流量向左，場景向右：微眾和網(wǎng)商的分岔路

整個2025年，民營銀行業(yè)在穩(wěn)健中前行的同時，也出現(xiàn)了“兩極分化”的顯 著趨勢： 頭部加速集中，尾部承壓明顯。

民營銀行的2025：“冰火兩重天”

請看具體數(shù)據(jù)：19家民營銀行里，除了武漢眾邦銀行因“特殊原因”暫緩披露、已向監(jiān)管部門提交延期申請外，其余18家都交出了2025年的答卷。

據(jù)上海證券報等統(tǒng)計，整體來看，這18家銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入899.22億元，比上一年微降1.84%；凈利潤186.23億元，微增1.92%；總資產(chǎn)突破了2.21萬億元，增速9.19%。看起來，數(shù)據(jù)還是相對穩(wěn)健的！

數(shù)據(jù)來源：各家銀行整理

但正如我的收入不能和馬云平均一樣，整體穩(wěn)健的背后，是“冰火兩重天”般的分化！

微眾銀行一家的營業(yè)收入是362.84億元，凈利潤110.12億元，總資產(chǎn)7662.90億元。網(wǎng)商銀行緊隨其后，營收205.63億元，凈利潤32.93億元，總資產(chǎn)5045.88億元。兩家加在一起，貢獻了全行業(yè)超過60%的營收和接近80%的凈利潤，總資產(chǎn)之和占了整個行業(yè)的一半還多。

換句話說，剩下的17家銀行，只能在那不到一半的“盤子”里搶食。

而在這17家中，同樣存在“馬太效應”。新網(wǎng)銀行凈利潤11.03億元，同比增長35.98%，創(chuàng)下其成立以來第二高盈利水平；蘇商銀行凈利潤11.61億元，但增速僅0.16%，出現(xiàn)“增收不增利”的局面。

三湘銀行2025年的凈利潤只有0.16億元，同比暴跌了將近88%。中關村銀行連續(xù)三年凈利潤走下坡路，2025年又掉了16%，只剩下2.31億元。最觸目驚心的是位于東北的億聯(lián)銀行，近兩年合計虧損超20億元。成為18家中唯一的虧損機構(gòu)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面同樣呈現(xiàn)分化格局。截至2025年末，民營銀行整體不良貸款率為1.68%，高于商業(yè)銀行1.50%的行業(yè)平均水平，但上升幅度有所收窄。

其中微眾銀行不良率為1.41%，撥備覆蓋率達303.15%，顯著優(yōu)于監(jiān)管要求及行業(yè)平均水平；網(wǎng)商銀行不良率2.19%，撥備覆蓋率為240.68%，較年初上升39.68個百分點。尾部銀行中，部分機構(gòu)的撥備覆蓋率已逼近監(jiān)管紅線，風險抵補能力明顯不足。

資產(chǎn)質(zhì)量的分化，根源在于商業(yè)模式的根本差異。2025年對民營銀行影響最為深遠的外部變量，莫過于助貸新規(guī)發(fā)布，標志著互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務從“野蠻生長”進入“合規(guī)為王、風控為本”的新階段。

有民營銀行從業(yè)人士直言“過去依靠助貸平臺做大規(guī)模、做高息差的打法，在監(jiān)管新規(guī)和利率下行周期中徹底失效”。對尾部而言，失去高息助貸這一核心引擎后，若無法在自營風控和場景建設上實現(xiàn)突破，未來的日子恐怕會更加艱難。

即便是微眾、網(wǎng)商兩大頭部，在新規(guī)的名單制管理下同樣面臨合作方篩選趨嚴、合規(guī)運營成本上升等挑戰(zhàn)，以往依賴外部場景流量的路徑正在收窄。

新規(guī)劃定了合規(guī)的底線，而誰能真正掌握自主風控與自營獲客能力，誰才能活下去、活得更好。這項能力能否煉成，關鍵不在牌照，不在規(guī)模，而在于一項更根本的變量——科技。

基因與路徑：從流量場景到技術(shù)產(chǎn)業(yè)

微眾銀行由騰訊牽頭設立，2015年開業(yè)。2024年上半年，為了因應監(jiān)管，騰訊減持8454萬股，持股從32.73%降至30%。第二至第四大股東均為深圳本地民企。微眾的底色是“騰訊流量+深圳資本”：長在社交生態(tài)里，C端流量是核心資產(chǎn)。

