80億美元！火箭實驗室收購銥星，商業航天“垂直整合”大戰升級

一家火箭公司，買下了一家衛星通信巨頭。

2026年6月29日，美國商業航天公司火箭實驗室（Rocket Lab）宣布，將以約80億美元的價格收購衛星通信運營商銥星通信（Iridium）。消息一出，Rocket Lab盤前漲逾10%，銥星通信漲約22%。

這不僅是Rocket Lab成立以來最大的一筆交易，也是商業航天領域近年來規模最大的整合行動之一。

01

—交易細節：溢價24%

根據雙方達成的協議，Rocket Lab將以現金加股票的方式收購銥星通信全部已發行普通股。具體方案為：銥星股東將獲得每股27美元現金外加Rocket Lab股票，合計對價每股約54美元。

這一報價較銥星6月26日的收盤價43.52美元溢價約24%。整個交易對銥星的估值約為80億美元。

為推進此次收購，Rocket Lab已獲得德意志銀行與富國銀行承諾提供的36億美元過橋貸款，以覆蓋交易中的現金對價部分。交易預計將于2027年年中完成，尚需監管機構及其他審批。

02

—戰略邏輯：繞開三大“關鍵障礙

Rocket Lab由首席執行官彼得·貝克（Peter Beck）于2006年創立，最初是一家火箭發射服務提供商。近年來，公司通過持續收購不斷拓展產業鏈布局，從發射服務延伸至衛星制造領域。

但貝克的目標遠不止于此，擁有并運營屬于自己的衛星星座，打造覆蓋衛星制造、發射及運營的一體化商業航天平臺，一直是Rocket Lab的終極愿景。

然而，從零建設一個衛星通信星座面臨三大“關鍵障礙”：

頻譜獲取難度極高：全球協調一致的衛星通信頻譜極為稀缺

基礎設施部署周期長：在產生收入前需要長期巨額投入

客戶基礎構建需多年時間：穩定經常性現金流的建立非一日之功

貝克在收購演示中直言：“我們覺得在這里找到了一條捷徑。”

通過收購銥星，Rocket Lab一步獲得了66顆在軌衛星組成的現成星座、覆蓋全球的L頻段頻譜資源，以及超過250萬訂閱用戶（涵蓋政府、國防、航空、海事及商業市場）。

“這將是航天行業最具變革性的交易之一。”貝克表示，“它將Rocket Lab的發射能力和衛星制造能力，與銥星覆蓋全球的衛星通信網絡及其稀缺頻譜結合在了一起。”

03

—財務效應：從虧損到盈利的轉折

這筆收購最直接的影響體現在財務層面。

銥星通信2025財年實現營收8.717億美元，凈利潤1.144億美元。而Rocket Lab同期營收為6.018億美元，凈虧損1.982億美元。

Rocket Lab首席財務官亞當·斯派斯（Adam Spice）表示，這筆交易將對公司的現金流和盈利能力產生“顯著增值”效應。

“這些令人印象深刻的營收和利潤貢獻，預計將實質性改變Rocket Lab的財務面貌。”斯派斯說，“這次收購通過將我們強大的衛星子系統、衛星平臺和發射業務，與銥星成熟的現金生成型衛星服務業務相結合，從根本上增強了我們的商業模式。”

04

—銥星傳奇：從破產到重生

銥星的故事本身就是一個商業傳奇。

公司成立于上世紀90年代，旨在部署全球衛星電話星座，被譽為“現代通信的里程碑”。然而，由于部署成本高昂且難以與地面蜂窩服務競爭，銥星在1999年8月申請第11章破產保護，距其正式運營僅不到一年。

2000年3月，銥星背負40多億美元債務瀕臨徹底倒閉。2001年，公司在破產法庭上以2500萬美元的價格被出售，并獲得了美國國防部作為核心客戶。

此后銥星逐步走出泥潭：2009年通過SPAC合并再次上市，并完成了由泰雷茲阿萊尼亞航天公司建造、SpaceX火箭發射的新一代星座部署。

如今，銥星運營著66顆衛星組成的星座，另有14顆在軌備用星，提供語音、數據及定位導航授時（PNT）服務。今年5月，銥星還以3.67億美元收購了航空追蹤服務公司Aireon剩余61%的股份。

05

—行業變局：整合浪潮席卷太空

Rocket Lab收購銥星，是當前商業航天整合浪潮的最新一例。

就在不到三個月前，銥星的老對手全球星（Globalstar）宣布接受亞馬遜約110億美元的收購要約。亞馬遜表示將支持全球星部署下一代星座，同時獲取用于直連設備（D2D）服務的頻譜。

此外，總部位于盧森堡的衛星運營商SES于去年完成了對Intelsat的收購；SpaceX自身也已同意收購EchoStar持有的部分頻譜資產。

驅動這場整合的核心力量之一是SpaceX憑借星鏈（Starlink）在消費級和政府客戶市場的快速擴張，給其他衛星運營商帶來了巨大的競爭壓力。

06

— 未來展望

貝克承諾將把“Rocket Lab魔法”應用到銥星身上。“我們將吸收它、優化它，并將其擴展成真正了不起的東西。”

具體而言，Rocket Lab計劃利用自研火箭（包括Electron和計劃首飛的中型火箭Neutron）部署和補替未來的星座系統，減少對第三方發射服務商的依賴。這一戰略路徑與SpaceX如出一轍，后者同樣依托自有火箭，將星鏈打造為全球規模最大的衛星星座。

銥星首席執行官馬特·德施（Matt Desch）表示：“與Rocket Lab合并，是將我們的經驗和成功帶入航天業務未來的最佳方式。我們相信，可以經濟高效地發射、運營和維護新服務，比如我們規劃的下一代PNT服務，或者通過改變飛行員與空中交通管制員通信的方式來擴展Aireon業務。”

合并后的新公司將形成一個覆蓋發射、衛星制造與衛星服務的全產業鏈垂直整合航天巨頭。貝克豪言：“Rocket Lab將成為一個完全整合的、自發射的太空超級大國，為全球數百萬用戶提供關鍵的通信能力。”

參考

[1]https://spacenews.com/rocket-lab-to-acquire-iridium/

[2]https://x.com/RocketLab/status/2071552739608531008

[3]https://x.com/IridiumComm/status/2071558158577774893