科技會不會崩盤？

今天科創50大漲8.41%，創業板指也漲了4.49%，科技依然是市場追逐的目標。

有位讀者朋友今天問了個問題，經過他的同意，作為話題講講，他發給我的原話是這樣的：

黑貓，所有指數感覺都被科技綁架了，含科量占比快到一半了。芯片和半導體ETF都能漲停。我自己經過這幾年的毒打，雖然沒賺到什么錢，老實說看到這種情況，我內心真的沒有半點波瀾，一點波動都沒有，出奇的平靜，就是比較感嘆，感覺這個世界太瘋狂了，人們說的三個境界，看山是山，看山不是山，看山還是山。我不知道自己到哪里。我給您說這些，就是想問問您，這種情況，算是活久見嗎。唯一擔心的。這么瘋狂，到底圖什么，實際上并沒有給人們的生活幸福指數帶來一點好處，人們過在ai的恐懼之中。碳基生物都迷茫了。可能在科技里賺到錢的。不迷茫。我確實有一點迷茫，這次崩盤后，不會直接爆炸吧。太恐怖了，毫無人性，又感覺太人性，芒格說不要和大多數人一樣，現在的老登們是不是那個大多數？

以上就是他的原話，我就改了一個錯別字，他這段話其實涉及到很多個問題，或者說大的話題，而且都是很值得思考的話題。

首先第一個話題，現在的科技，是活久見嗎？

當然不是，全球近百年，經歷了大大小小多輪技術革命，或者說技術浪潮，縱觀這些技術發展史，都必然會經歷三個階段。

第一個是故事階段，第二個是調整階段，第三個是重生階段。

任何一個新東西出來，當然是先講故事，或者說先講概念，因為這是定方向，如果這個東西最終沒能成為一個好的故事，說明不是一個好的方向。

如果成為了全球公認的好故事，就說明方向是對的，無一例外，群眾的眼睛是雪亮的，更何況是全球群眾共同的眼睛。

現在應該沒人否認，下一代促進生產力的技術就是AI，也就是方向是對的，不同的是，有些人前兩年就這樣認為，有些人今年或者現在才這樣認為。

既然方向是對的，必然就會吸引大量資本，每次都是這樣，所以不是活久見，主要是兩個原因。

第一個資本不但是長腳的，而且嗅覺非常靈敏，很多人可能只關注股市，不了解一級市場，實際上從幾年前開始，一級市場的資本就扎堆進入AI領域。

這里面有一些跑出來了，其實還有大量公司暫時沒跑出來，從跑出來了的公司的融資歷程就能看到，這幾年資本一直都在加大押注。

第二個原因是一旦方向確定了，基建先行，會在短時間內飛速發展，不然任何技術都是空中樓閣，這個時候故事就會逐漸形成訂單。

有了訂單之后，就會反映到股市，該上市的就要上市了，原本已經上市的，就要放出好消息了，這個時候在機構的資金面和公司的消息面推動下，市場會快速火熱，個人投資者紛紛入局，股市奔向頂峰。

這個階段主要是眼光和情緒主導，所以必然會把公司未來多少年的潛力放到今天來定價，這就有了大家所謂的“泡沫”。

如何看待這個泡沫，市場就會產生很大的分歧，泡沫越大，分歧就會越大，這個時候就會進入第二階段，調整階段。

看多和看空這兩股力量就像天平的兩端，開始博弈，博弈會有一個過程，往往伴隨著大起大落，因為天平的平衡點是很小的，只要哪端力量大一點，就會產生巨大振幅。

而公司的發展或者具體表現，在這個過程中也會逐漸顯現出來，如果表現超出預期，那么熱情就會繼續放大，如果達到預期，就繼續博弈，如果不及預期，就會開始重估，也就是市場重新定價。

從概念到超預期，再到達到預期，最后到不及預期，這其實也是一個必然的過程，因為市場的期待值不能下降，只能上升，否則情緒就會反轉，也就意味著公司必須持續保持非常高速的增長，才能滿足市場的欲望。