網(wǎng)商銀行由螞蟻集團發(fā)起，螞蟻以30%穩(wěn)居第一大股東。2025年，網(wǎng)商成立近11年來首次引入新股東，均為浙江本地民企。2026年6月，巨星科技再以3.25億元入股1.54%。網(wǎng)商的底色是“螞蟻科技+產(chǎn)業(yè)生態(tài)”：長在交易生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈里，B端場景是核心資產(chǎn)。

微眾的股東給的是“流量”，網(wǎng)商的股東給的是“場景”。流量可以遷移，可以重構(gòu)；但產(chǎn)業(yè)場景往往需要長期經(jīng)營。

股東基因不同，戰(zhàn)略方向自然分岔。

微眾在騰訊持股觸及上限、流量綁定關系邊際松動的背景下，選擇了技術(shù)輸出。2024年成立微眾科技，立足香港，已進入印尼、泰國、馬來西亞、新加坡等11個國家和地區(qū)，與超35家企業(yè)合作，簽約金額過億美元。

微眾還作為總體方案設計方參與粵澳、深港跨境數(shù)據(jù)驗證平臺，累計接入機構(gòu)超過40家，落地場景15個以上，服務已覆蓋粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市群——把技術(shù)能力做成產(chǎn)品，賣給全球金融機構(gòu)。

網(wǎng)商在產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)加碼下，選擇了產(chǎn)業(yè)扎根。巨星科技公告明確表示，將通過網(wǎng)商銀行“大雁系統(tǒng)”為國內(nèi)上千家上游供應商提供“訂單貸”“供貨貸”。目前全國已有500余家品牌接入“大雁系統(tǒng)”。網(wǎng)商的邏輯是：用產(chǎn)業(yè)股東的場景和數(shù)據(jù)，把信貸服務做深做透。

一個在“賣技術(shù)”，追求可復制的標準化輸出，一個在“綁產(chǎn)業(yè)”，追求不可替代的垂直深耕。

工具與未來：AI賦能與潛在挑戰(zhàn)

銀行的AI敘事，最容易掉進“技術(shù)參數(shù)競賽”的陷阱——誰的算力更強、調(diào)用量更大、插件更多。但AI對銀行真正的改變，不在技術(shù)指標里，而在成本結(jié)構(gòu)里。

小微企業(yè)貸款為什么難？不是因為銀行沒有大模型。根本原因是——算不過來。

如果一筆50萬貸款的收益只有幾萬塊，而人工盡調(diào)成本就要幾千上萬，傳統(tǒng)銀行自然“敬而遠之”。小微金融的困境從來不是“看不懂風險”，而是“看懂風險的成本超過了風險本身”。

AI改變的就是這個痛點。微眾不做物理網(wǎng)點、不用客戶經(jīng)理跑腿，所有流程線上化、自動化。AI在后臺讀取稅務數(shù)據(jù)、工商信息、專利記錄，分鐘級完成風險評估。

省下來的成本，轉(zhuǎn)化為兩件事：一是降價格——2025年微眾普惠小微貸款利率較2024年下降60個基點；二是擴邊界——那些從未在銀行貸過款的“征信白戶”，第一次出現(xiàn)在了“值得服務”的名單上。

微業(yè)貸累計授信客戶中約50%為企業(yè)征信白戶，截至2025年末，“微戶貸”約25%的客戶為無人行經(jīng)營性貸款記錄的“首貸小微客戶”，超68%的客戶集中于批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等基礎民生行業(yè)。8年來累計39萬家企業(yè)在微眾拿到了第一筆企業(yè)貸款。

授信客戶中民營企業(yè)占比近100%，超過70%的企業(yè)年營收在1000萬元以下。“微閃貼”將小微票據(jù)貼現(xiàn)從動輒半天壓縮至最快10秒，6.4萬客戶中97%是小微企業(yè)，每四家使用微閃貼的企業(yè)中就有一家是首次在銀行完成貼現(xiàn)。

