快手2026年Q1業(yè)績財報電話會紀要（含QA）

今日，快手發(fā)布2026年第一季度業(yè)績。

財報顯示，季度總營收為337.2億元人民幣，略高于彭博綜合預(yù)期的334.1億元。

其中，線上營銷服務(wù)收入196.4億元，直播收入84.9億元，其他服務(wù)收入55.8億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤為33.7億元，高于預(yù)期的30.3億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA為62.3億元，亦優(yōu)于預(yù)期的56.3億元。受銷售成本上升、AI投入加碼及直播業(yè)務(wù)持續(xù)收縮等因素影響，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比下滑26.3%。毛利率為51.2%，略低于預(yù)估的51.5%；研發(fā)支出為36.2億元，低于預(yù)期的36.7億元；銷售費用103.3億元，基本符合預(yù)期。

可靈AI單季收入突破6.5億元，同比增速超過300%，快手應(yīng)用日活用戶達4.127億，月活用戶達7.717億，月活同比增長8.4%。

財報發(fā)布后，快手科技聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、CEO程一笑，CFO金秉等高管出席了隨后舉行的財報電話會議。

以下為此次電話會議QA問答環(huán)節(jié)：

Q：謝謝管理層接受我的提問。恭喜一個非常穩(wěn)健的業(yè)績，以及肯定非常迅猛的發(fā)展。我有一個問題是關(guān)于可靈 AI 的，我們看到 26 年一季度的商業(yè)化的發(fā)展也是非常超預(yù)期，我想問一下，就是主要收入增長的驅(qū)動是什么呢？以及可靈目前主要的應(yīng)用場景主要是什么？應(yīng)該如何展望視頻生成大模型的未來的應(yīng)用的前景？謝謝。

程一笑：

2026 年第一季度，可靈 AI 的營業(yè)收入超過了 6.5 億元，同比增長超了 300%。2026 年 3 月，可靈 AI 的年化收入運行率 ARR 接近了 5 億美金。如果大家有印象，去年 3 月可靈 ARR 是 1 億美金，所以 ARR 在一年內(nèi)增長了近 4 倍。

可靈營業(yè)收入的高速增長源于 b 端企業(yè)客戶的 API 調(diào)用收入和 p 端付費用戶訂閱收入的雙輪驅(qū)動，無論是用戶數(shù)還是月均付費金額均實現(xiàn)了非常高速的增長。從留存上來看，b 端企業(yè)客戶和 p 端付費用戶均保持了較好的留存趨勢，體現(xiàn)了可靈在服務(wù)于專業(yè)創(chuàng)作場景的技術(shù)和產(chǎn)品能力獲得了極強的用戶使用粘性，為可靈收入的長期可持續(xù)增長提供了保證。

目前的應(yīng)用場景主要包括廣告營銷、影視、短劇和游戲等專業(yè)創(chuàng)作的場景。在廣告營銷場景，可靈可以參與到廣告視覺創(chuàng)作的全鏈路中，包括在前期快速產(chǎn)生接近成品的 Demo，將創(chuàng)意直接可視化，并引導(dǎo)最終拍攝，可靈的模型能力能夠做到在不同的場景與視角下，廣告人物和產(chǎn)品均保持高度的一致性和穩(wěn)定性，為廣告主確定廣告調(diào)性提供視覺支持。

在影視短劇場景，可靈能夠深度介入全流程制作，從劇本拆解、角色與場景概念圖設(shè)定、智能分鏡及最終成片實現(xiàn)高度自動化創(chuàng)作，大幅壓縮制作周期和成本。今年 4 月初全網(wǎng)爆火，播放量破億的 AI 短片《紙手機》，就是兩位非專業(yè)電影創(chuàng)作者通過三天使用可靈制作完成的，創(chuàng)作者用可靈實現(xiàn)了從分鏡到成片幾乎所有的畫面生成。

在游戲制作場景，可靈可以在立項輔助將概念原畫進行動態(tài)預(yù)演，幫特效師節(jié)省大量制作動態(tài)氛圍版的時間，同時也能交付后期制作的規(guī)模渲染、劇情演出和過程動畫等。

