太瘋狂！光連接新貴邁威爾今晨收漲32%，盤后又漲10%，下一個(gè)萬億美元公司！英偉達(dá)又上一課，A股畫風(fēng)正悄悄大變！

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邊江|作者

秋水|編輯

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昨晚今晨，美股費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)再次瘋漲5.87 ％，黃仁勛欽定的新萬元美元公司邁威爾收漲32%，盤后再漲10 ％！市值逼近3000億美元。受其影響，光連接公司紛紛暴漲，COHR +17%，康寧+13%。

A股相關(guān)板塊今天將映射大漲！

全球AI算力的發(fā)動(dòng)機(jī)英偉達(dá)這兩天在持續(xù)“瘋狂輸出”新東西！這些新東西引領(lǐng)華爾街為之瘋狂。

6月1日，黃仁勛在臺(tái)北電腦展主題演講中正式發(fā)布首款自研Arm架構(gòu)PC處理器——N1X，采用臺(tái)積電3nm工藝，CPU為20核異構(gòu)設(shè)計(jì)，集成6144個(gè)Blackwell架構(gòu)GPU核心，AI算力達(dá)180-200 TOPS.

首批搭載品牌涵蓋微軟、戴爾、惠普、華碩、聯(lián)想、微星六大廠商，首批將有30多款筆記本電腦和超過10款臺(tái)式機(jī)于今年秋季推向市場。

緊接著，6月2日黃仁勛又在演講中高調(diào)暢談“下一個(gè)萬億美金公司”和光互連的未來。

從AIPC到光互連，這位AI算力教父所到之處，幾乎每一個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)都開始加速重構(gòu)。而英偉達(dá)掀起的AI產(chǎn)業(yè)浪潮，也在持續(xù)放大A股的“確定性溢價(jià)”。

(AMR周K)

(MRVL周K)

英偉達(dá)發(fā)布AIPC，A股哪些跟著受益？

“N1X不是CPU，也不是GPU，而是一顆超級(jí)芯片。”黃仁勛演講中的這句話背后，是整個(gè)PC產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深層變革。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈清晰地分為三層受益格局：

第一層：電腦商及整機(jī)ODM代工——訂單最確定、業(yè)績最可見，確定性最強(qiáng)

這一層是AIPC產(chǎn)業(yè)鏈的“鏈主”環(huán)節(jié)，掌握著大規(guī)模制造、供應(yīng)鏈集成和訂單分配權(quán)。

聯(lián)想（港股）：聯(lián)想在AIPC時(shí)代占據(jù)品牌與渠道的雙重先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司與英偉達(dá)深度合作，首批搭載N1X芯片的機(jī)型即將量產(chǎn)，是AIPC浪潮中最直接的品牌受益方。

工業(yè)富聯(lián)（601138）：作為英偉達(dá)核心代工伙伴，AI服務(wù)器+AIPC雙輪驅(qū)動(dòng)，深度承接聯(lián)想、戴爾、惠普的AI PC整機(jī)訂單。公司在高端制造領(lǐng)域的規(guī)模化能力無可替代。

立訊精密（002475）：從“零件-模組-整機(jī)”垂直整合，具備完整ODM交付能力。公司不僅能為客戶提供散熱模組、鉸鏈等核心零部件，更可交付完整的整機(jī)解決方案，在成本、良率和交付效率上形成系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)。尤其值得注意的是，AI PC的微型化對(duì)散熱提出了嚴(yán)苛要求，立訊精密正重點(diǎn)推進(jìn)超薄均溫板技術(shù)研發(fā)，攻克激光焊接不銹鋼VC、高可靠石墨烯全固態(tài)均溫板等前沿方案。招銀國際將立訊精密列為AIPC供應(yīng)鏈主要受益標(biāo)的，認(rèn)為其在互連領(lǐng)域?qū)⑸疃仁芤妗?/p>

第二層：PCB——每一臺(tái)AIPC都跑不掉的量價(jià)齊升

AIPC主板從8-10層普通PCB直接升級(jí)為12-14層高階HDI，單機(jī)PCB價(jià)值量提升60%以上。這是一臺(tái)AI PC換一臺(tái)，每一臺(tái)都跑不掉的增量生意。

