剛剛，新晉千億女首富去港交所敲鐘了

整整兩個月前，立訊精密A股市值創下歷史新高，突破了5500億人民幣，其創始人王來春的身價也突破千億，成為了國內白手起家的女首富。

7月9日，這位新晉女首富帶著她二十多年前創立的立訊精密，來到港交所敲鐘，募資 242.36 億港元，一舉摘下了今年港交所最大IPO的頭銜，如果時間再拉長，立訊精密的募資體量也僅僅低于去年的寧德時代和紫金黃金國際，位列近兩年港交所的第三大IPO。

截至發稿，立訊精密港股首日開盤價微跌，隨后迅速下挫，最低至57.2港元/股，但即便如此，也是今年以來港股最具分量的IPO之一。

潮汕家族，闖入全球資本市場

跟大多數IPO造富早期投資機構不同的是，立訊精密由于成立的過早，同時又在十幾年前就登陸了A股，所以在一級市場的受益者并不多。相反，它是市面上罕見的造富家族的故事。

毋庸置疑，立訊精密的故事是以王來春的視角展開的，我們此前在《又誕生一位千億女富豪》中曾詳細描述了她從富士康打工妹，一路走到“果鏈”女王的歷程，甚至近兩年的去蘋果化和業務轉型也完全由她主導，她在此過程中的堅韌、聰明與果斷，讓人印象深刻。

需要承認的是，雖然我們之前喜歡將更多的敘事重點放在王來春本人身上，但出身潮汕地區的她，骨子里依舊有那種以宗族紐帶、同鄉情義為核心的情愫。

比如，一路陪王來春創業的還有她的哥哥，立訊精密的另一位實控人——王來勝。

與有著豐富產業一線經驗的王來春不同，王來勝更熟悉商業化、市場與資本運作。所以在創業過程中，兄妹分工清晰、配合默契，王來春主抓技術研發、生產管理與戰略布局，深耕產業一線，王來勝負責資本運作、供應鏈統籌與內部管理，輔以家族成員后勤配套支撐，形成穩定互補的家族創業格局。

經過二十多年的發展，如今其家族已經從一個上市公司裂變為一個橫跨多個平臺的精密制造網絡。

其中最知名的莫過于立景創新，2018年，在立訊精密擔任總務經理長達14年的王來喜獨立創業，成立立景創新，主攻手機攝像頭模組。股權上，由王來春、王來勝、王來喜、王來嬌四兄妹通過不同股權結構控制，核心高管團隊也是清一色帶有“立訊系”烙印。

立景創新幾乎完整復制了立訊精密的成長路徑，以并購切入，隨后打入蘋果、華為供應鏈，上市前完成五輪融資超52億元，估值達225億元。在招股書中，可以看到，立景創新向立訊精密銷售車用攝像頭模組，2022年到2024年，累計交易金額超2億元。

此外，在招股書中，一家被王來嬌全資控股的鑫弘集團也引起了關注。根據招股書，立訊精密預計在2026年至2028年，每年向鑫弘集團采購產品的金額上限分別不超過2.642億、2.906億和3.196億元人民幣。同時，王來嬌還在泰睿智造擔任董事，該公司制造軟性材料，為蘋果和谷歌供貨，同時也向立訊精密供應零部件。

所以，與多數中國家族企業面臨的“代際傳承”的命題不同，立訊精密當前呈現出的是一種獨特的“兄妹共治、分業布局”模式，四兄妹在股權上既有清晰切割，又在業務上保持交叉協同。這也是更接近潮汕商幫中常見的“兄弟分業、各守一攤”的家族治理傳統。

如今，立訊精密登陸港交所，想必又將為兄妹四人在精密制造領域的開疆拓土提供新的思路。當然，完全依靠家族勢力是遠不夠的。一個細節是，最近兩年立訊精密也在有意識地構建職業經理人梯隊，以降低對創始人家族的過度依賴。

稀缺的中國最大精密制造商

再回到這次IPO本身，其實，立訊精密在港股的火爆早有跡象。

首先在招股期間，其基石投資者陣容備受關注。包括淡馬錫、GIC、阿布扎比投資局、CPP Investments、高瓴HHLR、景林、富達、橡樹資本、瑞銀資管、騰訊、惠理、泰康人壽等多家機構認購了約15億美元，占發售規模的48.44%。

這份名單涵蓋全球頂級主權基金、養老金機構、長線價值投資機構及產業資本，被市場視為年內港股IPO的頂配陣容。

其次，兩天前，立訊精密公布其香港上市定價，每股H股定價63.28港元，屬于頂格定價，共發行3.835億股，預計募集約243億港元(約31億美元)，由此超越勝宏科技4月231億港元的募資紀錄，成為2026年以來香港市場規模最大的IPO。