非常高速的意思就是翻很多倍，然而任何行業，都不可能長時間一直翻很多倍，所以必然會到達及預期這個閾值。

其實這個閾值依然非常高，隨著基數的擴大，行業的發展趨于穩定，速度必然會降下來，所以就會演變到不及預期。

一旦不及預期，天平會瞬間傾斜，之所以底是圓的，頂是尖的，就是這個原因。

天平傾斜之后，行業就會迎來大洗牌，因為市場冷靜下來之后，水面不再波濤洶涌，所有公司都會顯現原型，誰是真正在做事的，誰是蹭熱點的，誰一直在發展，誰競爭力退步，都會一目了然。

這個時候就會進入到行業重生階段，該淘汰的公司淘汰，留下來的公司和強勢新入局者，就會快速發展，最后產生偉大的公司或行業巨頭。

在整個過程中，方向沒問題，行業沒問題，泡沫其實也沒問題，這個我前陣子講過了，行業要快速發展，必須要有泡沫才行，因為人多力量大，錢多辦事快。

只是對于投資者來說，整個過程大量公司魚龍混雜，在第一階段很容易賺錢，因為處于風口，沒人管公司好壞，只有整個行業的狂歡。

到了第二階段，因為有了震蕩，就會開始有很多人虧錢了，因為這個階段往往定價都比較高，公司高層要考慮套現，機構要考慮退出。

高層減持套現是很簡單的事情，因為相對來說他們體量不是很大，同時也是必然的，因為一家公司的管理層辛苦很多年賺的錢，可能都不如這一把減持賺的多，這根本就不是誘惑的問題，是市場逼著管理層減持，因為抬得太高了。

不過機構資金才是大頭，而且他們往往是抱團出現，所以他們如果快速撤退，必然會形成踩踏，也會損害他們自己的利益。

所以這個時候操盤手的重要性就來了，要不停的下鉤子，在一定波動范圍內，自己慢慢撤，吸引個人投資者接盤。

因為市場回調或波動，本來就是很正常的，所以非常具有迷惑性和隱蔽性，每次大漲大跌，都是財富在遷移。

機構會在這個過程嚴格計算整體損益，等感覺差不多了，最后會制造一波狂歡，然后他們迅速撤，不計代價的撤，能有多快就有多快，市場經過短暫的遲鈍之后，也會立馬形成踩踏，尖頂就此形成。

這個流程一次又一次的重演，沒有例外，所以不是什么活久見，是符合經濟規律和人性的正常進程。

我今年一直講，進入科技最好的時間，是前兩年，或者明年之后某個時間，因為前兩年是剛開始講故事階段，只要你相信方向是對的，就肯定賺錢。

而明年某個時間之后，會進入第三階段，是考驗眼光和研究能力的時候，選對了公司，就會買中未來的行業巨頭，也會大賺。

然后第二個問題，這么瘋狂，到底圖什么，實際上并沒有給人們的生活幸福指數帶來一點好處。

有了剛才對第一個問題的認知，第二個問題是不是就很簡單，這不是圖什么的問題，是世界財富分化的必經之路。

分化這個事情，幾千年以來全世界一直都在循環發生，我們試圖解決這個問題，但是很顯然也失敗了，人性是個無解的問題。

因為效率和公平，不可能共存，當所有人都一樣的時候，就不可能有效率，除非有一天，全世界的人都不要工作，所有事情都由硅基生物來做，而且硅基生物無比聽話，那個時候有可能，因為人類沒有了工作的意義。

然而分化的必然結果就是壓榨，財富也好生產資料也好，往少數人手里集中，社會依然會繼續發展，但是多數人會很辛苦，因為他們的價值會降低或者被替代。

所以AI的發展是必然的，社會因此提高效率也是必然的，如果非要說資本圖什么，圖的也是成為掌握效率源頭的角色，那就是金字塔尖。

至于這次會不會崩盤，或者說崩盤之后會是什么樣子，這是一個很龐大的話題，以后有時間再說，因為如果科技全面崩盤，必然是金融危機。