無錫“砥礪型”資本，是如何把硬科技“磨”成爆款的

人們常說，好刀要靠磨。

中國有句古話：“木受繩則直，金就礪則利”。

這里面的“礪”指的就是粗磨刀石，與之相對的還有一種精磨刀石，被稱作“砥”。

但凡刀劍，經(jīng)過“砥礪”才會變得格外鋒利。

這個道理，放到今天的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中同樣適用。

產(chǎn)業(yè)也需要外部的“砥礪”，特別是來自資本的“砥礪”。

一塊好的磨刀石，能讓刀劍鋒芒畢露；一個優(yōu)秀的資本平臺，能催生出具有全球競爭力的企業(yè)。

它們通過資金注入、資源整合、戰(zhàn)略協(xié)同，持續(xù)打磨企業(yè)的技術(shù)和韌性，陪伴企業(yè)共同穿越周期。

在無錫，就有這樣一個“砥礪型”的國資平臺——

無錫產(chǎn)業(yè)集團。

前不久市值爆發(fā)的盛合晶微，正是它磨出的一把“寶刀”。

4月21日，盛合晶微在科創(chuàng)板上市，開盤后，這家集成電路晶圓級先進封測企業(yè)的股價暴漲超400%，總市值逼近4000億元。

無錫產(chǎn)業(yè)集團之所以能磨出這樣的利刃，也源于其獨特的雙重使命：

既要通過資本配置，實現(xiàn)財務(wù)回報；還要做好產(chǎn)業(yè)協(xié)同，推動無錫傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展。

“十四五”期間，無錫產(chǎn)業(yè)集團總共投出去大概330億元，投出各類高精尖“硬科技”項目超340個，已上市項目近40個。

我們注意到，這五年投出的約330億，超過92%投向了無錫大力發(fā)展的“465”產(chǎn)業(yè)集群。

在資本和產(chǎn)業(yè)“砥礪”之際，可以說無錫這些年重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展的每一次躍遷，都清晰映射在這家地方國資的成長軌跡之中。

01.

不止是一個盛合晶微

要說無錫的產(chǎn)業(yè)集群，就不能不提最出名的半導(dǎo)體。

作為典型的長周期、高投入行業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)門檻高、市場盈利難度大，此前在資本市場并不算“優(yōu)質(zhì)板塊”，企業(yè)的投融資難度并不小。

正是在集成電路這一賽道的長期深耕，使得無錫產(chǎn)業(yè)集團以前瞻性思維、戰(zhàn)略性眼光以及穿透式研判，精準識別出盛合晶微在國家產(chǎn)業(yè)鏈安全中的戰(zhàn)略支點價值，通過旗下基金領(lǐng)投超22億元，成為盛合晶微第一大股東，同步撬動4億美元外部產(chǎn)業(yè)資本跟投，形成“國資領(lǐng)投+社會跟投”的資本合力。

目前，無錫產(chǎn)業(yè)集團持股市值約340億元，創(chuàng)造了超14倍的回報。

當然，這個回報率和其他一些投資機構(gòu)相比不算高，其實在無錫產(chǎn)業(yè)集團的身上，也確實很少看到那些“贏麻了”“賺翻了”的戲劇化記憶點，相反，他們一直在堅持做“砥礪型”資本，默默幫助企業(yè)將技術(shù)打磨得更加鋒利。

這從它投資賽道的選擇上就可以看出來——

比如集成電路，無錫產(chǎn)業(yè)集團瞄準的往往是那些技術(shù)壁壘高、投入大的“硬骨頭”，在先進封裝、半導(dǎo)體材料、高端設(shè)備等被國外長期壟斷的“卡脖子”技術(shù)上尤其敢下重注。

以中環(huán)領(lǐng)先為例，大尺寸半導(dǎo)體硅片曾是中國產(chǎn)業(yè)鏈最突出的“卡脖子”環(huán)節(jié)之一，8英寸硅片自給率一度不足10%，而用于先進制程的12英寸硅片，更是100%依賴進口。

為了突破技術(shù)封鎖，不再仰人鼻息，無錫產(chǎn)業(yè)集團在2017年出資27億元，聯(lián)合中環(huán)股份、晶盛機電在宜興合資設(shè)立中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料有限公司，重點布局6-12英寸高端半導(dǎo)體硅片研發(fā)與智能制造領(lǐng)域。

發(fā)展到今天，中環(huán)領(lǐng)先已建成規(guī)模化、梯隊化產(chǎn)能體系，產(chǎn)能位居全國第一、全球第六。

不僅是一個中環(huán)領(lǐng)先，在集成電路領(lǐng)域，無錫產(chǎn)業(yè)集團集團聚焦強鏈、補鏈、延鏈，累計投資相關(guān)項目超110個，投資總額超過465億元。

