這家成立12年的AI上市公司，何以再創業？

作者 | 蘇煥章

通常來講，一家公司上市之后，意味著完成了一次創業。成立12年，則意味著已經進入成熟企業階段。

但過去一年，商湯科技內部出現了一個高頻詞：Re-CoFound（二次聯合創業）。

它背后折射出的，并不僅僅是一家公司的組織調整，還是整個AI產業進入新階段后的集體命題：當大模型逐漸告別拼融資、拼參數、拼估值的時代，開始進入拼產品、拼商業、拼利潤的新周期，一家曾經依靠技術領先快速成長的AI公司，該如何重新定義自己？

今年春節前后一個月，整個中國AI行業沉浸在火熱的競跑之中：騰訊元寶、阿里千問、百度文心先后拉開了一波聲勢浩大的紅包營銷攻勢。

2月份，商湯科技董事長兼CEO徐立在一次公司內部講話中，描述了一個與外界想象截然不同的故事。

這個故事里沒有驚天動地的新模型發布，也沒有震撼行業的參數規模。它的關鍵詞包括：利潤、現金流、商業閉環、二次創業、長期主義。

這家曾在人工智能1.0時代依靠資本和技術狂奔的明星公司，正在學習另一門更艱難的課程：如何活下來，并且賺到錢。

▌國產算力出海與CV2.0盈利密碼

過去十年里，商湯一直是中國人工智能領域最具代表性的技術公司之一，尤其在傳統AI時代，商湯始終是浪潮里的中心角色。但與此同時，它也長期背負著另一重標簽——投入巨大，尚未盈利。

而現在，徐立傳遞給員工們的信息是：商湯正在進入一個完全不同的發展階段。

他拋出一個問題：2026年是AI真正的決賽場，商湯要做什么才能在場上見？

徐立當時的答案可以概括為三句話：第一，在視覺AI，堅持長期主義，要實現穩定盈利。第二，生成式AI是商湯的第二增長曲線和未來核心引擎。第三，通過“1+X”戰略，構筑一個戰列艦的集群。

傳統的計算機視覺（即CV）作為獨立賽道，在輿論熱度和資本關注度上已被大語言模型和多模態大模型蓋過。但是，它并沒有消失。

徐立披露，商湯視覺AI業務“已經連續兩年實現正向現金流”。商湯內部將這一階段稱為“CV2.0”。如果說CV1.0時代的關鍵詞是高速擴張，那么CV2.0則變成了精細化經營。

徐立回憶，過去視覺AI業務最大的難題并非技術，而是經營問題。“前置投入大，又面臨回款和項目交付問題。”

據雪豹財經社了解，商湯管理團隊花了極大精力優化成本結構。比如，商湯新加坡辦公室經過調整后，租金成本大幅下降。

一位商湯高管將其總結為，“這些小事貌似不起眼，卻形成了系統能力，而這個系統能力提供了把技術領先變成現金流的能力，也就是CV2.0的盈利密碼，且盈利是可持續、可滾動的、可復制的。”

“出海”也是商湯近期反復提及的關鍵詞。

在外界仍習慣把商湯視為一家中國AI公司的時候，它已經開始把越來越多精力投入海外市場。雪豹財經社了解到，據不完全統計，2025年，商湯的國際客戶訪問量達到2024年的10倍。去年一年，商湯僅在上海就接待了超過200家來自南美的客戶。

商湯管理層的觀察是，向中國高科技學習的浪潮，已經從東南亞擴展到東北亞，從南美擴展到歐洲。過去十年，中國互聯網公司一直在向美國學習。而今天，在AI產業化落地領域，越來越多國家開始研究中國公司的經驗，而商湯希望成為這一趨勢中的受益者。

在中東市場，這種變化更加明顯。據媒體報道，2025年11月商湯沙特SenseTime MEA宣布與沙特國王大學（King Saud University）達成合作協議，雙方將聯合打造立足沙特本土的聯合人工智能創新中心，進行包括教育、科研在內的多行業人工智能應用場景的探索。

