徽商銀行股東博弈未止回A停滯 中靜系十年5次對分紅提出異議被否

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

徽商銀行（03698.HK）與二股東中靜系的分紅分歧，再次以中靜系提案被否告一段落。

日前，徽商銀行召開2025年度股東會。除了中靜系遞交的臨時利潤分配提案被否之外，該行其他11項議案均獲得投票通過。

此次股東會召開前，中靜系作為徽商銀行第二大股東遞交超5000字的分紅提案，要求徽商銀行2025年度分紅47.34億元，大幅超過徽商銀行董事會原定的34.72億元的分紅水平。

但在徽商銀行看來，當前22%分紅比例兼顧利潤回饋與資本積累，適配該行現階段發展節奏。隨著股東會投票結果出爐，徽商銀行將實施34.72億元的現金分紅方案。

事實上，徽商銀行與中靜系之間的博弈已持續多年。近十年內，中靜系已五次對徽商銀行的分紅提出異議，但“五戰五敗”。

股東分歧未決，也成為徽商銀行回A停滯不前的核心原因之一。中信證券、國元證券在2026年4月出具的上市輔導報告明確指出，徽商銀行前期輔導整改的核心問題主要在于公司治理、中靜系與杉杉系股權糾紛等兩大方面。

2025年股東會中，徽商銀行延長A股發行方案及授權的議案再次獲得投票通過。

中靜系47億分紅提案未獲投票通過

徽商銀行與中靜系分紅博弈再次上演。

2026年3月26日，徽商銀行發布2025年年報，同時宣布將2025年度末期股息的派發方案為每10股派現2.5元（含稅，下同），合計派現34.72億元，占該行2025年凈利潤的22%。

6月14日，距離徽商銀行2025年度股東會召開還有半個月，中靜系作為該行第二大股東突然遞交了關于該行2025年分紅的臨時提案。

在這份超5000字的提案中，中靜系的核心訴求為提高分紅金額，即每10股派現3.41元，合計派現47.34億元，占該行2025年度凈利潤的30%。

對于為何要求徽商銀行提高分紅率，中靜系給出了四點原因。其一，徽商銀行財務基礎完全滿足實施高水平現金分紅條件。其二，徽商銀行長期低分紅違背行業地位和監管要求。其三，徽商銀行提高分紅是修復長期低估值最有效措施。其四，作為A股IPO被輔導對象，徽商銀行更應積極主動對標更高分紅標準。

中靜系指出，H股上市后，徽商銀行曾在2013年至2015年按照凈利潤30%以上的比例派現，但自2016年以來，徽商銀行分紅水平一落千丈，多年分紅比例不到10%，與上市銀行基準30%的分紅比例相比差距懸殊。徽商銀行提出的2025年度分紅方案，在全部57家A股和H股上市銀行中排名第46。而其他分紅率低于徽商銀行或不分紅的上市銀行在資產和盈利規模、資產質量、資本充足率等各方面指標均遠遜于徽商銀行。

中靜系認為，如果按照其提交的方案實施分紅，相比徽商銀行董事會的分紅方案，對徽商銀行資本充足率的影響只有0.09個百分點，對徽商銀行資本充足程度不造成任何實質影響，該行仍將繼續滿足監管的各項資本充足率要求。

然而，在6月30日召開的股東會中，中靜系的提案被否。根據徽商銀行披露的股東會投票結果，中靜系提交的臨時議案贊成票、反對票、棄權票比例分別為26.29%、50.2%、23.51%，該行其他包括財務決算、年度利潤分配方案、董事會工作報告等在內11項議案均獲得投票通過。

依照上述結果，徽商銀行將于8月21日派發原先制定的2025年度股息，即每10股派現2.5元。

A股發行再次延期

事實上，這已是徽商銀行與中靜系在近十年內圍繞分紅議題的第五次正面交鋒，且中靜系“五戰五敗”。

長江商報記者注意到，早在2006年，中靜系就開始投資徽商銀行。通過二級市場購買、增資、受讓等方式，2015年中靜系一度成為徽商銀行第一大股東。而中靜系的掌門人高央，也在2009年就拿下徽商銀行董事席位，目前仍為徽商銀行非執行董事。

截至2025年末，中靜系通過四家公司合計持有徽商銀行10.59%股份，為該行第二大股東。

中靜系對徽商銀行分紅政策的異議由來已久。2016年、2017年、2024年和2025年，中靜系曾四次對徽商銀行的分紅提出異議，但其另提的分紅方案均未獲得通過。

針對再次出現的分紅分歧，徽商銀行對外回應稱，當前22%分紅比例兼顧利潤回饋與資本積累，適配銀行現階段發展節奏，更符合全體股東長遠利益。

數據顯示，2025年，徽商銀行實現營業收入376.7億元，同比增長1.18%；凈利潤169.26億元，同比增長6.34%；歸母凈利潤165.25億元，同比增長7.21%。截至2025年末，徽商銀行資產總額超過2.3萬億元，其中貸款及墊款總額1.1萬億元，較上年末分別增長15.51%、12.8%，資產擴張增速在區域城商行中表現突出。

截至2025年末，徽商銀行資本充足率13.77%，較上年末提升0.05個百分點；一級資本充足率11.38%，較上年末下降0.03個百分點；核心一級資本充足率9.89%，較上年末下降0.06個百分點。

不過，作為安徽省內唯一的城商行，徽商銀行A股上市之路早已啟動，且常年停滯于輔導階段。早在2018年股東會中，徽商銀行發行A股方案就已獲得通過，但主要股東的股權糾紛一直是困擾徽商銀行A股IPO進程的核心原因。

根據中信證券、國元證券在2026年4月對徽商銀行出具的輔導報告，徽商銀行在前期輔導工作中存在的問題包括公司治理、主要股東中靜系與杉杉系的股權糾紛等。

輔導機構指出，考慮到中靜新華與杉杉控股的股權糾紛案件目前的狀態，中靜新華與杉杉控股的股權糾紛處理結果可能導致徽商銀行主要股東變動，對徽商銀行A股發行可能造成一定影響。

此外，徽商銀行目前還存在單一職工持股超過50萬股的情形，不符合相關規定。

在2025年股東會中，徽商銀行延長A股發行方案及授權的議案再次獲得投票通過，原定于2026年6月29日屆滿的A股發行方案有效期將繼續延長12個月。

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