他們投過的那些公司里，吉姆西，從翻新老外的半導(dǎo)體設(shè)備起步，現(xiàn)在已經(jīng)是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備平臺型公司；

無錫華虹，當年的百億大項目，無錫產(chǎn)業(yè)集團出資支持華虹無錫一期、二期項目，成功實現(xiàn)8英寸自主特色工藝向12英寸的轉(zhuǎn)移和升級，提升了中國芯的產(chǎn)業(yè)鏈安全水平；

眾星微，正在打破海外廠商在高性能互聯(lián)芯片領(lǐng)域的壟斷，實現(xiàn)服務(wù)器核心部件的自主可控……

引進一個項目、帶動一個產(chǎn)業(yè)、壯大一個集群。通過資本紐帶，無錫產(chǎn)業(yè)集團正在把無錫集成電路的土壤澆灌得更加肥沃。

02.

從產(chǎn)業(yè)里“長出來”的資本邏輯

從產(chǎn)業(yè)集群的角度來看，無錫產(chǎn)業(yè)集團遠不止一個集成電路，據(jù)我們觀察，至少還有兩個比較典型的賽道。

一個是人工智能。

人工智能的架構(gòu)大致可以分為三層：負責收集信息的感知層、處理并生成指令的決策層，以及落實指令的執(zhí)行層。

無錫產(chǎn)業(yè)集團選擇猛攻“執(zhí)行層”，一口氣投出了三個“第一股”：

越疆，全國協(xié)作機器人第一股；

極智嘉，全球倉儲AMR第一股；

凱樂士，全棧式智能場內(nèi)物流機器人第一股。

背后的理由也很清楚：作為中國制造業(yè)重鎮(zhèn)，無錫擁有8萬多家工業(yè)企業(yè)，9000多家規(guī)上企業(yè)，去年規(guī)上產(chǎn)值2.7萬億元，規(guī)模超2000億的產(chǎn)業(yè)集群達到8個。

這里，擁有人工智能落地“執(zhí)行”最肥沃的土壤。

況且，無錫不止一次提出，要打造全國“AI+制造”標桿城市。

對于無錫產(chǎn)業(yè)集團來說，一個城市級的命題自然浮出水面：

如何把無錫深厚的制造業(yè)家底與人工智能的時代浪潮，實現(xiàn)最高效的對接。

因此，他們選擇通過資本扶持那些最能將AI算力轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的執(zhí)行終端，讓機器人走入車間，讓智能設(shè)備賦能產(chǎn)線，加速無錫從傳統(tǒng)制造之城向未來AI之城的轉(zhuǎn)型。

另一個是商業(yè)航天。

在這條賽道上，無錫產(chǎn)業(yè)集團主要入局了三家企業(yè)：

中科宇航、藍箭航天、天兵科技。

每一家都是行業(yè)龍頭。

中科宇航在國內(nèi)民商火箭發(fā)射服務(wù)市場占有率第一，是唯一連續(xù)發(fā)射噸級以上載荷、唯一多次執(zhí)行國家重大任務(wù)的民商火箭公司。截至目前，已將100顆衛(wèi)星成功送入太空，入軌載荷總質(zhì)量突破18噸，市占率穩(wěn)居首位。

藍箭航天致力于研制以液氧甲烷作為推進劑的中大型運載火箭系列產(chǎn)品，其“朱雀二號”中型火箭于2023年7月12日成功發(fā)射，是全球首枚成功入軌的液氧甲烷運載火箭。

天兵科技是國內(nèi)首家圓滿完成液體火箭飛行試驗的民營火箭公司，第一代產(chǎn)品“天龍二號”液氧煤油火箭于2023年4月2日首飛成功，正在為衛(wèi)星公司、空間站貨運提供發(fā)射服務(wù)。

從這么多的“首枚”“首位”中不難看出，三家企業(yè)雖然技術(shù)路線各異，但都是中國商業(yè)航天的破局者。

無錫將商業(yè)航天定位為“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要賽道”，無錫產(chǎn)業(yè)集團就用資本開路，吸引這些頭部火箭企業(yè)把核心制造基地落在這里。

藍箭航天在錫落地無錫基地項目，是國內(nèi)首個基于高強度不銹鋼和智能化激光制造技術(shù)的火箭批量生產(chǎn)工廠，天兵科技在錫落地天龍二號液體火箭及動力系統(tǒng)總部基地項目建設(shè)。

在資本端布局，在產(chǎn)業(yè)端落子，無論從哪個角度看，無錫都在成為新時代產(chǎn)業(yè)競逐中的關(guān)鍵一環(huán)。

03.

