一場博覽會，看透低空經(jīng)濟風(fēng)口全貌

文丨許佳慧

低空經(jīng)濟風(fēng)起，誰是真正的弄潮兒？

【觀賽道：題材風(fēng)口開啟，全鏈布局成型】

低空經(jīng)濟有多火？

近3年，低空經(jīng)濟連續(xù)寫入《政府工作報告》；2026年，更有中國民航局低空安全司設(shè)立、納入7萬億新基建、新版《民用航空法》施行等政策紅利持續(xù)加碼。

短短兩年，低空經(jīng)濟從新興概念，成長為體系完善、成長確定性極強的核心產(chǎn)業(yè)賽道，衍生出多維度的資本市場細(xì)分題材。

目前，依照同花順概念題材分類，低空經(jīng)濟至少包含10大細(xì)分題材，沉淀出一批代表性標(biāo)的：

“軍工”“軍民融合”題材，以中航成飛、華豐科技等為核心；

“飛行汽車（eVTOL）”賽道，匯聚了億航智能（美股）、廣聯(lián)航空等龍頭；

“無人機”題材，依托航天電子、成飛集成、眾合科技等，夯實產(chǎn)業(yè)根基；

“衛(wèi)星導(dǎo)航”“商業(yè)航天”題材，坐擁華測導(dǎo)航、三大運營商等企業(yè)。

此外，低空經(jīng)濟概念，還延伸到既有題材中：

“智慧城市”有萊斯信息、中國通號領(lǐng)跑；

“智能物流”以順豐控股、美團(tuán)-W（港股）為核心；

“高端裝備”有蘇試試驗構(gòu)筑低空裝備優(yōu)勢。

而最隱蔽、最易被忽視的，當(dāng)屬“參股合作”題材。

比如伯特利、海利得、愛瑪科技、精鍛科技、博俊科技，深耕傳統(tǒng)制造，卻共同參股頭部eVTOL制造商沃蘭特航空；長安汽車則跨界牽手億航智能，聯(lián)合研發(fā)eVTOL。

它們的主業(yè)看似與低空賽道不相關(guān)，卻通過資本綁定入局，成為極具信息差的隱藏標(biāo)的。

未來伴隨低空經(jīng)濟的迭代升級，可能還會催生出低空大腦（AI）、低空基建、低空材料、低空金融、低空服務(wù)等高技術(shù)題材，拓寬投資邊界、釋放產(chǎn)業(yè)紅利。

而漲幅，是資本市場最直白的價值背書。

近3年，A股低空經(jīng)濟指數(shù)漲幅超3倍，大幅跑贏大盤，彰顯市場對這條萬億賽道的高度認(rèn)可。

但單純的題材認(rèn)知具有局限性，唯有從產(chǎn)業(yè)鏈上中下游全維度拆解，才能精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)核心價值。

產(chǎn)業(yè)鏈上游，核心零部件是技術(shù)根基，國產(chǎn)替代、自主可控是核心主線。

這其中，中航光電深耕互聯(lián)系統(tǒng)，構(gòu)筑低空設(shè)備連接核心壁壘；華測導(dǎo)航聚焦高精度定位，可為低空飛行提供精準(zhǔn)導(dǎo)航；航天電子布局飛控系統(tǒng)，掌控飛行器核心中樞……

一眾上游企業(yè)持續(xù)技術(shù)攻堅，推動自主可控進(jìn)程不斷向前。

中游整機制造，是低空經(jīng)濟的價值核心。

這其中，以億航智能、沃蘭特、沃飛長空（吉利旗下）、中航成飛、廣聯(lián)航空為代表，深耕eVTOL、無人機整機的研發(fā)量產(chǎn)，技術(shù)工藝、產(chǎn)能規(guī)模已躋身全球第一梯隊。

這意味著，中國在新能源汽車上跑通的“技術(shù)突破+規(guī)模量產(chǎn)”路徑，正在低空經(jīng)濟賽道復(fù)刻落地。

產(chǎn)業(yè)鏈下游，聚焦于服務(wù)、運維。

這是低空經(jīng)濟從技術(shù)走向商業(yè)化、規(guī)模化的關(guān)鍵。

其中，中國通號、萊斯信息深耕空域調(diào)度管控，搭建低空飛行管理體系；電信、聯(lián)通依托5G-A、空天地一體化技術(shù)，構(gòu)建低空數(shù)字化基座；人保、平安推出低空保險，完善風(fēng)險保障；順豐、美團(tuán)則聚焦低空物流，豐富應(yīng)用場景。

至此，低空經(jīng)濟已完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，擺脫純概念炒作，成為高活躍性、高確定性、高成長性的優(yōu)質(zhì)投資賽道。

