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從6萬點到7萬點，日經平均指數只用了不到兩個月。
6月22日，東京股市收盤于72,353點。這是該指數連續第八個交易日上漲，也是連日來不斷刷新的歷史極值。這種速度在歷史上是前所未有的，甚至讓浸淫市場多年的老兵也感到了一絲眩暈。
“在有生之年看到7萬點”
法國資產管理公司Comgest的基金經理理查德·凱耶（Richard Kaye）擁有32年的日本股投資經驗，他感慨道：“從未想過能在職業生涯中見證這一刻。”
支撐這份驚嘆的，是企業盈利的狂飆。隨著AI浪潮席卷全球，存儲巨頭鎧俠（Kioxia）的超預期增長，帶動了整個半導體產業鏈。大和證券隨即將2026年底的目標點位從6.7萬大幅上調至8萬，JP摩根也將預期提升至7.5萬。市場的邏輯很簡單：只要利潤在，高點就不是終點。
背離的恐懼
然而，在一片歡騰之下，理性的警報聲正在響起。
當日，日經指數相對于200日移動平均線的正乖離率達到了驚人的34.68%。這是自2013年“安倍經濟學”狂熱以來最高的數值。通常，超過20%便被視為嚴重的“超買”。
GCI資產管理的高級經理池田隆政指出：“歷史上，當股價與均線拉開如此巨大的缺口時，回調是必然的。”這種背離讓人聯想到1950年代的朝鮮戰爭特需，那是一次由極端環境催生的非理性繁榮。
被迫的追漲
盡管宏觀環境并不友好——美聯儲釋放加息信號，日本央行也步步緊逼——但機構投資者別無選擇。
“根本無法從AI牛市中離場。”日本Nagomi Capital的本部部長村松一之直言。野村證券的岡崎康平觀察到，許多國內機構陷入了深深的困惑：明知估值已高，卻不敢賣出，生怕錯過下一波上漲；想要回調買入，卻又不知底在哪里。
這注定是一場刀尖上的舞蹈。只要AI的業績神話還在延續，泡沫就暫時不會被刺破。但當7萬點的歡呼散去，留給市場的，將是對于那個必然到來的調整的漫長等待。
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