當然，支撐以上兩點成立的還是要回到立訊精密的基本面。

在招股書中，立訊精密將自己定位為一家全球領先的精密智造創新科技公司。具體地，在消費電子、汽車電子、通信與數據中心和其他終端市場為全球客戶提供從精密零組件、模組到系統的跨領域垂直一體化開發與智造解決方案。

以2024年銷量計，全球平均每兩部智能手機、每三部智能可穿戴設備及每五部智能汽車中，就有一部使用立訊精密的產品。

今年6月，高盛大幅上調其目標價至106元，給出的原因是數據中心業務預計2025—2028年復合增速達67%，疊加汽車電子及海外客戶持續放量，整體收入年復合增速有望達22%。

對于海外客戶，一個數據值得關注，2022年、2023年、2024年以及截至2025年9月30日止九個月，立訊精密的海外收入分別為人民幣1786億元、1960億元、2258億元及1797億元，在同期中占總收入的比例均超過了80%。

業績層面，2026年第一季度，立訊精密實現營收838.88億元，同比增長35.77%；歸母凈利潤36.60億元，同比增長20.24%。在宏觀環境波動的背景下，這份逆勢加速的成績單也給了資本市場下重注的信心。

同期，立訊精密通過港交所聆訊并啟動招股，當時的發行價定于63.28港元，較A股折價僅約13%，遠低于同期A+H項目普遍20%—40%的折價水平，業內分析稱，是源于立訊精密作為全球制造平臺在資本市場的稀缺性。

因為根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年收入計，立訊精密是中國大陸最大、全球第五大精密智造解決方案（PIMS）提供商；在消費電子零組件及模組PIMS市場，排名全球第二、中國大陸第一，全球市占率11.2%。

兩次遞表，上市正當時

另一方面，港股市場的持續火爆也為立訊精密的重新估值提供了機會和土壤。

宏觀上，2026年上半年港股新股數同比翻倍，募資超2000億港元，位居全球第二。最近幾個交易日，港股表現更是強勢。7月8日，科技股全線大漲，智譜一度漲超19%，阿里巴巴、華虹宏力、聯想集團、中芯國際、快手等也出現不同程度的漲幅，與美股和韓國股市的頹勢形成明顯反差。

一個有趣的現象是，A+H雙重上市潮集中爆發，目前港股前十大IPO中A+H企業占據八席，與AI、半導體、高端制造等與硬科技沾邊的標的更是成為了主流。而相較于多數單一算力硬件廠商，立訊精密的布局涵蓋了服務器高速連接器、液冷組件、AI終端組裝等多個環節，兼具了確定性與成長性。

雖然在很多人的印象里，立訊精密仍然摘不掉“果鏈”的標簽。但現階段，這個標簽可能帶來更多的減分項。比如近期剛剛登陸港股的領益智造上市后持續破發、走勢偏弱，核心受制于業務結構偏傳統、新業務落地不及預期、盈利修復乏力。

回顧立訊精密的港股上市歷程，它最早遞表是在2025年8月，但第一次遞表后，并沒有后續進展，所以在今年2月，其首次遞表失效了。

不過立訊精密反應很快，在首次申請失效僅9天后，便于2026年2月27日迅速遞交了新的上市申請，由此也開啟了順利的赴港之路。回過頭來看，這損失的六個月也成了創造幸運的六個月，因為根據招股書的披露，這個期間立訊精密的“去蘋果化”效果顯著，且抓住了AI硬件的浪潮。

兩個月前，我們在《又誕生一位千億女富豪》結尾寫到，王來春將在港股開啟新的故事。從某種意義上說，立訊精密的港股之旅也是這個潮汕家族企業走向全球化的新起點。

有人說，對于王來春和她的兄妹們而言，這一次敲鐘的意義或許比二十多年前在深交所上市時更為深遠。那時，立訊精密還只是一家年營收25億元的連接器小廠，如今已是年入超3300億元、市值超5000億元的全球精密制造巨頭。

挑戰同樣不容忽視。超過2000億元的總負債、上游大宗商品漲價帶來的成本壓力，以及全球貿易環境的不確定性，都是這家制造帝國必須直面的考題。

至于這個新故事能否延續下一個二十年的輝煌，答案在于她能否持續有機會與“鳳凰同飛”，在《王來春：與鳳凰同飛》書中，記錄了她“與鳳凰同飛”的發展策略，從富士康到蘋果，再到OpenAI和英偉達，她一直都在和各領域“鳳凰”企業合作，通過與之同飛，在滿足對方苛刻需求基礎上不斷磨煉自己，成就自己。