知名CDMO倒在“黎明破曉前”，藥明生物“接力”藥明康德……

曾經(jīng)的風(fēng)口狂歡過(guò)后，重資產(chǎn)、慢回報(bào)、高合規(guī)門(mén)檻的賽道本質(zhì)愈發(fā)清晰，唯有精準(zhǔn)卡位、穩(wěn)健落地的玩家才能穿越寒冬。

圖源：企業(yè)官網(wǎng)，AI優(yōu)化處理

知名CGTCDMO倒下，兩次流拍無(wú)人接盤(pán)

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知名CDMO浙江健新原力制藥有限公司及其關(guān)聯(lián)方安博原力名下的核心資產(chǎn)于2026年6月8日10時(shí)開(kāi)啟第二次拍賣(mài)，起拍價(jià)約7.06億元，但截至拍賣(mài)結(jié)束（2026年6月9日10時(shí)），無(wú)人報(bào)名出價(jià)，最終以流拍告終。此前的5月23日，上述資產(chǎn)第一次拍賣(mài)，起拍價(jià)約8.8237億元，同樣遭遇流拍。

圖源：阿里資產(chǎn)

健新原力成立于2018年，曾精準(zhǔn)踩中了mRNA與CGT的風(fēng)口，不僅與世界500強(qiáng)賽默飛世爾科技合資建廠，更在國(guó)內(nèi)率先打通了從質(zhì)粒、病毒載體到LNP包封的全鏈條生產(chǎn)。憑借扎實(shí)的技術(shù)壁壘，其在一級(jí)市場(chǎng)融資最火熱的階段備受青睞，累計(jì)融資超10億元，估值一度攀至50億元，如今核心資產(chǎn)兩次擺上拍賣(mài)臺(tái)，降價(jià)流拍，無(wú)人問(wèn)津。在破產(chǎn)清算實(shí)務(wù)中，管理人通常會(huì)在60日內(nèi)組織第三次拍賣(mài)，起拍價(jià)降幅最高可達(dá)前次保留價(jià)的20%。

業(yè)媒報(bào)道指出，這一案例在某種程度上反映了CGT（細(xì)胞與基因治療）賽道在經(jīng)歷前期資本熱潮后，正進(jìn)入調(diào)整期。健新原力的倒下，根本原因在于重資產(chǎn)擴(kuò)張與宏觀周期錯(cuò)配帶來(lái)的致命反噬——巨額資本被投入到了耗時(shí)極長(zhǎng)的GMP產(chǎn)能建設(shè)中，當(dāng)2023年生物醫(yī)藥融資寒冬驟然降臨，下游Biotech企業(yè)紛紛削減研發(fā)管線，CDMO行業(yè)瞬間從“供不應(yīng)求”跌入“產(chǎn)能過(guò)剩”。

高昂的設(shè)備折舊與運(yùn)營(yíng)成本，未能等來(lái)足夠的商業(yè)化訂單轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，這家CGT賽道曾經(jīng)的明星CDMO，最終在債務(wù)的集中爆發(fā)下走向了破產(chǎn)清算。

圖源：阿里資產(chǎn)

賽道前輩藥明康德“已退出”，藥明生物“接力中”

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藥明康德，曾通過(guò)旗下子公司藥明生基布局CGT CDMO，是國(guó)內(nèi)最早布局該賽道的企業(yè)，擁有中美歐三地產(chǎn)能布局，產(chǎn)能大，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，市占率超30%。去年這家賽道前輩已“退出”，詳見(jiàn)蓋德視界歷史報(bào)道：

蓋德視界還有系列發(fā)文指出，CGT從“非理性繁榮”走向“成熟穩(wěn)健”，從野蠻生長(zhǎng)進(jìn)入精細(xì)分軌，冰與火共存。行業(yè)越過(guò)寒冬之后進(jìn)入調(diào)整期，賽道處于“黎明破曉”前。詳見(jiàn)報(bào)道：

值得關(guān)注的是，藥明康德退出，但由其孵化、后拆分獨(dú)立的藥明生物正在接力布局中。

業(yè)內(nèi)某場(chǎng)將舉辦的生物藥工藝發(fā)展大會(huì)細(xì)胞治療專場(chǎng)的宣發(fā)資料中，藥明生物一口氣派出三位嘉賓，圍繞從研發(fā)到 IND 的全流程支持、早期臨床階段GMP生產(chǎn)、生物安全檢測(cè)配套進(jìn)行分享。從中可以發(fā)現(xiàn)，藥明生物的 CGT 服務(wù)雖仍以臨床前 / 早期臨床項(xiàng)目為主，尚未進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化階段，但關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)已打通：比如已形成完整的體內(nèi) CAR-T 工藝開(kāi)發(fā)方法論，覆蓋載體遞送、GMP 生產(chǎn)、質(zhì)量控制等核心環(huán)節(jié)； 已支持項(xiàng)目推進(jìn)至 IND 申報(bào)階段，具備合規(guī)性與實(shí)操經(jīng)驗(yàn)；財(cái)報(bào)尚未公開(kāi)披露CGT業(yè)務(wù)的獨(dú)立營(yíng)收數(shù)據(jù)，但已作為新興業(yè)務(wù)板塊加速推進(jìn)。

