美聯儲主席沃什最新表態：AI模型推動的供給能力擴張將成為貨幣政策必須關注的新變量

沃什資料圖。本文來源：新華財經

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聯儲主席沃什最新表態：AI模型推動的供給能力擴張將成為貨幣政策必須關注的新變量

新華財經北京7月2日電（崔凱）當地時間7月1日，在歐洲央行于葡萄牙辛特拉舉辦的年度央行論壇上，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）就美聯儲未來政策框架發表系統性闡述。他明確表示，美聯儲將不再提供利率前瞻指引，轉而完全依賴最新經濟數據進行逐次會議決策；同時就人工智能（AI）的宏觀影響、資產負債表正常化路徑及央行獨立性等核心議題作出回應。

摒棄前瞻指引，回歸數據依賴

沃什在論壇上宣布，美聯儲正在“開辟一條新道路”，未來不會像過去那樣提前向市場暗示利率走向。他強調，前瞻性指引并非當前經濟形勢下的正確政策工具，決策層應在每次議息會議上基于最新數據展開充分討論。

“我們將在四周后召開下一次會議，我希望屆時大家能夠展開一場真正的家庭式爭論。”沃什表示。這意味著美聯儲將更加依賴實時經濟數據，而非提前釋放政策信號。盡管6月議息會議維持聯邦基金利率在3.5%-3.75%區間不變，且點陣圖顯示半數官員預計年內仍可能加息，但沃什拒絕透露個人政策傾向，僅強調一切取決于數據表現。

AI重塑供給側，通脹效應待數據驗證

針對人工智能對宏觀經濟的影響，沃什指出AI模型能力呈指數級增長，其推動的供給能力擴張將成為貨幣政策必須關注的新變量。生產率改善意味著經濟有望在更低通脹壓力下實現更快增長，美國正處于這一變革中心。

然而，對于市場熱議的AI究竟是通縮力量還是通脹來源，沃什未予預設結論。“AI是否具有通脹效應，應由央行來決定。”他表示，AI既可能提升效率、擴大供給，也可能刺激新的投資和需求，最終效果需依賴數據判斷。他同時承認，AI對就業市場的影響時點仍存在巨大不確定性，美聯儲在政策調整中須兼顧充分就業與價格穩定雙重目標。

重申央行獨立性，五大工作組推進改革

面對外部政治壓力，沃什明確回應：“美聯儲長期以來一直保持獨立，現在仍將保持獨立，你們不會看到任何改變。”這一表態被市場視為對近期政治干預呼聲的直接反駁。

為推動政策框架適應快速變化的經濟環境，沃什透露上月成立的五個內部特別工作組（涵蓋溝通機制、資產負債表、數據使用、生產率與就業、通脹框架）將于下周公布成員名單。這些工作組將吸納美聯儲內部官員及外部國際專家，旨在重新審視政策框架與溝通機制。

縮表不以周計，實質性行動或延至2027年

在資產負債表問題上，沃什重申希望縮小規模，但強調推進節奏不會倉促。他指出，當前約6.7萬億美元的資產負債表遠高于疫情前水平，其形成歷經約18年，性質已接近財政工具，“18周遠遠不夠”完成回歸。

市場普遍預期實質性縮表行動大概率不會早于2027年啟動。加拿大帝國商業銀行（CIBC）策略師團隊預測，相關方案或于年底推出，經公眾意見征詢后，真正啟動時點落在明年第四季度。惠譽評級警告，快速縮表將對短期融資市場構成風險；巴克萊銀行策略師塞繆爾·厄爾亦指出，走向準備金稀缺狀態的風險遠超潛在收益，可能引爆回購市場。

操作層面，美聯儲自去年12月啟動短期國債購買計劃以調節流動性，購債規模已從最初的每月400億美元逐步下調至當前的100億美元。自去年12月12日至當前操作周期結束，累計購入規模約3100億美元。沃什強調，利率政策仍是核心手段，所有資產負債表決策將由聯邦公開市場委員會（FOMC）集體作出，并建立在充分溝通與公開準備的基礎之上。

沃什推動系統性改革，重塑央行溝通范式

北京時間6月18日凌晨，沃什在美聯儲在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議后的首場新聞發布會，釋放出遠超預期的鷹派信號與制度改革藍圖。在溝通方式上，沃什采取了顛覆性舉措。本次政策聲明長度較以往大幅精簡，刪除了所有關于未來利率調整方向的暗示性表述，僅保留對經濟增長、就業和通脹的事實陳述。

沃什明確表示已放棄前瞻性指引，強調聲明應“更短、更簡單、更專注于事實”。他本人拒絕提交點陣圖預測，稱“點陣圖是用鉛筆畫的，可以擦掉”，認為主席個人預測對政策執行并無幫助。此舉意在削弱市場對點陣圖的過度依賴，推動投資者回歸經濟數據與金融市場價格本身進行定價。

沃什此次在辛特拉論壇上的系統表態，進一步確認了美聯儲從“前瞻指引時代”向“數據驅動時代”的范式轉換。在全球經濟面臨AI技術變革與地緣政治多重不確定性的背景下，這一轉型不僅關乎美國本土政策效能，也將通過金融市場溢出效應深刻影響全球資產配置與央行政策協調。■

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