用“產(chǎn)業(yè)思維”做硬投資

無錫產(chǎn)業(yè)集團的風投思路，其實用一句話就能高度概括：

那就是“用產(chǎn)業(yè)的思維做投資”。

這一點，從他們名字就可以看出來。一般的投資機構(gòu)名字里都是XX創(chuàng)投、XX資本，而他們叫什么？“無錫產(chǎn)業(yè)集團”。

左手是金融資本，右手是制造企業(yè)，把兩邊拉到一起，立刻就碰撞出了別樣的火花。

無錫產(chǎn)業(yè)集團旗下有一家上市公司，叫做威孚高科，主要從事汽車核心零部件行業(yè)，是無錫一家老牌的制造業(yè)龍頭企業(yè)。

與此同時，無錫產(chǎn)業(yè)集團還投資了一家AI大模型企業(yè)，叫做智譜AI。

基于這樣的產(chǎn)業(yè)布局，威孚高科在集團的推動下與智譜簽約，把行業(yè)大模型引入到研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)工藝優(yōu)化、設(shè)備預(yù)測性維護這些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

同樣的，集團旗下還有一家企業(yè)飛而康，是國內(nèi)金屬3D打印的龍頭企業(yè)之一。

在無錫產(chǎn)業(yè)集團對接下，它也將和智譜共同探索大模型如何優(yōu)化工藝參數(shù)、提升質(zhì)量控制、輔助設(shè)計生成。

就這樣一來一回的“砥礪”之間，AI企業(yè)拿到了寶貴的工業(yè)數(shù)據(jù)和落地驗證機會；制造企業(yè)得到了最前沿的AI賦能。

“AI+制造”，以高效的形式真刀真槍地落地了。無錫產(chǎn)業(yè)集團從智譜獲得尖端AI技術(shù)支持，加速制造業(yè)板塊智能化升級；智譜也從無錫產(chǎn)業(yè)集團旗下豐富的制造業(yè)應(yīng)用場景中受益，加速了工業(yè)大模型的應(yīng)用驗證與模型迭代。雙方以資本為橋、以產(chǎn)業(yè)為基，真正實現(xiàn)了“資本投入—產(chǎn)業(yè)協(xié)同—技術(shù)反哺—價值共創(chuàng)”的良性循環(huán)。

與此同時，這也讓無錫產(chǎn)業(yè)集團對硬科技投資有極強的敏銳性。

特種光纖是光纖激光器、光通信設(shè)備的核心基礎(chǔ)材料，其中高功率摻鐿光纖被列入美國出口管制清單，長期由美國Nufern、nLIGHT等國際巨頭壟斷。在這一被“卡脖子”的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，無錫產(chǎn)業(yè)集團再次展現(xiàn)了精準的戰(zhàn)略卡位能力。

2025年，無錫產(chǎn)業(yè)集團參股基金向長進光子投資2283萬元，精準卡位特種光纖這一國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。僅一年后，長進光子在科創(chuàng)板掛牌交易，上市首日漲幅超1500%，最新市值已突破600億元，成為A股市場最受關(guān)注的硬科技新股之一。

無錫產(chǎn)業(yè)集團的精準戰(zhàn)略投資，不僅在短時間內(nèi)實現(xiàn)了“小投入、大產(chǎn)出、強帶動”的資本效能，更以實際行動賦能長進光子加速實現(xiàn)特種光纖國產(chǎn)替代，為我國關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控注入了堅實的國有資本力量。

既能做到“敏銳”，也能做到“堅守”，在無錫產(chǎn)業(yè)集團的投資版圖里，有一個故事為人津津樂道：

2002年，國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展初期。無錫產(chǎn)業(yè)集團旗下錫高投出資支持力芯微啟動，由此開啟了長達19年的資本陪伴。

在這19年間，力芯微經(jīng)歷了核心團隊變動、行業(yè)寒冬、上市受挫等考驗，但無錫產(chǎn)業(yè)集團始終堅定留守、逆勢增資、持續(xù)賦能。2021年，力芯微成功登陸科創(chuàng)板，上市首日市值超百億元，如今，力芯微已成長為中國消費電子市場核心電源管理芯片供應(yīng)商，成為無錫集成電路地標產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。

在“砥礪”別人的時候，也在不斷“砥礪”自身，這種對投資心性的考驗，恐怕最后還是要落腳到四個字：不忘初心。

真正的“初心”，就是對國家戰(zhàn)略方向的精準錨定、對產(chǎn)業(yè)變革趨勢的深刻洞察、對科技創(chuàng)新規(guī)律的長期尊重，就是用“耐心資本”，來書寫高科技產(chǎn)業(yè)投資國企擔當。

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