展望視頻生成大模型未來的應(yīng)用前景，我們在今年上半年看到 AI 短劇非常火爆，AI 技術(shù)使得短劇行業(yè)的供給增長了數(shù)十倍，我們也有理由相信，隨著視頻生成大模型能力的不斷突破，包括電影在內(nèi)的專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容供給也有望迎來爆發(fā)。

屆時，不僅會有更多高質(zhì)量的專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容供給，也可能會在內(nèi)容中融入更多個性化與互動元素，比如將用戶自己的形象風(fēng)格帶入其中。這種極致的個性化內(nèi)容消費將徹底改變對于內(nèi)容的關(guān)系，可靈也將在這樣的背景下迎來商業(yè)化潛力的爆發(fā)。總之，我們對可靈及所在的 AI 視頻生成賽道充滿信心，也堅定的持續(xù)可靈在算力和人才上的投入。

Q：謝謝管理層接受我的提問，我想問，就除了可靈 AI 以外，這個季度咱們公司在其他的 AI 方面的進展還有哪些？尤其是比如像 agent 這等方面？

程一笑：

謝謝你的問題。2026 年第一季度，公司繼續(xù)深化 AI 戰(zhàn)略，除了可靈 AI 繼續(xù)保持技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)化變現(xiàn)的全球領(lǐng)先之外，我們在使用 AI 技術(shù)賦能商業(yè)生態(tài)和組織提效方面也取得了不錯的進展。今年年初，包括 Opencloud 在內(nèi)的 AI 智能體引起了大家的廣泛關(guān)注。我在這里也重點講解一下 AI 智能體在各個場景的進展。

在電商營銷服務(wù)場景，我們推出了覆蓋興趣推理、創(chuàng)意生產(chǎn)、產(chǎn)品篩選和營銷出價決策等環(huán)節(jié)的全流程 agent。在用戶興趣推理環(huán)節(jié)，我們通過 AI 深層次推薦，將用戶在平臺上的行為進行匯總，并形成模型可理解的語言。橫向拓寬用戶興趣理解的廣度，同時結(jié)合用戶的行為序列，挖掘用戶消費的深度。

在創(chuàng)意和選品環(huán)節(jié)，借助 agent 可以幫商家篩選出更具有爆款潛質(zhì)的素材和商品，在流量分配上給予更多曝光機會，提升素材廣告投放的 ARPU。在出價決策推理環(huán)節(jié)，agent 可以綜合歷史數(shù)據(jù)，當天流量趨勢，不同場域的流量定價，來預(yù)測怎么出價才能讓廣告投放穩(wěn)定且高效，在保障商家全天 ROI 成本達成的基礎(chǔ)上獲得最大化的營銷投放規(guī)模。

針對生活服務(wù)業(yè)務(wù)場景，我們?yōu)榭蛻敉瞥隽巳巳核阉?agent、深度轉(zhuǎn)化 agent 和銷售 agent。人群探索 agent 能夠借助大模型的能力，實現(xiàn)對于線索類商品服務(wù)信息的深刻理解，同時基于用戶在平臺的行為推理其潛在需求，提升了客戶營銷素材投放的轉(zhuǎn)化率和成本穩(wěn)定性。深度轉(zhuǎn)化 agent 可以通過大模型的長文本理解能力，實現(xiàn)對用戶意圖的準確理解，并讓模型圍繞深度轉(zhuǎn)化目標進行優(yōu)化，提升線索轉(zhuǎn)化效率。而搜索銷售 agent 能夠結(jié)合商家知識庫和新行業(yè)知識庫，讓其能夠像專業(yè)的客服一樣回答客戶的問題，滿足多輪對話需求，甚至實現(xiàn)全流程托管。

在組織賦能方面，由 CodeFlicker 升級而來的 MyFlicker 已成為快手員工的 AI 工作伙伴。MyFlicker 接入了多種行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大模型。具備主動響應(yīng)、推力與規(guī)劃記憶等通用 agent 的核心能力，并可以通過 skill 調(diào)用工具或垂直 agent 完成各類復(fù)雜工作任務(wù)。接下來，我們將持續(xù)推動 AI 能力滲透到員工的日常工作場景，提升員工的工作體驗。