整個(gè)PCB行業(yè)已掀起一輪規(guī)模空前的擴(kuò)產(chǎn)潮。今年以來，國內(nèi)頭部PCB企業(yè)公布的新增投資計(jì)劃已超過400億元。鵬鼎控股（002938）已在高端PCB領(lǐng)域累計(jì)投資超過233億元，搶占AI賽道先機(jī)；勝宏科技（300476）2026年新增200億元投資，擴(kuò)產(chǎn)速度處于行業(yè)領(lǐng)先水平；深南電路（002916）高階HDI板已具備批量生產(chǎn)能力，進(jìn)入戴爾、聯(lián)想供應(yīng)鏈。

第三層：國產(chǎn)算力芯片——空間大但風(fēng)險(xiǎn)也大，關(guān)鍵要看賽道選擇

華為海思在中國AI加速芯片市場約占近50%的國產(chǎn)AI芯片份額（若按總體中國市場算約20%左右），但走的是ASIC定制化技術(shù)路線，與海光信息不在同一競爭維度。海光信息（688041）憑借國產(chǎn)x86+NPU的體系優(yōu)勢(shì)，在黨政信創(chuàng)和關(guān)鍵行業(yè)的采購中邏輯最硬，但在商業(yè)消費(fèi)級(jí)市場仍需時(shí)間驗(yàn)證。

值得注意的是，國內(nèi)AIPC芯片端目前沒有真正的鏈主，實(shí)際產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的鏈主正是工業(yè)富聯(lián)、立訊精密等ODM龍頭——它們掌握著整機(jī)大規(guī)模制造、供應(yīng)鏈集成和訂單分配權(quán)。對(duì)大多數(shù)投資者而言，跟著代工鏈主走，比押注國產(chǎn)芯片替代的風(fēng)險(xiǎn)收益比更高。

除了AIPC，黃仁勛還帶來哪些異動(dòng)？

昨夜美股已經(jīng)給出了答案：邁威爾科技大漲32%，市值逼近2500億美元；Coherent暴漲17%；Lumentum暴漲13%；康寧暴漲13%。

暴漲的源頭，正是英偉達(dá)。

6月2日，邁威爾科技CEO墨菲與黃仁勛同臺(tái)，共同探討“連接能力正成為下一輪投資浪潮的核心”。墨菲在演講中做了非常精彩的回顧：AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最初遇到的瓶頸是算力，英偉達(dá)率先突破，成為第一家市值達(dá)到5萬億的公司；緊接著瓶頸轉(zhuǎn)移到內(nèi)存，三星、SK海力士、美光三家存儲(chǔ)巨頭一一達(dá)成萬億美元市值。“而現(xiàn)在，瓶頸正再次轉(zhuǎn)移——重新定義基礎(chǔ)設(shè)施極限的，是連接能力。”墨菲強(qiáng)調(diào)，邁威爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已從占收入不到10%提升到上一季度的75%。

黃仁勛現(xiàn)場直呼：“女士們、先生們，這就是下一家萬億美元公司。”

雙方的合作遠(yuǎn)不止于口頭表態(tài)。今年3月，英偉達(dá)已向邁威爾戰(zhàn)略投資20億美元，雙方通過NVLink Fusion框架實(shí)現(xiàn)生態(tài)互補(bǔ)——邁威爾提供定制光學(xué)互連與ASIC方案，英偉達(dá)通過GPU和系統(tǒng)級(jí)平臺(tái)確保數(shù)據(jù)中心在通用性與高性能之間的平衡。具體合作涉及三大核心方向：光學(xué)業(yè)務(wù)拓展至硅光技術(shù)、NVLink融合集成實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施無縫對(duì)接、AI RAN在同一平臺(tái)完成AI與無線基礎(chǔ)設(shè)施的融合。

這一演進(jìn)也會(huì)傳導(dǎo)至A股。

光互連不再只是產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)配角，而正在成為AI基礎(chǔ)設(shè)施中決定規(guī)模擴(kuò)展的關(guān)鍵瓶頸。當(dāng)黃仁勛說“沒有哪家光學(xué)公司曾有過這樣的規(guī)模”時(shí)，整個(gè)行業(yè)的游戲規(guī)則已經(jīng)發(fā)生了深刻變化——下一代AI數(shù)據(jù)中心的計(jì)算需求正在以超出銅線承載上限的速度增長，“以光代銅”正在從趨勢(shì)變成必然。從光模塊到光互連器件，從光學(xué)DSP到硅光集成，這些細(xì)分賽道的A股公司將深度受益，市場對(duì)相關(guān)板塊的價(jià)值重估才剛剛開始。