商湯沙特也正在當地建設算力基礎設施，將以中國制造芯片為創新中心提供所需計算資源，并助力當地教育、文旅、智慧城市、醫療、能源等領域技術及生產力發展。

商湯沙特首席執行官黃繼功表示：“聯合人工智能創新中心是沙特轉型發展的平臺，將促進更多行業領域的研究轉化為豐碩的落地成果。”在商湯沙特的GPU集群和超級計算能力的支持下，商湯將進一步促進創新發展、提高生產力，為更多行業帶來新的數字解決方案。

從這些講話透露的信息來看，商湯的國際化不局限于單個項目或單個客戶，而是在嘗試建立區域性的生態網絡。從教育項目到城市級數字化建設，商湯希望復制的不僅是產品，而是一整套AI產業化經驗，而中東地區是商湯國產算力集群出海落地的第一站。

6月16日，商湯科技與香港科技園公司簽訂合作備忘錄，啟動在人工智能算力基建及AI產業生態方面的戰略合作，將在香港推進國產AI算力基礎設施建設，目標于2030年前形成40000P+（PetaFLOPS）算力規模，打造全港最大國產智算中心。

一位行業人士認為，香港作為“超級聯系人”和“超級增值人”，是Token出海非常好的節點。“商湯在香港建設的國產智算中心，將對AI生態出海起到非常好的橋梁作用，把模型出海、Token出海變成現實。”

▌戰略換檔，保持創業態

2024年底，商湯啟動了“1+X”戰略，同時提出“Re-CoFound”的概念。很多人把它理解為一次組織激活，但在商湯管理層看來，它本質上是對AI 2.0產業階段的一次結構性回應。

如何理解Re-CoFound ？

它的本質是集體再創業。Re，重新出發，在技術拐點和外部環境劇變的時間點，重新審視一切；Co，聯合共創，不只是內部再創業，更是和客戶、伙伴一起去重構行業；Found，重塑技術、產品和組織，像創業公司一樣輕裝上陣。

映射到公司管理上，Re-CoFound落在幾件具體的事情上：

成立EC（執行委員會），它像一個新的聯合創始人團隊，對整個“1+X”體系負責；讓更多年輕骨干走到前臺，直接負責關鍵業務，真正成為“新一輪創業的主角”；用“1+X”結構，讓有創業沖勁的人獨立帶領一塊業務，同時共享整個公司的全棧能力。

在“1+X”戰略架構下，“1”代表持續強化技術引擎，包括基礎模型、算力基礎設施和核心算法能力，確保底層能力穩定迭代。而“X”則面向AI行業垂直產業一線，比如醫療、自動駕駛、具身智能，在更市場化的環境中做產品、跑模式、驗證價值。“1+X”戰略被徐立形象地比喻為“母艦賦能、子艦沖鋒”。

這套設計，是為了讓商湯在結構上保持“創業態”，而不是一個只追求穩健的大公司。

從2025年的進展來看，這種母艦和子艦的協同價值已經逐漸被市場驗證。一方面，底層技術平臺的持續迭代，為各個業務方向提供了穩定支撐。另一方面，商湯的幾家生態企業在獨立運營和融資機制下，顯著提升了效率和活力。

舉例來說，具身智能方向，大曉機器人在端到端空間智能上實現了關鍵突破，近期發布的世界模型攬獲四大榜單榜首。智慧醫療“善萃”已經形成相對比較完整的產品體系，并開始加速國際化落地。元蘿卜作為面向消費端的AI下棋機器人產品，已進入規模化家庭場景。智慧醫療、智慧零售、具身智能、智能駕駛、芯片等方向，也陸續完成獨立融資。

進入到2026年，中國AI行業最熱鬧的戰場已經不再是模型排行榜。越來越多人開始追問另一個問題：誰能真正把AI送進工作現場？

在商湯內部，被稱為“走通C-to-B賺錢模式”的是小浣熊。這是一款少見的同時覆蓋B端和C端服務的大模型產品系列。

“小浣熊家族”是商湯打造的AI Native原生應用，將大模型能力與PPT生成、數據分析、文檔處理等辦公場景深度結合，讓用戶通過對話就能完成原本需要復雜的人工反復操作才能完成的任務。