藥明康德曾試圖在CGT全鏈條布局，但因行業(yè)商業(yè)化受阻、虧損持續(xù)等原因選擇全面退出；藥明生物現(xiàn)在精準(zhǔn)押注、推廣卡位體內(nèi) CAR-T業(yè)務(wù)，則為藥明系在CGT賽道留下發(fā)展“后路”——體內(nèi)CAR-T，很可能是行業(yè)拐點(diǎn)，詳見(jiàn)蓋德視界此前報(bào)道：

圖源：企業(yè)官網(wǎng)，AI優(yōu)化處理

五月以來(lái)新老玩家相繼加碼，國(guó)資主導(dǎo)領(lǐng)投成為一大特色

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26年5月9日，由衛(wèi)光生物牽頭，聯(lián)合深業(yè)生物、深圳細(xì)胞谷、賽橋生物四方共建的深圳市細(xì)胞與基因治療產(chǎn)業(yè)CDMO公共服務(wù)平臺(tái)正式啟動(dòng)，依托深圳市羲和生命科技有限責(zé)任公司運(yùn)營(yíng)，旨在打造符合多國(guó)GMP標(biāo)準(zhǔn)的一站式綜合性CDMO公共服務(wù)平臺(tái)，構(gòu)建覆蓋質(zhì)粒DNA、病毒載體、細(xì)胞藥物全流程的研發(fā)、制備、質(zhì)控及成果轉(zhuǎn)化一體化服務(wù)體系。該平臺(tái)采用“國(guó)資引領(lǐng)、市場(chǎng)運(yùn)作、四方協(xié)同”模式，不知有國(guó)資背景的依托，能否給CGT方向帶來(lái)更多新的力量。

5月25日，專注CGT領(lǐng)域上游試劑研發(fā)與CRDMO服務(wù)的企業(yè)四川諾鴻慧康生物科技有限公司（品牌名稱：斯博利康）完成近億元A輪融資。本輪融資由瀘州發(fā)展控股集團(tuán)旗下金宸基金（國(guó)資）領(lǐng)投、清科產(chǎn)投跟投、老股東合力投資繼續(xù)加碼，升氪劑資本在本次交易中擔(dān)任了斯博利康的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。所募資金將重點(diǎn)投向?yàn)o州GMP生產(chǎn)基地的擴(kuò)建、長(zhǎng)三角子公司的設(shè)立、新產(chǎn)品研發(fā)的加速，以及多款產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的推廣落地。目前來(lái)看，斯博利康在上游試劑國(guó)產(chǎn)化替代方面似乎更具發(fā)展前景。

5月27日，廣州CGT CDMO云舟生物正式宣布，為進(jìn)一步提升全球服務(wù)能力，云舟生物將投資5000萬(wàn)美元在美國(guó)芝加哥建設(shè)先進(jìn)生物制造與研發(fā)中心。此次布局是云舟生物全球戰(zhàn)略的重要升級(jí)，也體現(xiàn)了公司長(zhǎng)期深耕基因遞送領(lǐng)域，持續(xù)推動(dòng)基因藥物發(fā)展的堅(jiān)定決心。在行業(yè)冰火共存的調(diào)整周期下，云舟生物選擇在此時(shí)進(jìn)行海外擴(kuò)建，能否破局有待后續(xù)觀察。

結(jié)語(yǔ)

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健新原力的落幕，是 CGT 行業(yè)在資本退潮與產(chǎn)能過(guò)剩周期里的一記清醒注腳。曾經(jīng)的風(fēng)口狂歡過(guò)后，重資產(chǎn)、慢回報(bào)、高合規(guī)門(mén)檻的賽道本質(zhì)愈發(fā)清晰，唯有精準(zhǔn)卡位、穩(wěn)健落地的玩家才能穿越寒冬。

藥明康德的果斷退出與藥明生物的精準(zhǔn)接力卡位，恰是行業(yè)從粗放擴(kuò)張走向精細(xì)分工的縮影：不再追求全棧通吃，而是聚焦體內(nèi) CAR-T 等前沿方向，以技術(shù)閉環(huán)與合規(guī)能力構(gòu)筑新壁壘。

與此同時(shí)，國(guó)資入場(chǎng)、海外擴(kuò)產(chǎn)、上游國(guó)產(chǎn)化同步推進(jìn)，也讓 CGT 在調(diào)整中積蓄新動(dòng)能。黎明前的黑暗雖未完全散去，但行業(yè)已在洗牌中找到更理性的航向 —— 活下去、做扎實(shí)、踩對(duì)拐點(diǎn)，才是真正穿越周期的答案。

參考來(lái)源：

[1] 蓋德視界觀察

[2] 蒲公英Ouryao

[3] 醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)

制作策劃

策劃：May / 審核校對(duì)：Jeff

撰寫(xiě)編輯：May / 封面圖來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

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