昨日，東山精密、源杰科技、亨通光電等盤中已率先給出了反應(yīng)。

英偉達(dá)又上一課：A 股邏輯已改，審美正在升級(jí)

長期以來，A股市場有一個(gè)根深蒂固的習(xí)慣：炒概念、炒預(yù)期、炒未來，不考慮基本面。但英偉達(dá)這一輪掀起的AI硬件行情，正在徹底改變這種生態(tài)。一個(gè)清晰的信號(hào)是：有訂單的漲、有技術(shù)壁壘的漲、有業(yè)績的漲——真正“吃到肉”的公司，和只“喝湯”的標(biāo)的之間的差距，正在以肉眼可見的速度拉大。

具體來看，四個(gè)變化尤其明顯：

1.大市值的漲得更快——過去市場總認(rèn)為小市值彈性更大，但這一輪行情中，千億級(jí)龍頭公司的股價(jià)彈性絲毫不亞于中小標(biāo)的。

2.科技龍頭的估值坐標(biāo)被徹底重置——傳統(tǒng)ODM、傳統(tǒng)PCB公司的估值框架正在被AI邏輯重新改寫。

3.技術(shù)壁壘最深的賽道溢價(jià)最明顯——高階HDI、先進(jìn)散熱、硅光集成，技術(shù)門檻越高的環(huán)節(jié)，市場給的估值越高。

4.業(yè)績確定性越強(qiáng)，股價(jià)爆發(fā)力越大——四月份東山精密一個(gè)月接近翻倍，五月份長電科技一個(gè)月接近翻倍，這些AI硬件細(xì)分龍頭的共同特征是：算力硬件某一環(huán)的技術(shù)最靠前，產(chǎn)業(yè)受益邏輯最確定，未來業(yè)績釋放最確定。與此形成鮮明對(duì)比的是，那些只有概念但沒有實(shí)際產(chǎn)品和客戶驗(yàn)證的標(biāo)的，即便在概念炒作中也難以持續(xù)。

這背后本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)偏好的遷移：當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)從“會(huì)不會(huì)發(fā)生”變成“什么時(shí)候大規(guī)模落地”時(shí)，市場對(duì)于確定性的溢價(jià)會(huì)急劇攀升。那些在臺(tái)面下有訂單、有產(chǎn)能、有技術(shù)壁壘的公司，正在經(jīng)歷一場系統(tǒng)性價(jià)值重估。

其實(shí)此前，中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)兩大萬億市值公司近年的長牛也證明了這一點(diǎn)——真正卡住AI產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵位置的公司，能夠穿越周期，持續(xù)獲得資金青睞。

總結(jié)核心有三：

第一課：看懂產(chǎn)業(yè)瓶頸的遷移路徑。從算力到內(nèi)存再到連接，英偉達(dá)告訴我們，AI基礎(chǔ)設(shè)施的演進(jìn)是有內(nèi)在規(guī)律的。先行者卡住算力，跟隨者攻占存儲(chǔ)，下一個(gè)王者一定是解決連接瓶頸的人。提前卡位瓶頸轉(zhuǎn)移方向，就能提前獲得超額收益。

第二課：跟著產(chǎn)業(yè)鏈鏈主走，風(fēng)險(xiǎn)收益比最好。英偉達(dá)是全球AI的發(fā)動(dòng)機(jī)，它的一舉一動(dòng)都會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到各個(gè)環(huán)節(jié)。當(dāng)黃仁勛說“N1X是PC新時(shí)代”時(shí)，最先受益的一定是ODM和PCB——這些環(huán)節(jié)不確定性低、訂單可見度高，風(fēng)險(xiǎn)收益比最好。確定性永遠(yuǎn)比想象力更貴。

第三課：A股的審美標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)徹底改變。市場已經(jīng)不再滿足于“有概念”“有布局”“已研發(fā)”這類模糊的故事，而是要求看到量產(chǎn)訂單、客戶認(rèn)證和營收貢獻(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈的“確定性溢價(jià)”要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“敘事溢價(jià)”。市場正在用真金白銀投票，把資金集中到那些真正拿到訂單的公司上。

審美的升級(jí)一旦完成，就再也回不去了。