存儲(chǔ)三巨頭沖破萬億美元市值，長鑫科技上市到底值多少錢？

美光科技、三星電子以及SK海力士繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，總市值紛紛突破萬億美元大關(guān)。這一輪存儲(chǔ)芯片“超級(jí)周期”，促使存儲(chǔ)三巨頭的股價(jià)與市值大幅飆升，充分享受了“超級(jí)周期”的紅利期。

并不是所有做存儲(chǔ)芯片的企業(yè)，都可以充分享受這一輪的存儲(chǔ)“超級(jí)周期”。從全球市場(chǎng)范圍內(nèi)，目前具備HBM（高帶寬內(nèi)存）量產(chǎn)能力的廠商只有三星、SK海力士和美光科技，即使是長鑫科技，也處于加快研發(fā)階段，尚未具備成熟完善的量產(chǎn)能力。

當(dāng)前是AI時(shí)代，市場(chǎng)對(duì)AI服務(wù)器、AI算力芯片的需求持續(xù)旺盛，HBM又是影響著AI算力的上限，由此導(dǎo)致了HBM需求量的持續(xù)旺盛。

在全球DRAM的市場(chǎng)份額中，包括三星、SK海力士以及美光科技在內(nèi)的存儲(chǔ)三巨頭，目前所占的市場(chǎng)份額超過了85%，擁有著絕對(duì)的價(jià)格話語權(quán)。從最新數(shù)據(jù)顯示，長鑫科技目前在DRAM領(lǐng)域所占的市場(chǎng)份額約為7.67%，與存儲(chǔ)三巨頭的差距依然是比較大的。

從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，三星與SK海力士分別占據(jù)30%以上的市場(chǎng)份額，美光科技在DRAM的市場(chǎng)份額在22%至25%之間，長鑫科技與美光科技之間的市場(chǎng)份額差距依然高達(dá)15%以上，短時(shí)間內(nèi)依然很難快速縮小彼此之間的差距。

與全球存儲(chǔ)三巨頭相比，長鑫科技在DRAM領(lǐng)域中，依然與存儲(chǔ)三巨頭存在較大的份額差距。同時(shí)，最關(guān)鍵的是，目前最賺錢的HBM市場(chǎng)，仍然被存儲(chǔ)三巨頭所壟斷，長鑫科技尚未達(dá)到完善成熟的量產(chǎn)狀態(tài)，進(jìn)而影響到長鑫科技在全球市場(chǎng)中的競爭力。

此外，長鑫科技的主要市場(chǎng)來自國內(nèi)市場(chǎng)，國外市場(chǎng)仍處于探索開拓階段。與之相比，全球存儲(chǔ)三巨頭在海外市場(chǎng)中，已經(jīng)具備很強(qiáng)的競爭力與話語權(quán)。而且，三巨頭與全球知名企業(yè)、科技巨頭之間已經(jīng)形成了深度捆綁的利益關(guān)系，形成了深厚的生態(tài)鏈合作關(guān)系，由此提升了三巨頭的抗風(fēng)險(xiǎn)與抗周期能力。

從市場(chǎng)需求分析，目前市場(chǎng)對(duì)DRAM的需求依然旺盛，從分析師的預(yù)測(cè)來看，2027年DRAM依然短缺，全球DRAM短缺局面可能要到2028年才能發(fā)生改變。換言之，即使存儲(chǔ)三巨頭的市值已經(jīng)突破了萬億美元，但在業(yè)績強(qiáng)勁增長的影響下，股價(jià)與市值仍然具備創(chuàng)新高的可能。

截至目前，存儲(chǔ)三巨頭的估值得到了一定程度上的提升，但從遠(yuǎn)期估值來看，依然處于較低的水平。粗略統(tǒng)計(jì)，SK海力士的遠(yuǎn)期市盈率只有8.24倍，當(dāng)前估值約為22.09倍。三星電子的遠(yuǎn)期市盈率只有7.83倍，當(dāng)前估值約為25.43倍。美光科技遠(yuǎn)期市盈率約為9.87倍，當(dāng)前估值約為45.82倍。

作為國內(nèi)第一大DRAM廠商，長鑫科技也是全球第四名的DRAM廠商，這一次選擇到A股上市，上市之初可能會(huì)成為A股市場(chǎng)的巨無霸公司。從此次IPO募資金額來看，長鑫科技擬募資295億元，用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目等。

2026年一季度，長鑫科技凈利潤為330.12億元，歸母凈利潤為247.62億元，同比增長1688%。一季度長鑫科技實(shí)現(xiàn)營收高達(dá)508億元，同比增長719.13%。

按照今年一季度的凈利潤計(jì)算，長鑫科技全年凈利潤有望挑戰(zhàn)千億元，若按照存儲(chǔ)三巨頭的遠(yuǎn)期市盈率計(jì)算，給出10倍的估值定價(jià)，長鑫科技的總市值將會(huì)輕松突破1萬億元人民幣。假如按照存儲(chǔ)三巨頭當(dāng)前的估值進(jìn)行定價(jià)，三巨頭當(dāng)前估值約為25倍，則長鑫科技上市時(shí)的市值將會(huì)達(dá)到2.5萬億元人民幣。對(duì)新股而言，上市之初更容易獲得一定的估值溢價(jià)，結(jié)合市場(chǎng)對(duì)新股的炒作熱情，長鑫科技在上市之初可能會(huì)成為A股第一高市值的上市公司，未來公司的估值與市值可否維持在較高的水平，關(guān)鍵取決于未來長鑫科技的業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性。

當(dāng)前，正處于AI紅利期，也處于存儲(chǔ)芯片的超級(jí)周期。長鑫科技趕上了好的上市時(shí)機(jī)，上市之初可能會(huì)受到市場(chǎng)資金的炒作。但是，在長鑫科技上市之際，可能會(huì)對(duì)其他股票起到較強(qiáng)的資金虹吸影響，長鑫科技的上市可能會(huì)加劇整個(gè)A股市場(chǎng)的分化表現(xiàn)。