浙江
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今天美股大跌。納斯達克跌了4.18%，是2025年4月關(guān)稅風(fēng)波以來最大的單日跌幅。標(biāo)普500跌了2.64%，道瓊斯跌了695點。英偉達跌了6.21%，特斯拉跌了6.41%，微軟跌了2.4%。
上周五還在創(chuàng)歷史新高的市場，今天跌了個措手不及。原因，要從一份就業(yè)報告說起。
今天早上，美國勞工部發(fā)布了5月就業(yè)數(shù)據(jù)。新增就業(yè)17.2萬人。市場預(yù)期是8萬人。超出預(yù)期一倍還多。
正常情況下，就業(yè)數(shù)據(jù)強是好消息，說明經(jīng)濟健康，大家都有工作，消費有支撐。但現(xiàn)在的市場，反而怕好數(shù)據(jù)。原因很簡單：就業(yè)強，說明經(jīng)濟過熱；經(jīng)濟過熱，說明通脹難降；通脹難降，美聯(lián)儲就沒有理由降息，甚至可能加息。
今天20年期和30年期國債收益率，重新漲回了5%以上。利率一高，科技股的估值就撐不住，因為科技股的價值很大程度上建立在"未來的高增長"上，而高利率會把未來的錢折現(xiàn)成更少的現(xiàn)值。
就業(yè)數(shù)據(jù)好，股市跌，這個反直覺的邏輯，在2022年就發(fā)生過一次，今天又來了。就業(yè)報告是今天的導(dǎo)火索，但芯片股的崩塌，才是今天跌幅最深的那一塊。
這件事要從昨晚說起。昨晚（6月4日），博通發(fā)了財報。博通是僅次于英偉達的AI芯片公司，做的是網(wǎng)絡(luò)芯片和定制AI加速器，是整個AI基礎(chǔ)設(shè)施里的核心玩家之一。
財報數(shù)字本身不差，但有一件事讓市場失望：博通沒有上調(diào)AI芯片的業(yè)績展望。市場預(yù)期它會，它沒有。這在AI芯片這個賽道，被解讀為一個信號：也許AI芯片的需求，沒有大家想象的那么無邊無際。
博通一跌，整個芯片板塊跟著崩。英偉達跌了超過6%。Marvell，就是上周黃仁勛親口說"下一個萬億美元公司"的那家，今天也跌了。情緒從極度樂觀，一夜之間往回走了一大步。
然后，Meta的消息出來，又踩了一腳油門。就在Alphabet上周宣布800億美元增發(fā)的幾天后，今天有報道說Meta也在計劃出售數(shù)十億美元的新股。Meta當(dāng)天跌了7%。
市場的邏輯很直接：兩家科技巨頭在幾天之內(nèi)先后增發(fā)，市場上科技股的供給在快速增加，但需求沒有同步跟上來。供給增加，價格就會承壓。
還有一個背景，很多分析報道沒有專門提，但值得說一說。
SpaceX的IPO路演，今天正式啟動了。這是人類歷史上規(guī)模最大的IPO，目標(biāo)募資750億美元，6月12日在納斯達克上市，估值1.75萬億美元。
納斯達克在5月1日悄悄改了規(guī)則，把新股進入納斯達克100的等待期從三個月縮短到了15個交易日。這意味著SpaceX上市之后大約三周，所有追蹤納斯達克100的指數(shù)基金，包括QQQ，都必須按比例被動買入SpaceX。
為了給SpaceX騰位置，基金必須相應(yīng)減少其他持倉的權(quán)重。這個預(yù)期中的調(diào)倉壓力，從現(xiàn)在就開始在市場上發(fā)酵。SpaceX不是今天大跌的直接原因，但它是一個持續(xù)的背景壓力。
而這個壓力，接下來還要持續(xù)到Anthropic上市，再到OpenAI上市，前后可能覆蓋整個下半年。
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