總之，我們將繼續(xù)加速 AI 技術(shù)與業(yè)務(wù)和組織的深度融合，為合作伙伴及公司創(chuàng)造更具想象力的商業(yè)價值與增長空間。

Q：晚上好，謝謝管理層介紹我的提問。我們看到去年四季度公司完成了電商與商業(yè)化流量的融合，請問在融合后，在 26 年一季度我們看到了哪些成效？這將如何影響到我們?nèi)觌娚特泿呕内厔荩?/p>

程一笑：

電商和商業(yè)化流量的融合機制，核心是為了提升電商和電商廣告分發(fā)的定向性。具體來說，一是投流，幫助商家放大在電商的流量，獲取優(yōu)勢。二是經(jīng)營好高 GPM，商家也能在商業(yè)化流量中拿到更多的曝光。

流量融合落地后，我們看到全域電商流量在漲，買家在漲，商家也在漲。2026 年第一季度，電商商業(yè)化流量仍然保持了高單位數(shù)的增長。有效的營銷投放不斷激發(fā)和觸發(fā)電商買家的興趣，帶動電商營銷撬動的月度活躍買家數(shù)同比增長超過了 20%，同時，動銷投入商家數(shù)呈現(xiàn)同比近七成的高增長趨勢。

流量融合機制對品牌商家放大了杠桿撬動作用，幫助商家實現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模的突破，商家結(jié)構(gòu)也更為健康。前面也提到了去年我們推出了乘風(fēng)計劃項目，在今年聚焦品牌引入，且流量融合機制助力下一季度品牌商家全域 GMV 同比增速超了 25%，其中“乘風(fēng)計劃”項目品牌的廣告消耗同比增長了 42%。

在宏觀消費沒有顯著改善以及合規(guī)政策帶來的平臺，部分商家經(jīng)營效率短期下降的大背景下，我們會持續(xù)深化全端推廣、托管等智能化投放的技術(shù)能力結(jié)合流量融合機制的進一步落地，聚焦資源，引入優(yōu)質(zhì)商品和內(nèi)容供給，對在平臺有長效經(jīng)營能力和意愿的品牌和均型均衡型商家持續(xù)給予流量扶持，盡管短期對電商業(yè)務(wù)綜合貨幣化率的增長帶來一定影響，但我們覺得這是平臺提升商家生態(tài)的契機，長期來看，相信這對于商家生態(tài)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整會為未來更健康、可持續(xù)發(fā)展的電商商業(yè)生態(tài)打好基礎(chǔ)。

Q：晚上好，感謝管理層接受我的提問，然后恭喜亮眼的業(yè)績。我想請教一下，就是因為我們最近看到 AI 漫劇增速飛快，那請教管理層怎么看背后的核心驅(qū)動因素？那我們應(yīng)該如何思考未來增長的持續(xù)性呢？謝謝。

程一笑：

你的問題通過大家所看到的，近期快手 AI 漫劇業(yè)務(wù)與行業(yè)一樣迎來了爆發(fā)式的增長。26 年的第一季度，快手 AI 漫劇的營銷消耗同比增長超過了 100 倍，環(huán)比增長超過了 150%。截至 3 月底，快手平臺上的 AI 漫劇單日線上營銷消耗峰值已突破了 2000 萬人民幣，這背后的核心驅(qū)動力(6.190, -0.31, -4.77%)在于 AI，顯著降低了短劇生產(chǎn)成本，推動供給快速擴張，進而帶動了用戶消費和投流需求的釋放。

從供給端看，AI 顯著降低了漫劇的制作成本和創(chuàng)作門檻，AI 已經(jīng)可以覆蓋角色設(shè)計、分鏡、特效、配音和后期剪輯等多個環(huán)節(jié)，不需要演員場地和拍攝設(shè)備，制作周期也明顯縮短，3~4 周即可完成。公開資料顯示，AI 漫劇的單部成本 8~15 萬元，較真人短劇下降了 70% 左右，這使得更多創(chuàng)作者和機構(gòu)能夠進入這個賽道，帶動內(nèi)容供給的規(guī)模擴張。三方數(shù)據(jù)顯示，2026 年 3 月單月 AI 漫劇上線量約 4.7 萬部，超越短劇 2025 年全年上線量 3.3 萬部。2026 年第一季度快手平臺的日均投流漫劇數(shù)量環(huán)比增長了 215%，供給規(guī)模的擴大推動了 AI 漫劇消耗的增長。

