四川
近期市場波動劇烈，核心原因在于基金“風格漂移”再平衡帶來的調倉換股，而非資金撤離。下半年主線清晰：AI依然是唯一核心方向。利用波動調整倉位，去弱留強，這一策略將持續至本輪結構性牛市結束。
AI為何是唯一主線？歷史對比揭示產業規律
回顧歷史上的大牛市，主線行情無一不是“政策支持+產業景氣+供需缺口”共同作用的結果。當前的AI，與2006-2007年的房地產有相似之處——當年螺紋鋼從每噸3100元漲至5000元，玻璃從50元漲至120元，水泥從12元漲至18元。今天，存儲芯片、光模塊、電子布（PCB上游材料）均在漲價。
但AI的空間遠大于房地產。一個人有三套房子基本夠了，但AI助手可以無限擁有。AI基礎設施建設的需求沒有天花板，這是一場比房地產基建更持久、更宏大的建設浪潮。
近期市場劇烈波動的核心原因之一，是“基金風格漂移”的再平衡。許多名稱含“消費基金”“醫藥基金”的產品實際持倉了大量科技股、AI股。6月底，它們需要調整持倉以使名稱與實際持倉匹配，光是消費和醫藥主題基金規模就超4500億。這些調倉動作疊加外圍震蕩，放大了波動。
市場成交量并未萎縮，資金只是在進行籌碼交換，分歧主要發生在機構之間，即“調倉換股”。
國產替代與全球通脹雙擊
存儲芯片方面，國內在DRAM、NAND Flash等傳統領域已具備一定話語權，但未來屬于HBM（高帶寬內存）。更重要趨勢是，中國在高端制造相關領域正力爭拿下30%以上份額。三季度是國產算力集中放量期，疊加兩家存儲巨頭上市融資超千億，半導體行業通脹預期將進一步強化。
國內半導體公司擴產規模在數百億至千億人民幣級別，而三星、海力士擴產是數千億美金級別。中國供應鏈公司已在材料、設備、零部件上具備打入日韓歐美供應鏈的能力，隨著AI爆發導致全球供給缺口持續擴大，封鎖遲早松動。蘋果正游說美國政府采購中國存儲芯片，正是AI需求迫在眉睫的信號。
“光”方向：機構的“壓艙石”
在AI眾多分支中，光通信、光模塊是基金經理最“忠誠”的方向。無論是可插拔光模塊還是CPO（共封裝光學），從1.6T到3.2T，關鍵詞始終是：漲價、緊缺、繼續。
光通信是中國的優勢產業——全球50%的產能在中國大陸。2026年前5個月，武漢某光模塊企業800G以上產品出口同比暴增100倍，AI產業鏈貢獻了機電產品出口增量的五成以上。
存儲芯片短缺正在沖擊全球消費電子。蘋果CEO庫克將當前內存和存儲芯片的供需緊張形容為“百年一遇的洪災”——DRAM價格去年漲幅達386%，NAND漲幅達207%，蘋果被迫對MacBook、iPad等產品提價15%-20%。
把握主線，利用波動，去弱留強
下半年不要期待市場風格切換。AI的核心邏輯不變——資本開支“軍備競賽”仍在加碼，光通信、存儲、PCB等環節全面緊缺。在正確的結構里，利用波動，去弱留強。主線調整之后，還會創新高。
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