國家隊撤退，是好是壞？

昨天我講了財富密碼的問題，有不少朋友問怎么看待周期，這幾年我所有的文章，確實只會講萬物皆有周期，但是從沒具體去講過某個周期。

比如康波周期，朱格拉周期等等，還有很多細分的周期，在我看來，所有的周期，都是事后總結的，你可以去根據這些周期思考宏觀層面的東西，可以根據規律去做規劃，但是細化到當下具體事情的時候，是沒什么作用的。

因為以往所有的周期，都是事后總結的一個大概的東西，有個很典型的例子，二戰什么時候開始的？

這個問題從來都沒有過明確定義，廣泛接受的說法要么是1931年的九一八事變，要么是1939年的閃擊波蘭，如果選擇前者，那九一八發生之前，可還有不少標志性的事件。

如果真要往前推，甚至可以推到一戰身上去，這就很扯了，比如現在，誰知道是不是三戰的前夕？

所以周期這個東西，可以用來指引思考，因為能夠形成歷史觀和大局觀，但是不能指引具體事物，因為周期同樣也伴隨著變化，它并沒有固定的標準和特定的指向。

再比如現在的行情，都知道是科技推動的，其中AI是主力軍，所以很多人簡單的拿AI和當年的互聯網去比較，這明顯就是錯位的。

關于AI泡沫的問題就不討論了，任何新技術，有泡沫才是正常，也必須要有泡沫才行，否則沒法推動新技術的發展。

泡沫越大，說明市場越熱情，你看那些科技公司趁著大家都很熱情，所以拼命融資，雖說高層也才拼命減持，但是相比于融資的錢，那不算什么。

公司拿到那么多錢，先不說會產生多少業績，至少肯定會推動研發，也就是整個行業拿到那么多錢，不管行業盈利情況怎么樣，行業是在發展的。

你看大模型巨頭全部都在巨額虧損，但是每個大模型都在快速進步，這就是社會所需要的，也是國家所需要的。

如果沒有泡沫，單靠國家產業資金去推動，那太慢了，所以機構之所以抱團，也不是亂抱的，是看臉色的。

當然不同國家的需求也是不一樣的，比如美國，除了技術層面之外，更多的是需要一個東西來承載金融，美元印太多了，總得有地方去。

AI的呈現形態是虛擬的，不管泡沫有多大，都不會像實物產品那樣有通脹現象，是一個完美的資金蓄水池。

還記得我昨天文章說的錢往哪里流，財富就在哪里嗎，這一兩年科技就是水管之一。

今天正好是下半年開始的第一天，今年上半年，滬深兩市的日均成交額高達2.7萬億，幾乎是去年同期的一倍，水量明顯加大。

接水的也很明顯，上半年A股有75家公司首發上市，同比大增56%，拿走了近千億的資金，同比更是大增151%，而這里面主要就是科技公司。

除了上市主體接水之外，金融機構那就更夸張了，非常多的機構抱團在里面，憑空讓股市產生了巨額的財富，雖然這些財富此時此刻是虛擬的，但同樣也是資產，把盆拿走的一瞬間，就會變成錢，也就是接到水了。

你們可以看看財富增長得有多夸張，創業板指上半年漲了近36%，科創綜指上漲了54%，科創50上漲了64%。

這可是指數，如果帶入到市值，你想是多大的體量，這些公司實際產生的絕對價值肯定是沒增長這么多的，所以憑空產生的。

當然憑空產生同樣也會憑空消失，這就是財富轉移，不管是資源也好，還是錢也好，每次轉移，都會是高集中度的，也就是大部分錢流入少部分人口袋。

這很好理解，如果不是高集中度，那就轉移不了，比如某家公司的股價在某個區間波動，很多人在沒進入之前，看到這個波動就會想，我在這個區間低位進去，高位就跑，一直這樣做，那不就是可以一直賺錢了。

而實際情況，那些換手率很高的公司，大部分人都是虧錢離場的，這背后的原理其實很簡單，只是人們不會去考慮這個問題。

也正是因為大部分人不會去考慮，所以才會形成周期，如果都去這樣想，原本存在的周期性就會被破壞，典型的就是豬周期，你看這兩年不就破壞了。

當一個領域參與的人越多的時候，就越容易形成周期，因為人性的貪婪和恐懼都有高度一致性，但這也是后視鏡的結果，事實上在周期開始和結尾，因為人心和環境的復雜性，也會有很大變數，所以即便明明知道這個周期，也無法精準定位。

比如現在的科技，是周期尾部嗎？或者什么時候到頂？沒人能回答。

沒法回答，意思就是可能明天，可能下個月，也可能明年。

就算是國家高層也沒法判斷，你們看國家資金一般都是什么時候退出的？

當然是流動性最好的時候，比如今年上半年，就退得差不多了，但是這個資金本來就是穩市場的，肯定不能因為退出導致整個行情下跌。

可是這個資金體量太大，所以必須讓退出的節奏和市場本身的流動性相匹配，注意不是和某家公司或者某個板塊的流動性匹配。

對于國家來說，所有公司都沒區別，都是華夏子孫，都是兄弟，國家資金入場的時候不可能去挑選某家公司，覺得這家公司優秀所以買入，退出的時候也不可能因為某家公司業績表現不好，所以優先退出，這是我們個人狹隘的看法。

所以只要流動性足夠，就會無差別的撤，跟板塊沒關系，跟具體公司也沒關系，純粹是回籠籌碼，等下次填坑。

其實對于真正有業績支撐的好公司，國家隊撤了是好事，知道是為什么嗎？

我對優秀公司的看法和平時的深度觀點，放在專欄里，公司估值請參考專欄里的《A+H股核心資產研究匯總》表。

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