【看落地：場景全面迭代，商業(yè)進(jìn)程加速】

題材的熱度，最終要依托商業(yè)落地來支撐。

而即將啟幕的2026國際低空經(jīng)濟博覽會，成為觀測低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的絕佳窗口。

目前，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，都有企業(yè)拿出了實打?qū)嵉某晒?/p>

以核心的飛行汽車（eVTOL）領(lǐng)域為例，像億航智能、沃飛長空，都擁有成熟的載人eVTOL產(chǎn)品與空中交通解決方案，打通了低空出行商業(yè)化落地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

今年6月，億航智能旗下無人駕駛載人eVTOL——EH216-S，完成全球首個高海拔載人點對點飛行，驗證了產(chǎn)品在高海拔、低氣壓下的可靠性。

作為全球首款獲民航局全適航認(rèn)證的載人eVTOL，這也意味著“空中出租車”的商業(yè)化時代不遠(yuǎn)了。

而吉利旗下沃飛長空，作為傾轉(zhuǎn)旋翼eVTOL龍頭，一邊依托AE200量產(chǎn)機沖刺適航取證，一邊沖刺A股的“eVTOL第一股”。

一旦其成功上市，整個低空經(jīng)濟板塊都有望迎來一波熱潮。

在低空應(yīng)用領(lǐng)域，以順豐、美團(tuán)為代表的低空物流，已實現(xiàn)規(guī)模化運營。

去年12月，順豐開通全國首條跨越瓊州海峽的低空無人機物流運輸航線，并常態(tài)化運營。以前“陸運+水運”，貨物從海口秀英到廣東徐聞要5小時；如今用豐舟90無人機，19分鐘就搞定。

截至2025年底，順豐無人機航線數(shù)超600條，日均訂單約2萬單，累計飛行架次達(dá)110萬次，運輸貨物超620萬件，飛行總里程突破570萬公里。

這不僅解決了偏遠(yuǎn)地區(qū)地面物流慢、成本高的痛點，更驗證了低空貨運穩(wěn)定盈利的可能性。

美團(tuán)落子的重點，則在城市。截至2025年底，美團(tuán)在北上廣深、香港、迪拜等城市開通70條航線。

但美團(tuán)的野心，不止于此，而是試圖將C端外賣，延伸到商業(yè)地產(chǎn)、低空配送運營等B端場景。

今年5月，美團(tuán)“低空航網(wǎng)”就投入常態(tài)化運營，并開啟全國招商。這意味著美團(tuán)不僅要做“空中騎手”，更要做低空物流運營商。

而據(jù)中金研報測算，中國無人機第三方服務(wù)的市場規(guī)模有望達(dá)每年85億元。

所有這些表明，低空物流的規(guī)模化、商業(yè)化條件已全面成熟。

而低空物流要安全運行，要依靠低空調(diào)度、通信組網(wǎng)、空域運維。

這類低空基礎(chǔ)設(shè)施，是低空飛行安全的核心底座。

而國內(nèi)頭部企業(yè)，已完成這一領(lǐng)域的系統(tǒng)化布局。

像中國通號，打造出“一網(wǎng)統(tǒng)飛”的低空服務(wù)運營平臺，可實現(xiàn)全域態(tài)勢感知、航線智能規(guī)劃、任務(wù)智能調(diào)度、黑飛感知反制等全鏈路管控。

萊斯信息打造的國內(nèi)首個省級低空飛行服務(wù)平臺標(biāo)桿項目，已在江蘇落地。

中國電信則建成了低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)超35個，憑借低空偵測反制能力，在第十五屆全運會、央視馬年春晚等重大活動中擔(dān)當(dāng)“低空安保”。

當(dāng)上中下游能提供全套技術(shù)支撐，疊加銀保機構(gòu)低空金融、保險等創(chuàng)新服務(wù)，一個“硬件+場景+運維+金融”的低空經(jīng)濟生態(tài)，便構(gòu)成了完整的商業(yè)閉環(huán)。

【辨價值：業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，挖掘核心標(biāo)的】

資本市場投資的根本邏輯，在于兌現(xiàn)業(yè)績。

題材炒作能否持續(xù)，關(guān)鍵要看能不能吃到真實的紅利。所以，財報的增長數(shù)字，才是甄別優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的關(guān)鍵。

而產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，也有不同的價值邏輯。

上游的核心零部件，主打用高技術(shù)壁壘構(gòu)建稀缺價值，賺的是“人無我有”的錢。

這點上，華測導(dǎo)航既掌握了定位導(dǎo)航、感知測量、智能控制三大核心技術(shù)，又是北斗定位、智能監(jiān)測等多項技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定者，還自主研發(fā)出多款行業(yè)級、通用型、高性能無人機。

