)大廠目前還是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，AI 占比不高，但今年是 AI 應(yīng)用元年，隨著后續(xù) AI 應(yīng)用落地，大廠的 AI 占比會逐步走高。AI 本身就是未來業(yè)績增長的核心看點，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長空間有限，靠 AI 賦能的增量才是關(guān)鍵。
當(dāng)前估值存在明顯修復(fù)空間。
恒生科技目前滾動市盈率在 20 倍左右，還是按照消費(fèi)股的邏輯定價。但后續(xù)隨著 AI 占比提升，估值會逐步切換到科技股的定價體系，兩者的增速和估值邏輯完全不同，修復(fù)空間值得期待。
從長期來看，恒生科技的目標(biāo)很明確：先修復(fù)今年年初的下跌區(qū)間，再逐步突破去年 10 月的高點。哪怕今天漲了不少，當(dāng)前位置依舊不高。
短期的市場節(jié)奏確實難把握，明天后天的走勢沒法精準(zhǔn)判斷，但長期邏輯沒有變。如果能拿住的話，拿到下半年、明年甚至后年都沒問題。
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