新規首日，頭部券商業務爆發

7月1日，《銀行間市場經紀業務管理辦法》（下稱《管理辦法》）正式落地。

銀行間市場經紀業務全面邁入“先簽約、后服務”新階段。新規要求，未與經紀機構簽約的客戶，7月1日起將無法獲取詢價、報價及撮合等全品類經紀服務。

不少做市商開始積極承接這部分業務。據悉，國聯民生證券推出了債券交易機器人，平安銀行推出了自動做市報價機器人，山西證券推出了專為銀行間債市打造的FICC債券交易機器人。

中信證券表示，新規實施首日，公司全品類現券成交規模、交易筆數同步迎來爆發式增長，中小農商行、銀行理財子公司成為本次交易增量核心主力，它們更多選擇直接對接頭部做市商開展一站式詢價成交。

新規正式落地

為加強銀行間市場經紀業務監管，規范經紀機構和市場參與者相關行為，提高市場交易的規范性和透明度，保護市場參與者合法權益，央行制定了《管理辦法》，并于2026年1月1日起實施。

本次《管理辦法》的核心內容，在于要求貨幣經紀機構不得直接或間接為未簽署服務協議的機構提供詢價、報價、撮合服務，從制度層面切斷無協議機構免費獲取經紀報價的渠道。考慮到監管新規可能造成的市場摩擦影響，《管理辦法》明確，對于2026年1月1日前機構產生的委托設置半年過渡期，即經紀機構應在2026年7月1日前與委托方補充簽署服務協議，并達到本辦法規定的條件。

業內人士表示，《管理辦法》厘清了經紀業務權責界限，消除了行業內免費“搭便車”現象。過去市場大量機構未簽約、不承擔經紀服務費，卻無償獲取全市場實時報價，依托經紀信息開展交易、做定價參考，擠壓經紀機構合理收入，同時形成權責不對等。新規以協議為服務準入門檻，實現“付費服務、權責匹配”，規范經紀商業經營模式。新規有利于規范市場定價生態，提升交易透明度。統一報價服務準入標準，杜絕經紀機構選擇性對外散報、無序擴散行情，倒逼市場回歸交易中心官方行情、做市商雙邊報價等正規定價渠道，弱化非標準化社群、零散詢價的定價依賴，統一市場信息披露規則。

中信證券認為，新規厘清做市商與貨幣經紀分工，二者互補完善債券流動性生態；付費機制修復貨幣經紀盈利模式，激勵其提升全鏈條專業服務。新規倒逼機構減少零散經紀報價依賴，依托官方標準化行情與做市雙邊報價，鞏固X-bond基準定價，消除信息碎片、提升市場透明度。

記者了解到，有的做市商借此機會，開始推銷自家的做市業務。

比如，國聯民生推出了債券交易機器人。國聯民生表示，自iDeal平臺推出智能交互接口后，公司深度扎根交易中心合規交易生態圈，搭建對接iDeal的自動化智能交易員體系，做市業務覆蓋利率債、地方政府債等主流券種，為全市場各類機構提供連續公允的流動性支持與一站式詢報價服務。

平安銀行表示，為積極響應銀行間市場數字化轉型趨勢，公司依托中國外匯交易中心iDeal平臺，推出自動做市報價機器人，結合iDeal優選報價，完美解決客戶“看行情、做交易”的痛點。平安銀行報價機器人圍繞“客戶詢價－智能處理－精準定價－高效成交”核心交易鏈條，深度融合大模型智能語義識別技術與iDeal生態體系，推動交易溝通從“人工對話”邁向“數字交易”，構建全流程、智能化、閉環式的債券交易服務新模式。

山西證券在今年推出了FICC債券交易機器人，這是專為銀行間債券市場打造，以iDeal賬號“AI數字助理Ⅱ”為載體的數智化債券交易助手。產品深度融合iDeal生態，通過將語義理解與實時報價接口深度耦合，開啟固收業務智慧化新篇章。為銀行、券商、基金、保險等金融機構，提供集智能詢價、自動協商于一體的數字化交易解決方案，顯著提升業務流程智能化水平。

中信證券現已推出iDeal小信機器人，作為銀行間首批智能做市工具，能夠依靠語義識別完成毫秒標準化極速報價，解決人工詢價效率短板。同時支持全功能行情查看、自然語言詢價、限價自動成交、可視化訂單管理。中信證券表示后續將深挖交易數據，精準預判客戶需求，輸出定制化智能報價，以數字化工具構建高效、貼心的智能固收交易服務體系。

券商債券做市交易量大增

7月1日是新規落地的首日，記者了解到，部分頭部券商當日的債券做市交易量出現了翻倍式的增長。

中信證券方面表示，公司7月1日單日債券做市成交規模超400億，與客戶成交1000+筆。而在新規之前，純平臺類的做市交易可能每日在100億—150億之間。

中信證券稱，當日成功對接國有大行、股份行、城農商行、理財子、公募基金、保險、境外機構等上百家多元類型機構客戶，累計完成現券成交規模突破400億元，公司債券現券日均交易量穩定維持千億量級，持續為銀行間債券二級市場提供充足流動性供給與標準化、專業化做市雙邊報價服務，有效平滑市場供需波動。

新規實施首日，中信證券全品類現券成交規模、交易筆數同步迎來爆發式增長，中小農商行、銀行理財子公司成為本次交易增量核心主力，更多選擇直接對接頭部做市商開展一站式詢價成交。尤其是利率債作為市場交易活躍度最高、盤中行情快速波動的核心品種，對做市機構交易系統承載能力、報單響應速度、并發處理能力提出嚴苛考驗。

業內人士向券商中國記者表示，做市商制度核心作用是維系債券市場流動性，這次新規落地，推動市場詢價交易回歸本源，更多依托于做市商機制完成。券商作為做市體系的一員，有責任也有義務主動承接全市場各類機構交易需求。一方面持續打磨債券定價研判核心能力；另一方面統籌推進前端交易、中端結算、后端風控全鏈條系統迭代升級，承載持續增長的交易需求。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：廖勝超

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