業(yè)績驟降、股東加速離場的豪江智能，發(fā)生了什么？

7月5日，青島豪江智能科技股份有限公司（以下簡稱“豪江智能”）披露股東減持預(yù)告。其IPO前入股的機(jī)構(gòu)股東南京福豪創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“南京福豪”）擬在未來三個月內(nèi)減持部分首發(fā)前股份。

這已是南京福豪第三次拋出減持計劃。最初，南京福豪持股比例達(dá)4.42%，若本次減持計劃按上限全部實施完畢，其持股比例將降至不足2%。

增收不增利，創(chuàng)投股東加速離場。在豪江智能業(yè)績探底階段，南京福豪連續(xù)減持，是純粹的財務(wù)退出節(jié)奏安排，還是對豪江智能中長期價值的重估？

三度減持，南京福豪加速“離場”

公開資料顯示，南京福豪成立于2016年，注冊資本8000萬元，注冊地址位于南京市江北新區(qū)，執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海奇福投資管理有限公司。

經(jīng)營范圍包括創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）；以自有資金從事投資活動；以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等。

回溯來看，作為豪江智能IPO前進(jìn)入的機(jī)構(gòu)股東，其在12個月鎖定期屆滿后便啟動了退出節(jié)奏。

2024年8月5日，南京福豪首次披露減持計劃，擬減持不超過180萬股。實際執(zhí)行中，其在2024年8月14日至9月10日期間以均價13.34元/股減持176萬股，套現(xiàn)約2348萬元。

時隔三個月后，2024年12月4日，南京福豪再度披露減持計劃，擬減持不超過180萬股。2025年9月24日至11月17日期間，其以均價18.0576元/股實際減持103萬股。

此次第三次減持計劃拋出，若按上限全部實施，南京福豪持股比例將降至2%以下。

減持原因方面，南京福豪在公告中表示系“自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要”。誠然，鎖定期屆滿后擇機(jī)退出，本是PE/VC機(jī)構(gòu)實現(xiàn)資本循環(huán)的常規(guī)路徑，但在連續(xù)三輪減持、持股比例從4.42%滑向2%以下的過程中，恰逢豪江智能盈利水平從微降轉(zhuǎn)向暴跌，減持節(jié)奏與業(yè)績下滑的高度同步，或許也是基于企業(yè)基本面重新定價后的主動避險。

“增收不增利”困局待解

豪江智能成立于2017年7月，注冊地址位于青島即墨，主營業(yè)務(wù)為智能線性驅(qū)動產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能家居、智慧醫(yī)養(yǎng)、智能辦公、工業(yè)傳動等領(lǐng)域，2023年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

圖片來源：豪江智能官網(wǎng)

然而，上市后的豪江智能經(jīng)歷了一場深刻的“增收不增利”困境。

2024年，豪江智能實現(xiàn)營業(yè)總收入8.28億元，同比增長15.74%；歸母凈利潤4688.06萬元，同比下降0.58%。彼時，盈利雖有下滑但尚屬可控。

據(jù)豪江智能2025年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.14億元，同比增長10.32%；但歸母凈利潤僅為1029萬元，同比下滑78.05%，凈利潤從4688萬元驟降至1029萬元。

進(jìn)入2026年，豪江智能的盈利壓力未見緩解。2026年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.59億元，同比增長22.68%；歸母凈利潤206.63萬元，同比下跌87.28%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-3870萬元，同比下滑148.76%。

營收在增長，但凈利潤卻持續(xù)下滑。

從行業(yè)前景來看，豪江智能所處的智能線性驅(qū)動行業(yè)仍處于上升期。其在智能家居、智慧醫(yī)養(yǎng)、智能辦公、工業(yè)傳動等多領(lǐng)域均有布局。2024年，智能家居線性驅(qū)動產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入5.34億元，占營收比重達(dá)64.47%。

然而，風(fēng)險同樣不容忽視。

首先是盈利復(fù)蘇的不確定性。2026年一季度，豪江智能凈利潤僅206.63萬元，扣非凈利潤僅34.7萬元，盈利能力處于歷史低位。北美市場的恢復(fù)、匯率走勢的變化、股權(quán)激勵費(fèi)用的攤銷節(jié)奏，均存在較大不確定性。

此外，在現(xiàn)金流層面，2026年一季度其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-3870萬元，同比下滑148.76%。經(jīng)營現(xiàn)金流的持續(xù)惡化若不能得到有效遏制，將逐步侵蝕企業(yè)的財務(wù)緩沖空間。

對于豪江智能而言，唯有早日實現(xiàn)從“增收不增利”到“增收又增利”的實質(zhì)性跨越，才能讓機(jī)構(gòu)股東重新審視其價值，贏得市場真正的信任票。