四川
一美元換到162日元，這個數字只在四十年前出現過一次。1986年，日本名義GDP全球份額上升到將近百分之十八，以美國為首的西方世界連夜搞了個“廣場協議”，日元大貶值。而2026年的日本，這個份額跌到不足百分之四了，日元卻迎來同樣的命運。
7月2日，東京股匯再遭雙殺，日經225開盤重挫近百分之二點五，日元刷新近四十年最低。市場一片哀嚎，顯然日本首相高市早苗是不關心的，早早就急匆匆飛到印度簽投資協議去了。
這次的日元大貶值是因為什么？是日元跟美元之間的超級利差。
6月中旬美聯儲大幅上調利率展望，之前市場盼著的降息沒了，不降也就算了，搞不好可能還會加。再看日本央行，基準利率提到了1%，創近三十年來新高。但凡事就怕對比，美國當前利率在百分之三點五到三點七五之間浮動。資金天生逐利的嗅覺于是盯上了這個超級利差，借低息日元買高息美元。而在可預見的時期內，日元利率將會一直低于美元，這意味著這個利差將會一直存在，日元也將會持續性貶值。
日本也不是沒做過努力，4月底到5月底，這個一月內就砸了創紀錄的11.7萬億日元來試圖護盤。但不到一個月，日元匯率依舊重新跌破160。國際資本市場現在對日本的干預已經脫敏了，該買買該賣賣，依舊賺的不亦樂乎。
日元這么跌，讓本就財政困難的日本政府更加焦頭爛額。
日本政府債務占GDP的比重已經沖到百分之二百六十上下，在發達經濟體中“高居榜首”，比當年希臘債務危機爆發時還夸張。高市早苗上臺后干的第一件事，就是試圖降低日本政府債務。2026財年全年預算達到了創紀錄的122.3萬億日元，其中光還債的國債費就有31.3萬億日元，占整個財政支出的四分之一。每花出去四塊錢，就必須有一塊拿去還舊債利息。
這還不算她那個暫停食品消費稅的減稅承諾，此舉將導致日本政府每年少收約5萬億日元，大致等于日本全年的教育預算。該花的錢還一分不能少，錢從哪來，沒人說的清楚。
赤字逼著發債，發債推高利息，利息又擴大赤字，陷入了永遠跳不出來的惡性循環。匯率一貶，進口能源和原材料成本就蹭蹭往上頂，通脹壓力回過頭來逼迫日本央行加息，結果加息又加重償債負擔。
可這才哪兒到哪兒啊！國債可以解決短期內的債務問題，畢竟這還屬于內部問題。日本現在面臨真正的問題，是中國的稀土和兩用物項對日本的管制。
日本本土稀土量幾乎為零，百分之九十以上必須要從中國進口。在日本最為重要的關鍵產業汽車產業中，需要的部分重稀土，幾乎是百分之百靠中國。更關鍵的是精煉，全球百分之九十以上的稀土精煉產能握在中國手里，中國還握著稀土分離的核心專利。日本就算真在南鳥島深海挖出了稀土泥，也煉不出軍工級的純度，成本還高到沒有任何競爭力。
今年2月24日，中國商務部把三菱造船、川崎重工這些日本軍工重鎮的20家實體列入出口管制名單。6月29日又追加了一批，防衛研究所等20家實體納入管控。日本軍工奉行“寓軍于民”，三菱川崎這些企業表面造汽車造飛機，實則是防衛裝備研發制造的核心，它們對中國軍民兩用物項的依賴短期內無可替代。日本野村綜合研究所自己就測算過，中國稀土管制若持續一年，日本損失高達約2.6萬億日元。于是，我們才看到，高市早苗滿世界簽協議，說到底是慌了。
沒用的，日本雙日株式會社社長自己承認，跟中國完全在不同的賽道上，這種差距無法彌合。深海開采成本是中國陸地礦的二十倍以上，馬來西亞精煉廠技術不過關，越南加工廠純度不達標。折騰了這么多年，日本對中重稀土的依賴度幾乎沒什么改善。
幾十年積累的結構性沉疴，高市早苗放棄財政紀律的豪賭以及被中國精準鎖喉的產業軟肋，造就了日本如今的困局。不過這些倒是沒有影響日本政府軍國主義的野心膨脹，防衛預算連續十四年上漲突破9萬億日元。
預算再高又有什么用呢？畢竟再多的錢也買不來制造武器要用的稀土，更改變不了一個基本事實：如果一個國家的命脈都被別人攥在手里，那你就應該好好跟那個國家相處。先學會基本的姿態，再來說其他。
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