高技術(shù)壁壘，成為華測導(dǎo)航高速成長的護(hù)城河。

財報顯示，2025年，其毛利率達(dá)60.98%、凈利率達(dá)18.48%，凈利潤6.85億元，10年股價漲超10倍，成為A股低空經(jīng)濟的長牛標(biāo)的。

華豐科技，則擁有“低空經(jīng)濟裝備互連及控制整體解決方案”，可為無人機、eVTOL等提供從信號傳輸、配電到整機控制的高可靠一站式互連保障。

憑借連接器這“一招鮮”，2025年，華豐科技營收大漲131.5%、凈利潤暴增2120%，備受市場追捧。

中游整機制造賽道，則要通過適航認(rèn)證、規(guī)模量產(chǎn)，才能實現(xiàn)商業(yè)價值落地。

而這在億航智能、沃蘭特等低空經(jīng)濟“純血”公司身上，表現(xiàn)得極其明顯。

作為全球首家取得載人eVTOL適航認(rèn)證企業(yè)，2025年，億航eVTOL銷售交付量達(dá)221架，創(chuàng)歷史新高。

對應(yīng)業(yè)績端，2025年億航智能實現(xiàn)營收5.095億元，創(chuàng)歷史新高；毛利率升至62%的高位。盡管全年仍然虧損，但第四季度實現(xiàn)盈利，迎來業(yè)績拐點。

沃蘭特的表現(xiàn)，同樣亮眼。

2023年9月，其eVTOL VE25-100的型號合格證（TC）申請獲民航局受理，適航取證穩(wěn)步推進(jìn)。

與此同時，VE25-100已斬獲超1900架訂單，總金額高達(dá)475億元，并力爭在2027年完成取證并商業(yè)化交付，爆發(fā)力十足。

整機制造賽道，具備“前期燒錢、后期爆發(fā)”的典型特征。一旦跨越適航、量產(chǎn)的臨界點，就將迎來業(yè)績爆發(fā)，成為賽道的核心受益者。

下游的應(yīng)用運維賽道，勝在盈利模式穩(wěn)健，是典型的“賣水人”角色。

像中國通號，2025年在低空空管、低空巡檢、低空物流、低空文旅等業(yè)務(wù)上全面開花。

僅低空空管系統(tǒng)，就在青島、石家莊、雄安等地完成部署；感知與反制系統(tǒng)，在京滬、青藏等鐵路，雄安、青島、大理、巫山等城市，廣州白云、福州竹岐等機場實現(xiàn)應(yīng)用。

2025年，其低空業(yè)務(wù)簽單量達(dá)1.65億元。

這在中國通號346.77億元營收、36.86億元凈利的盤子里，似乎并不起眼。但這些項目To G為主，穩(wěn)定性強、現(xiàn)金流好、回款靠譜，一旦憑借口碑形成規(guī)模效應(yīng)，成長空間巨大。

而據(jù)中國民航局測算，2030年中國低空經(jīng)濟規(guī)模有望達(dá)2萬億元、2035年達(dá)3.5萬億元。

黃金賽道，不可限量。

在此產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵時點，2026年7月22日至25日，在國家會展中心（上海）舉辦的2026國際低空經(jīng)濟博覽會，成為投資者近距離透視低空產(chǎn)業(yè)、挖掘投資機遇的絕佳窗口。

6萬平米展會面積、超400家核心展商，搭配80多場行業(yè)會議和賽演活動，且免費對大眾開放。

整個博覽會，將集中呈現(xiàn)出低空經(jīng)濟商業(yè)落地、價值兌現(xiàn)的全景。

而這場博覽會最無法替代的價值，就在于將絕大部分上述公司匯聚一堂，搭建起一個大規(guī)模、高價值、高密度現(xiàn)場交流的平臺。

投資的核心，正是認(rèn)知的變現(xiàn)。

用價值投資一代宗師費雪的話說：

“去拜訪某一行業(yè)內(nèi)的五家公司，在每一家都詢問關(guān)于其他四家公司的優(yōu)勢和弱點的聰明問題，十次中有九次你會驚奇地看到，所有五家公司的優(yōu)勢和弱點都詳細(xì)而準(zhǔn)確地顯露出來。”

網(wǎng)上的研報，終究是二手消息。只有實地調(diào)研、當(dāng)面洽談、橫向?qū)Ρ龋拍芸辞逭鎸嵉男袠I(yè)格局、企業(yè)實力，捕捉尚未被市場充分挖掘的機會。

所以，這場匯聚400余家企業(yè)的盛會，既是產(chǎn)業(yè)端交流合作、資源對接的平臺，更是產(chǎn)業(yè)投資者、價值投資者驗證行業(yè)趨勢、甄別優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的機會。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對因采納本文而產(chǎn)生的任何行動承擔(dān)任何責(zé)任。