第二，從需求端看，AI 漫劇不僅能承接部分短劇用戶的內(nèi)容消費需求，還實現(xiàn)了短劇用戶的破圈。尤其在玄幻、仙俠、科幻等題材上，AI 漫劇通過突破真人拍攝成本和制作條件的限制，滿足更加多元的內(nèi)容消費需求。

在行業(yè)趨勢之外，快手 AI 漫劇增長較快，也和平臺的資源投入密切相關(guān)。首先，早在 2025 年，我們就開始關(guān)注并投入 AI 漫劇賽道。提供了一級流量扶持和現(xiàn)金激勵，在內(nèi)容供給建設(shè)和商業(yè)化體系上都做了前瞻性布局。圍繞供給側(cè)，我們持續(xù)運營漫劇生態(tài)，吸引更多創(chuàng)作者參與內(nèi)容生產(chǎn)，并拓展更多中小漫劇工作室。此外，我們也在推動小說版權(quán)和漫改資源的撮合，幫助優(yōu)質(zhì) IP 更快轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)漫劇內(nèi)容。與此同時，我們成熟的內(nèi)容消費和商業(yè)化鏈路也能夠承接好 AI 漫劇內(nèi)容供給，幫助優(yōu)質(zhì)內(nèi)容更高效地完成分發(fā)和商業(yè)化擴大。

展望未來關(guān)于 AI 漫劇增長的持續(xù)性。我們對其在中期實現(xiàn)穩(wěn)健增長增長持樂觀態(tài)度。第三方數(shù)據(jù)預(yù)測，2026 年國內(nèi)漫劇市場規(guī)模有望突破 300 億元，并在 2030 年超過 850 億元。對于快手來說，我們兼具繁榮的用戶生態(tài)、領(lǐng)先的智力生成模型，以及成熟的內(nèi)容分發(fā)和商業(yè)化能力，因此，我們有信心通過內(nèi)容與技術(shù)的深度整合，推動平臺 AI 漫劇實現(xiàn)持續(xù)的增長。

Q：感謝管理層接受我提問，我的問題是關(guān)于財務(wù)的。想請教公司的現(xiàn)金流管理政策是怎么樣的？在資本開支和股東回報上未來的規(guī)劃如何？這是否會對公司的現(xiàn)金流狀況造成影響？謝謝。

金秉：

好的，謝謝你的問題。公司一直保持著謹慎的資金管理策略，在考慮安全性和流動性的前提下，最大限度提高資金的管理效率。公司預(yù)計今年的資本開支 260 億元人民幣，目前來看的指引再不會調(diào)整，而且資本開支投入的大部分預(yù)計主要發(fā)生在上半年，同時我們?yōu)榱藨?yīng)對算力價格上漲，進行了提前的采購儲備，這是我們主動應(yīng)對市場價格波動的舉措，可以更好的幫助我們在市場價格上行階段控制算力的采購成本。

那么，我們始終重視為股東創(chuàng)造可持續(xù)的長期價值，并堅定不移地執(zhí)行積極的股東回報策略，通過持續(xù)且穩(wěn)定的分紅與股份回購等多元化的方式，切實回饋廣大股東的信任與支持，這體現(xiàn)了我們對公司未來業(yè)務(wù)長期向好發(fā)展以及強勁現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的堅定信心。在今年 30 億港幣的年度分紅的基礎(chǔ)上，我們還持續(xù)積極地進行股份回購。2026 年全年，包括分紅和股份回購在內(nèi)的股東回報金額將較去年進一步增加，使股東回報率進一步提升至 4% 左右的水平。

從現(xiàn)金流的情況來看，盡管我們有 260 億人民幣的資本支出，我們的目標依然是繼續(xù)保持全年集團層面正向的自由現(xiàn)金流，我們將以當下的精準投入撬動未來的盈利增長，在堅定進行 AI 戰(zhàn)略投入的同時，我們將嚴格把控財務(wù)風(fēng)險，保持健康的現(xiàn)金儲備，以穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)為 AI 時代的長期高質(zhì)量增長保駕護航。