如果把時間撥回三年前，很少有人會想到，“小浣熊家族”是代表商湯未來方向的產品之一。那時的商湯，仍然帶著濃厚的視覺AI時代的印記。

但今天，商湯最活躍的用戶群體可能已經變成了另一批人：寫周報的銷售、做復盤的運營、分析報表的財務、制作方案的咨詢顧問。他們每天都在使用這款小浣熊家族系列產品。

數據顯示，小浣熊總服務用戶數突破2000萬，活躍用戶實現數倍增長，C端周活躍用戶超200萬，服務企業客戶超過10000家：平安、金山辦公、聯想、中國移動、上海電信、360、零跑科技等公司中都有它的身影。

小浣熊不僅是商湯目前最成功的大模型應用之一，也是觀察這家公司轉型最重要的樣本。

在這款產品身上，能夠清晰看到商湯正在發生的一系列變化：從項目制走向產品化，從技術展示走向商業交付，從視覺AI走向通用智能。商湯內部甚至認為，小浣熊的成功，能有效回應資本市場對“AI如何賺錢”的核心關切。

小浣熊的快速增長故事，是商湯過去三年轉型的一個縮影，是商湯大模型技術實現產品化、規模化、商業化的一個微觀證明。

而這場轉型的最頂層操盤手，正是徐立。他常引用一句話：百姓日用即“道”——技術的最高價值，不在于展示能力的上限，而在于融入日常、服務普通人。

商湯，正在擺脫過去那個以技術為中心的自己，嘗試成為一家圍繞真實工作流、真實用戶和真實商業價值運轉的科技公司。

一位曾在商湯工作了六七年的前員工告訴雪豹財經社，初創期的商湯，公司氛圍更像是一家學術研究機構，研究員有寬松的工作環境，也取得了比較豐碩的成果。“像一個桃花源和象牙塔，技術人員被保護得太好了，競爭和市場意識都比較薄弱。而現今的商湯更強調運營效率、現金流與商業閉環。”

▌在復雜的戰場中加速度

今年4月，徐立曾接受過某刊物的一次采訪，當時他被問到：行業巨頭憑借生態和資金優勢占據領先地位，商湯在大模型領域的差異化競爭策略是什么？

徐立認為，大模型的競爭，最終比的不是參數規模，而是能否在真實場景中形成持續的價值閉環。商湯更強調聚焦，選擇走一條相對清晰的技術路徑：從視覺出發，逐步走向多模態，再進入多模態驅動的應用階段。因此，在具體競爭策略上，商湯不會把重點放在規模競爭上，而是更關注差異化路徑，找到還沒有被充分覆蓋的場景，并用自身優勢把它打穿。

商湯科技首席科學家、執行董事林達華認為，智能的本質是智能體與真實世界交互的能力，而這種能力必然建立在多模態融合之上。過去一年，商湯進行了許多行業首創式的探索，包括原生融合訓練、圖文交錯推理以及統一多模態模型架構。

過去的商湯是什么？CV公司、項目制公司、解決方案公司、技術理想主義公司。今天的商湯是大模型公司、算力公司、產品公司、商業實用主義公司。

以徐立為首的公司管理團隊，已迅速完成組織托底，并持續向市場強調和證明：商湯不僅沒有失速，反而在加速。2025年商湯年報顯示，營收超過50億元，EBITDA虧損同比收窄85%，拆開看的話，下半年已實現盈利。

在此之后，商湯明顯進入“效率優先”階段：組織調整、業務收縮、資源聚焦。

商湯的資本敘事也在發生變化：今天，它正在變成一家圍繞大模型、算力中心和行業解決方案運轉的工業化AI平臺。

1.0時代的商湯，核心命題是擴張。徐立時代的商湯，核心命題則是發展。

▌結語

今天的商湯，越來越少談改變世界，而越來越多談生產力和經營效率。“我們還是要把創新一以貫之。”徐立在多個場合反復強調。

在他看來，“很多時候，真正有價值的創新并不是在擁擠的賽道中競爭出來的，而是在相對的無人區中探索出來的。這背后既需要長期主義，也需要在關鍵時刻做出一些不那么合群的判斷。”這也契合商湯內部一直提倡的“黑羊”氣質：不隨大流，敢于做長期不討好的選擇。

商湯的二次聯合創業（即“Re-CoFound”），不只是一家公司的轉型故事，更是中國AI產業從實驗室時代進入工業化時代的縮影。

這場“二次聯合創業”最終會走向哪里，尚未可知，商湯也仍在路上。