上海
財(cái)聯(lián)社7月20日訊（編輯 劉蕊）近期，全球AI概念股——尤其是芯片股都經(jīng)歷了一段艱難的回調(diào)：韓國(guó)KOSPI指數(shù)因存儲(chǔ)芯片股大跌而較近期高點(diǎn)下跌25%，而費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）則下跌20%。
單從個(gè)股來(lái)看，三星、SK海力士及美光等內(nèi)存芯片巨頭及其他與AI相關(guān)的企業(yè)股價(jià)均較高點(diǎn)下跌了20%至50%。
盡管市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，但摩根大通策略師并不認(rèn)為這標(biāo)志著長(zhǎng)期下跌的開始——相反，他們認(rèn)為這可能會(huì)是芯片股下一段反彈前的蓄力。
摩根大通策略師Mislav Matejka領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)寫道：“我們并不認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)資金輪動(dòng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)長(zhǎng)期疲軟。”
芯片股盈利前景仍強(qiáng)勁
摩根大通指出，隨著許多AI芯片龍頭股遭遇兩位數(shù)的跌幅，芯片股的價(jià)格與基本面之間的差距正在日益擴(kuò)大——這一點(diǎn)在歐洲半導(dǎo)體股的身上尤為明顯：盡管歐洲半導(dǎo)體股票未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期盈利持續(xù)上升，但其股價(jià)甚至已經(jīng)落后于大盤平均水平。
摩根大通表示：“有趣的是，芯片股股價(jià)與盈利的相對(duì)差值正在擴(kuò)大，盡管盈利表現(xiàn)依然穩(wěn)健，但其股價(jià)卻已出現(xiàn)反轉(zhuǎn)……由于基本面保持強(qiáng)勁，我們認(rèn)為投資者應(yīng)在夏季進(jìn)一步增持該板塊。”
同時(shí)，技術(shù)指標(biāo)也支持底部形態(tài)的觀點(diǎn)。摩根大通指出，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）“正接近超賣閾值”，而此前推動(dòng)芯片類股票指標(biāo)達(dá)到1999-2000年以來(lái)最高水平的倉(cāng)位，現(xiàn)已逐步平倉(cāng)。
與此同時(shí)，該銀行的戰(zhàn)術(shù)持倉(cāng)監(jiān)測(cè)顯示，技術(shù)性持倉(cāng)已“趨于收縮”。
Q2財(cái)報(bào)季將是催化劑？
從根本上說(shuō)，摩根大通對(duì)于芯片股仍持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為由于人工智能和服務(wù)器驅(qū)動(dòng)的需求以及HBM（高帶寬內(nèi)存）的優(yōu)先級(jí)提升，DRAM和NAND的供需緊張局面預(yù)計(jì)將持續(xù)至2028年。
盡管近期股價(jià)下跌，但DRAM價(jià)格仍保持高位，摩根大通預(yù)測(cè)，全球存儲(chǔ)公司的DRAM收入仍將在未來(lái)幾年大幅增長(zhǎng)。
該銀行還指出，第二季度財(cái)報(bào)季將會(huì)是芯片股的另一個(gè)催化劑。
小摩認(rèn)為，上周臺(tái)積電最新公布的財(cái)報(bào)體現(xiàn)出“訂單持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭以及對(duì)2027年產(chǎn)能計(jì)劃的積極展望”，這已初步表明半導(dǎo)體行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，為市場(chǎng)提供支撐。
在行業(yè)配置方面，摩根大通給予半導(dǎo)體“超配”評(píng)級(jí)，理由是“近期回調(diào)后仍存在極具吸引力的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)”。
（財(cái)聯(lián)社 劉蕊）
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