加拿大新管道又搞9：1股權，私營只出10%，賠錢風險誰擔？

誰是擬議中新建西海岸輸油管道背后的合作方？阿爾伯塔省向聯邦“重大項目”辦公室提交的新建西海岸輸油管道方案，被描述為一種公私合作模式，但按目前結構看，項目幾乎完全偏向公共部門。

至少在初期階段，這一方案的90%將由省級和聯邦王室公司掌握。能源基礎設施企業彭比納管道公司將作為少數股權合作方參與。

以下是各參與方的角色，以及它們各自能為項目帶來的資源。加拿大總理馬克·卡尼與阿爾伯塔省省長丹妮爾·史密斯周四公布了一項計劃，擬建設一條從阿爾伯塔通往不列顛哥倫比亞省南部海岸的輸油管道。該項目由聯邦政府、跨山公司和彭比納管道公司支持。如獲批準，未來每天可向海外市場輸送超過100萬桶原油。

跨山公司這條新管道的建設方和線路都不陌生。擬議中的新管道將大體沿用現有跨山輸油管道的走向。現有管道從埃德蒙頓地區通往不列顛哥倫比亞省低陸平原地區。聯邦王室公司跨山公司將擔任新項目的開發方、建設方和運營方。

跨山輸油管道自20世紀50年代起就一直將阿爾伯塔原油輸往不列顛哥倫比亞省西南部。其前業主、美國公司金德摩根于2012年提出擴建計劃，準備將運力提高近3倍，達到每日89萬桶。隨著成本不斷飆升，項目又陷入法院程序拖延，金德摩根最終退出。2018年，聯邦政府以45億加元收購該管道，以推動擴建工程完成。

這一項目最終耗資340億加元，遠高于2017年74億加元的估算。跨山公司是加拿大開發投資公司的子公司，后者向議會負責。跨山擴建項目于2024年5月投入運行，目前已滿負荷運轉。自那以后，該公司已通過利息和分紅的形式，向其所有者加拿大政府返還22億加元。

隨著阿爾伯塔油砂生產商的重質原油如今能夠以可觀規模進入亞洲市場，它們獲得的售價也有所提高。目前，進一步擴建跨山管道的計劃也在推進中，目標是通過增設泵站、使用化學添加劑以及鋪設部分新管道，將運力提升至接近每日120萬桶。

跨山公司首席執行官馬克·馬基表示，提交給“重大項目”辦公室的新方案“與我們的既有管道體系高度契合”。他說：“走的是同一條通道，可以使用部分相同人員和同樣的系統。我們已經建成的所有設施，都會對新管道非常有用。”阿爾伯塔石油營銷委員會

曾任這家省級王室公司負責人理查德·馬森表示，阿爾伯塔石油營銷委員會是該省能源部門的“業務執行機構”。他說，投資新管道符合該機構的職責，即“作為資源所有者，努力去做符合阿爾伯塔人利益的事情”。阿爾伯塔石油營銷委員會過去曾承諾為處于早期階段的管道項目提供運量支持，例如跨山擴建項目，以及數年前安橋公司在安大略省和魁北克省推進的9號線改造項目。

該機構還曾為跨加拿大公司提出、后由現名TC能源公司的企業推進、但最終夭折的“東部能源”橫貫加拿大管道計劃承諾運量。到目前為止，阿爾伯塔石油營銷委員會規模最大、結構最復雜的一筆投資，是向埃德蒙頓以北一家煉油廠供應瀝青質原料的協議。馬森談到這項西海岸管道計劃時說：“這是很大的一步，毫無疑問。阿爾伯塔石油營銷委員會以前從未做過這樣的事。”

彭比納管道公司彭比納的核心業務是在加拿大西部從事天然氣集輸、加工和運輸。該公司還正與海斯拉民族合作，在不列顛哥倫比亞省北部建設雪松液化天然氣工廠和出口終端。總理馬克·卡尼周四表示，彭比納能為這一管道合作帶來“資本紀律”和“運營專長”，“這會增強項目實力”。

2021年，彭比納曾與一個由原住民和梅蒂斯社區組成的聯盟建立50對50合資關系，準備收購跨山公司。不過，聯邦政府已表示，暫無出售這一資產的計劃。根據一項“不具約束力的合作意向協議”，彭比納將在新西海岸項目建設期間持有10%股份，并可在管道投運后將持股比例提高一倍。

該公司表示，它的角色是對跨山這一項目主導伙伴形成“補充，而不是替代”。彭比納首席執行官斯科特·伯羅斯說：“這一項目代表著一個一代人難得一遇的機會，可以推動具有國家建設意義的能源基礎設施，增強加拿大經濟實力，并擴大加拿大能源進入全球市場的渠道。”

他說：“我們將以審視每一項資本決策時同樣嚴格的標準來評估參與這個項目。我們設計參與方式時保持審慎，既保留財務靈活性，也納入了有實質意義的保護措施，從而確保任何參與都符合我們的財務邊界，并為股東創造持久價值。”

馬森指出，彭比納現有核心業務與新建瀝青質輸油管道之間，確實存在一個交匯點。黏稠的瀝青質要在管道中流動，必須加入一種稀釋液，而這種液體是天然氣生產的副產品。彭比納擁有相關處理設施，可將這類液體從地下開采出的天然氣中分離出來。這種液體通常被稱為凝析液或稀釋劑。

馬森說，考慮到已經列入計劃的油砂管道擴建項目，行業目前面臨這類液體供應不足的問題。他說：“如果我們真要把這些都做成，就必須把加拿大國內稀釋劑產量提高到現在的兩倍以上，這個規模非常大。”

原住民合作方阿爾伯塔省政府表示，原住民股權合作和協商將是這一項目“不可或缺的一部分”。省政府和聯邦政府都表示，將通過各自的原住民貸款機構，“為相關社區創造投資機會”。不過，馬森認為，在管道開始產生穩定現金流之前，原住民團體不太可能真正加入項目。