從富士康女工到855億女富豪，王來(lái)春帶著立訊精密沖刺港股IPO

從廣東汕頭農(nóng)村走出的普通女工，到掌舵年?duì)I收超3300億元的制造業(yè)巨頭，王來(lái)春的創(chuàng)業(yè)故事再次迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)刻。

6月23日，立訊精密正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。作為蘋(píng)果供應(yīng)鏈核心企業(yè)之一，立訊精密早在2010年便登陸深交所。若此次成功赴港上市，公司將形成“A+H”雙重上市平臺(tái)。

隨著港股IPO啟動(dòng)，這位曾在富士康流水線上打工的女企業(yè)家，也再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

逆襲之路：從富士康流水線到潮汕女首富

1967年，王來(lái)春出生于廣東汕頭澄海區(qū)普通農(nóng)家，因家境貧寒，初中輟學(xué)務(wù)農(nóng)。1988年，21歲的她成為富士康深圳工廠首批女工，在停水停電的艱苦環(huán)境中堅(jiān)持下來(lái)，用10年時(shí)間從一線工人晉升為管理上千人的課長(zhǎng)，積累了精密制造與供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)。

1999年，32歲的王來(lái)春離開(kāi)富士康，與哥哥王來(lái)勝收購(gòu)香港立訊公司，2004年創(chuàng)辦立訊精密。

創(chuàng)業(yè)初期，公司主要承接富士康外包訂單，2007年至2009年，富士康貢獻(xiàn)了約一半收入。2010年，立訊精密登陸深交所，隨后通過(guò)系列并購(gòu)切入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，從連接器拓展至AirPods、Apple Watch及iPhone組裝等領(lǐng)域。

2021年，公司一度超越富士康成為蘋(píng)果最大供應(yīng)商之一，王來(lái)春也被外界稱為“果鏈女王”。

圖源：《新財(cái)富雜志》

據(jù)《2026新財(cái)富500創(chuàng)富榜》，王來(lái)春兄妹財(cái)富達(dá)1749億元，位列第14位，王來(lái)春成為新一任潮汕女首富。

業(yè)績(jī)與隱憂：高增長(zhǎng)光環(huán)下的“蘋(píng)果依賴癥”

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年，立訊精密消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、通信及數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為79.5%、11.81%和7.39%。其中，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2642.66億元，同比增長(zhǎng)13.37%；汽車(chē)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收392.55億元，同比增長(zhǎng)185.34%；通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收245.68億元，同比增長(zhǎng)33.81%。

不過(guò)，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)背后，立訊精密仍面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。2024年，公司第一大客戶貢獻(xiàn)了70.7%的營(yíng)收；2025年這一比例雖降至56.68%，但仍超過(guò)一半。市場(chǎng)普遍認(rèn)為該客戶為蘋(píng)果公司，這意味著立訊精密的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與蘋(píng)果產(chǎn)品銷(xiāo)量及供應(yīng)鏈策略仍存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，對(duì)單一大客戶的依賴尚未完全擺脫。

為降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，立訊精密近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化布局，重點(diǎn)發(fā)力汽車(chē)電子和通信數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。2022年，公司與奇瑞展開(kāi)深度合作，并投入超過(guò)100億元獲得相關(guān)股權(quán)；2024年，又以5.25億歐元收購(gòu)德國(guó)汽車(chē)線束企業(yè)萊尼；2025年進(jìn)一步斥資50.65億元收購(gòu)聞泰科技部分業(yè)務(wù)資產(chǎn)。粗略計(jì)算，上述幾項(xiàng)重要投資累計(jì)投入約195億元。

圖源：立訊精密聆訊資料

從目前進(jìn)展來(lái)看，多元化戰(zhàn)略已初見(jiàn)成效。2025年，公司通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到18.5%，高于整體業(yè)務(wù)水平；汽車(chē)電子和通信業(yè)務(wù)收入占比也在持續(xù)提升，被市場(chǎng)視為未來(lái)新的增長(zhǎng)引擎。不過(guò)，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍貢獻(xiàn)了近八成收入，立訊精密距離真正擺脫對(duì)消費(fèi)電子和核心客戶的依賴，仍需時(shí)間。

資金壓力與港股契機(jī)：赴港上市能否打開(kāi)新局？

聆訊后資料集顯示，截至2025年12月31日，立訊精密短期借款規(guī)模已達(dá)703億元，占債務(wù)總額的68.8%。與此同時(shí)，公司流動(dòng)資產(chǎn)凈值較2024年底減少51億元，主要原因在于流動(dòng)借款增加。較高比例的短期債務(wù)雖然能夠?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持，但也意味著公司在利率波動(dòng)和再融資方面面臨一定壓力。

在全球制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)的背景下，赴港上市被視為立訊精密進(jìn)一步獲取國(guó)際資本支持、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的重要舉措。根據(jù)招股書(shū)披露，此次募資將主要用于全球產(chǎn)能擴(kuò)張、智能制造升級(jí)、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等方面。

從富士康流水線上的普通女工，到執(zhí)掌市值數(shù)千億元制造業(yè)巨頭的企業(yè)家，王來(lái)春用了近40年時(shí)間完成了一場(chǎng)跨越式逆襲。而對(duì)于立訊精密來(lái)說(shuō)，成功登陸港交所只是新的起點(diǎn)。未來(lái)，公司能否進(jìn)一步降低對(duì)蘋(píng)果的依賴，并將汽車(chē)電子、通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)培育成真正的增長(zhǎng)支柱，將決定其能否從“果鏈龍頭”成長(zhǎng)為更具韌性的全球制造業(yè)平臺(tái)。