“首貸”是AI風控最硬核的普惠成色：它證明AI不是讓銀行更聰明，而是讓原本被排除在系統(tǒng)之外的人，第一次被看見了。

網(wǎng)商銀行的邏輯異曲同工，但路徑不同。不依賴社交數(shù)據(jù)，而是深扎產(chǎn)業(yè)鏈場景。

據(jù)媒體報道，溫州樂清一家電子科技企業(yè)，年營收3500萬元，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，但信息幾乎空白，傳統(tǒng)銀行根本無法評估。網(wǎng)商的“AI信貸專家”系統(tǒng)通過產(chǎn)研助手識別其處于通信電子產(chǎn)業(yè)鏈、擁有27項專利，盡調(diào)助手通過視頻核實廠房設備和合同訂單，最終給予150萬元授信額度。

AI讓“看不見”的小微企業(yè)被“看見”了。網(wǎng)商的“大雁系統(tǒng)”將AI大模型應用于產(chǎn)業(yè)鏈金融后，信用畫像效率提升10倍，已構(gòu)建9大產(chǎn)業(yè)鏈圖譜，精準識別2100萬家鏈上小微企業(yè)，將金融服務覆蓋率從不到30%提升到80%。

微眾的AI做的是“擴邊界”——讓原本被忽略的人被看見；網(wǎng)商的AI做的是“挖深度”——讓原本看不見的企業(yè)變得一目了然。前者靠算力平臺撐開普惠的寬度，后者靠場景數(shù)據(jù)打磨金融的精度。

兩家銀行的初心都是服務小微，但外部環(huán)境正在劇烈變化。

最大的變量是大行下沉。截至2025年末，國有大行普惠型小微貸款在銀行業(yè)金融機構(gòu)中的占比已達45.55%，較2020年末的31.65%提升了近14個百分點。大行依托更低的資金成本和更強的系統(tǒng)能力加速滲透，對微眾和網(wǎng)商形成長期競爭壓力。

另一個挑戰(zhàn)，來自業(yè)務結(jié)構(gòu)的差異，也是理解兩家當下處境的關鍵。

微眾的核心業(yè)務長期圍繞個人消費信貸和線上小微融資展開，這兩類業(yè)務在當前周期下面臨更直接的壓力：利率下行壓縮息差，消費金融監(jiān)管趨嚴也提高了經(jīng)營要求。2025年微眾營收連續(xù)兩年下降、信貸規(guī)模首次出現(xiàn)下滑，正是其業(yè)務結(jié)構(gòu)承壓更明顯的信號。

網(wǎng)商則長期依托電商交易和產(chǎn)業(yè)鏈場景，與實體經(jīng)濟中的訂單、采購、賬期等資金需求綁定更深，周期韌性相對更強。2026年一季度營收53.55億元、凈利潤16.50億元，單季盈利已達2025年全年的一半。在當前宏觀環(huán)境下，B端產(chǎn)業(yè)鏈金融比C端消費金融更具抗周期能力。

在信貸息差收窄的背景下，兩家都在尋找新的增長點，但路徑再次分野。

整個2025，微眾金融投資類資產(chǎn)從735.92億元增長至1618.83億元，投資利息收入同比提升；同時微眾科技加速出海，與海外金融機構(gòu)合作，把自身在風控、系統(tǒng)和數(shù)字銀行領域的能力產(chǎn)品化輸出。如果AI金融基礎設施成為新的產(chǎn)業(yè)機會，這條路線可能獲得重新估值。

網(wǎng)商AUM達到1.2萬億元，依托“產(chǎn)業(yè)深耕+場景金融”，試圖用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)圖譜，把交易銀行做成更自動化的小微版本。這條路更穩(wěn)，但擴展邊界也更依賴產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

一個追求彈性的天花板，一個追求穩(wěn)固的護城河。

尾聲

回看雙雄的2025，所有分化都始于，“流量”還是“場景”。

微眾當前更像一個尋找第二增長曲線的轉(zhuǎn)型者——營收承壓、信貸收縮、出海投入期，轉(zhuǎn)型陣痛真實存在，但技術(shù)輸出的長期價值尚未被充分定價。

網(wǎng)商當前更像一個穩(wěn)態(tài)模式的紅利兌現(xiàn)者——產(chǎn)業(yè)股東加碼、供應鏈金融深耕，但強場景綁定的擴展邊界同樣清晰可見。

微眾和網(wǎng)商的下半場，不是誰跑得更快，而是誰在自己的生態(tài)位上扎根更深、活得更有質(zhì)量。

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