北京
華潤新能源以245億募資，成為深交所史上規模最大的IPO！但風光之下反差扎眼：招股書預告上半年凈利潤同比下滑19%-30%，受重資產前期投入及行業競爭拖累，短期利潤依舊承壓。這一反差，也撕開了新能源擴張模式的結構性困境——曾經閉眼賺錢的香餑餑，為何不香了？
早年這行是公認的躺贏生意：固定電價托底，電網全額收購，電力不愁銷路。全行業瘋狂跑馬圈地，哪怕光照差、位置偏的地塊也敢建電站。但如今游戲規則已然改寫：補貼全面退場，電力現貨市場實時競價成為主流。一天拆成數十個交易時段，電網從最便宜的開始買，買夠需求就停，報價偏高的電站直接面臨“電爛在手里”的窘境。
其中光伏處境最尷尬：出力高度集中在正午，午間全國光伏集中并網，供給瞬間爆量而需求跟不上，只能降價甩賣，售價甚至難以覆蓋成本。以山東為例，2026年4月現貨市場午間實時電價最低跌至-0.025元/度。那些早年搶跑建成、資源差、效率低、無儲能的低效電站，發電越多虧得越狠，成了實打實的業績包袱。據不完全統計，2026年上半年已落地的37筆新能源股權交易中，國資轉讓方占比達65%，甚至出現1元掛牌甩賣的案例，本質都是剝離不良資產、聚焦優質產能。
算力熱潮倒是給行業撬開了新出口：電站拉專線直供智算中心，不用擠公開市場的低價池，還能簽長期合同鎖定收益，寧夏、甘肅已有規模化項目落地，但這份紅利更多依賴政策窗口與算力需求的爆發式增長，而非運營端成本競爭力質的飛躍。新能源企業要想站穩腳跟，最終還得回到資產質量和運營效率的基本盤。#華潤新能源IPO #新能源 #發電
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